Renta Variable
Renta 4 USA acabó la semana pasada con una caída del -0.62%, frente al -0.21% que ha logrado el S&P 500 en euros. Durante esta semana hemos procedido a realizar una cobertura con opciones con un strike de 1830 con vencimiento a Junio, por las posibles turbulencias que nos pudiéramos encontrar en lo que queda del primer semestre del año.
Esta semana estaremos pendientes de la reunión de la FED, en la que esperamos que mantenga su discurso y reduzca en otros 10.000 millones de dólares su programa de compra de activos. Actualmente estamos inmersos en la temporada de resultados, en la cual las compañías han batido en torno al 75% en términos de beneficio por acción y en un 53% a nivel de ventas, habiendo presentado cerca del 50% de las compañías del S&P 500. Este buen tono ha servido para que los índices americanos se encuentren cerca de máximos históricos una vez más.
Hay que tener en cuenta que el sentimiento de optimismo sobre los beneficios empresariales para este 2014 se había relajado en esta primera parte del año ya que, del 10% de crecimiento de beneficios esperados para este año, los analistas han bajado sus expectativas hasta niveles ligueramente por encima del 7%. También hay que tener en cuenta que en esta última semana, a pesar de los buenos resultados empresariales, hemos visto cómo los mercados aumentaban su volatilidad por las tensiones provenientes de Ucrania, las cuales consideramos que van a permanecer en el corto plazo, dando alguna oportunidad para tomar posiciones en niveles más atractivos.
Renta Fija
Los mercados de renta fija estaban, hasta ayer, pendientes del dato de inflación esperada en la Eurozona que se ha publicado hoy, miércoles 30. El BCE estaría monitorizando este dato, que se esperaba que estuviera cercano al 0,8% (por lo que el 0,,7% publicado habría sido algo bajo), ante la posibilidad de llevar a cabo un futuro "Quantitative easing" del estilo de los vistos en EEUU, Reino Unido y Japón. Si bien consideramos que dichos estímulos no tendrían lugar en un plazo cercano, sí creemos que la predisposición a acometerlos es más alta.
Ahora bien, las filtraciones del discurso de Draghi ante los miembros de la coalición de Gobierno de Merkel, en las que aseguraba que el lanzamiento de un QE es una opción bastante más lejana, han llevado a los mercados a ampliar los spreads de crédito (eso sí, hay que hacer notar que no de manera exagerada, ni mucho menos).
En nuestros fondos de renta fija, a pesar de mantener duraciones bajas (de acuerdo a su política de inversión) seguimos estando invertidos en el máximo de la duración posible.
Mixtos / Retorno absoluto
En la semana pasada hemos visto como Renta 4 Retorno Dinámico ha sumado una rentabilidad del 0.17%, situándose en el 1.70% en lo que llevamos de ejercicio. Durante dicho periodo el fondo ha reducido la exposición a renta variable al cerrar las estrategias que tenía sobre el Eurostoxx, por lo que actualmente solo mantenemos dos estrategias: una sobre Mapfre, que nos aporta una exposición a la compañía del 1.32% y otra sobre el Nikkei, con una exposición del 2.87% de la cartera. Asimismo, hemos procedido a contratar un par de depósitos, ya que actualmente el fondo cuenta con un alto porcentaje de liquidez, por lo que la TIR actual de la cartera se sitúa en el 2.2%.
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