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Diferencias Fed - BCE

JESÚS SÁNCHEZ-QUIÑONES GONZÁLEZ , Consejero Director General
13 junio 2019

El presidente de la Reserva Federal (Fed) ha realizado esta semana unas manifestaciones que recuerdan al famoso “Whatever it takes” de Draghi en verano de 2012. Entonces, ante una situación de máxima tensión en los bonos de algunos países periféricos con peligro para la supervivencia del euro, Draghi afirmó que el BCE haría todo lo que fuera necesario, dentro de su mandato, para preservar el euro. Ahora, Powell emula a Draghi, y sin tener una situación tan extrema como la europea entonces, dice que actuará apropiadamente para mantener el crecimiento económico. Se entiende que bajando tipos de interés y volviendo a adquirir bonos si fuera necesario.

Desde 2012 el BCE ha comprado ingentes cantidades de bonos soberanos, hasta convertirse en el primer acreedor de prácticamente todos los estados europeos y desde 2014 ha situado los tipos de interés de referencia en negativo, obligando a la banca a pagar un 0,4% por mantener depósitos en el banco central. Los momentos de cierto vigor en el crecimiento económico europeo no han sido empleados para normalizar mínimamente la política monetaria. Por el contrario, la Fed tras bajar en los años anteriores los tipos de interés a cero, sin situarlos nunca en negativo, ha acometido nueve subidas de tipos desde finales de 2015 y lleva casi dos años reduciendo el volumen de bonos en su balance.

Ahora, ante el temor a un menor crecimiento económico motivado, en gran parte, por las incertidumbres generadas por la guerra comercial de Trump contra el resto del mundo, la Fed se puede permitir bajar los tipos de interés e incluso volver a adquirir bonos del Tesoro americano. Por el contrario, el BCE sólo puede aplicar medidas que implican adentrarse en terrenos peligrosamente desconocidos.





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