En esta nueva entrega de la serie 26 para 2026, ponemos el foco en una temática que combina visibilidad, resiliencia y calidad de negocio: el consumo estable y discrecional. En un entorno en el que el crecimiento económico puede mostrar mayor volatilidad y en el que la inflación sigue siendo un factor relevante para empresas y consumidores, las compañías con marcas sólidas y capacidad de fijación de precios adquieren un valor diferencial.
Dentro de este universo encontramos negocios con posicionamientos muy difíciles de replicar, capaces de proteger márgenes, adaptarse a los cambios en la demanda y seguir generando crecimiento orgánico a largo plazo. Desde el ultra-lujo hasta la belleza, los ingredientes especializados, el consumo básico o la premiumización en bebidas, seleccionamos varias compañías europeas que destacan por su fortaleza competitiva y por su capacidad para seguir creando valor incluso en entornos más exigentes.
Hermès: exclusividad, escasez y soberanía en precios
La tesis de inversión en Hermès se fundamenta en su posicionamiento como la firma de ultra-lujo por excelencia, con un modelo de negocio basado en la escasez controlada y la artesanía. Su poder de marca es absoluto, lo que le permite una soberanía total en la fijación de precios, inmune a los ciclos económicos convencionales.
La demanda excede estructuralmente a la oferta, especialmente en sus categorías icónicas de marroquinería, generando largas listas de espera que refuerzan su exclusividad. Además, el control total sobre su red de distribución garantiza una experiencia de cliente y una protección de la marca inigualables, traduciéndose en algunos de los márgenes operativos más elevados y sostenibles del sector.
L’Oréal: innovación y diversificación como motores de resiliencia
L’Oréal representa uno de los grandes referentes mundiales del consumo de belleza. La compañía ha demostrado una gran capacidad para innovar y adaptarse a las tendencias del consumidor, manteniendo una posición de liderazgo en un mercado con fuerte componente estructural.
Su amplia diversificación geográfica y de categorías, desde el consumo masivo hasta el lujo, le otorga una elevada resiliencia y un crecimiento constante. Esa combinación de escala, innovación y exposición equilibrada a diferentes segmentos convierte a L’Oréal en una de las historias de mayor calidad dentro del universo de consumo.
Symrise: proveedor crítico con crecimiento estructural
En Symrise, la tesis se apoya en su condición de actor clave en la industria de sabores, fragancias, nutrición e ingredientes cosméticos. Su papel como proveedor crítico para la industria de consumo básico —alimentación, bebidas y cuidado personal— le confiere una demanda estable y poco cíclica.
Las barreras de entrada del negocio son elevadas y se sustentan en una profunda inversión en I+D y en relaciones a largo plazo con sus clientes. Además, la compañía está bien posicionada para beneficiarse de tendencias estructurales como la demanda de ingredientes naturales, la nutrición animal y los productos ligados a salud y bienestar, lo que debería sostener un crecimiento orgánico superior al del mercado.
Unilever: simplificación, disciplina operativa y revalorización potencial
Unilever es una historia de turnaround y posible revalorización. Como gigante del consumo básico con una cartera diversificada en alimentación, cuidado personal y del hogar, la compañía ha cotizado con descuento frente a comparables pese a la calidad de sus activos.
El principal catalizador es la ejecución de la nueva estrategia de gestión, enfocada en la simplificación radical del portafolio, mediante la desinversión en activos de bajo crecimiento, y en la reinversión en sus 30 power brands. Se espera que esta disciplina operativa, combinada con su fuerte penetración en mercados emergentes, impulse el crecimiento orgánico y favorezca una recuperación secuencial de los márgenes, cerrando así parte de la brecha de valoración.
AB InBev: desapalancamiento, premiumización y generación de caja
La tesis en Anheuser-Busch InBev se apoya en tres pilares: desapalancamiento, premiumización y fortaleza del flujo de caja. Como mayor cervecera del mundo, su enorme escala le proporciona ventajas de costes difíciles de replicar y una posición de liderazgo global.
La prioridad estratégica sigue siendo la reducción de la deuda heredada de la adquisición de SABMiller, apoyada en una generación de flujo de caja libre robusta y predecible. Al mismo tiempo, la compañía está impulsando con éxito una estrategia de premiumización, incrementando el peso de marcas de mayor margen como Corona y Michelob Ultra, lo que favorece la expansión de la rentabilidad. A medida que el balance continúe fortaleciéndose, cabe esperar una mejora del retorno de capital al accionista y una potencial revalorización desde múltiplos todavía deprimidos.
Una temática defensiva, pero con capacidad de crecimiento
Consumo estable y discrecional reúne compañías con atributos especialmente valiosos en el contexto actual: marcas líderes, barreras de entrada, resiliencia operativa y capacidad de fijación de precios. Son negocios que, desde distintos ángulos, combinan calidad, visibilidad y potencial de creación de valor a largo plazo.
En este marco, Hermès, L’Oréal, Symrise, Unilever y AB InBev ofrecen exposiciones complementarias a una temática que puede seguir mostrando solidez tanto en escenarios de crecimiento moderado como en entornos de mayor incertidumbre. Por ello, consideramos que este grupo de compañías encaja de forma natural dentro de la serie 26 para 2026.