Renta Variable
Las bolsas llevan en julio (hasta el día 18) una corrección bastante significativa. Concretamente -3,6% el Ibex 35, y -2% el Euro Stoxx 50 motivados fundamentalmente por la crisis del Banco Espirito Santo y los litigios de bancos europeos como BNP, Deutshe Bank y Barclays con EEUU con multas millonarias. Estos dos eventos han provocado una corrección de los índices con un peso alto del sector bancario (Italia, Portugal, España y el Euro Stoxx 50). No solo han caído las financieras, las compañías con balances más débiles y por tanto, con mayor riesgo, también han tenido un comportamiento más inconsistente.
Es en estos momentos del mercado cuando se ve qué fondos invierten en renta variable con criterios prudentes y qué fondos se dejan llevar por la vorágine de la subida de la bolsa. Renta 4 Cartera Selección Dividendo FI, siempre fiel a su política de inversión basada en compañías de alta capitalización, con ingresos recurrentes, con activos poco vulnerables, bajo endeudamiento y altos dividendos que consideremos sostenibles, consigue en estos periodos de incertidumbre un mejor comportamiento, gracias a la menor volatilidad de su cartera. Prueba de ello es que el fondo desde julio ha corregido solo un 1%, es decir, casi una cuarta parte de lo que ha caído el Ibex 35 y la mitad que ha corregido el Euro Stoxx 50. A cierre del viernes pasado, Renta 4 Cartera Selección Dividendo FI sube un +5,3%, que es un 3,5% mejor que el Euro Stoxx 50, y casi el mismo resultado que el Ibex 35 (sin ser su benchmark).
En la rentabilidad a largo plazo de un fondo de inversión de renta variable, es trascendental evitar, en la manera de lo posible, la corrección de los mercados, y estar invertido en compañías con los criterios de inversión de Renta 4 Cartera Selección Dividendo FI, creemos que es una garantía de éxito.
Renta Fija
Semana que protagonizada de nuevo por las turbulencias entre Ucrania y Rusia tras conocerse el derribo de un avión dentro de Ucrania, lo que llevó a los mercados a buscar activos refugio y el bono a diez años alemán marcó máximos por encima de 148,4 puntos. Tampoco ayudaron las noticias alrededor de Israel y Palestina.
En el lado macro vimos buenos datos de vivienda en EE.UU. Asimismo, un punto de dudas en el entorno económico europeo lo ha aportado el Bundesbank, al mostrar que la economía alemana registra un menor dinamismo en el crecimiento del segundo trimestre (fruto de las tensiones geopolíticas comentadas anteriormente).
Por otro lado, vemos como la cotización del euro empieza a depreciarse, llegando a la zona "sensible" de 1,35 ¿/$ y recuperando ciertos visos de ortodoxia en la cotización, que llevan parte del año obviando realidades distintas en las políticas monetarias de la FED y el BCE
Por último reseñar como los fondos de Renta Fija de Renta 4 Gestora no tienen en cartera activos de Banco Espirito Santo: Tras diferentes episodios negativos hemos creído conveniente, dado el carácter conservador de los fondos, eliminar el riesgo dicha institución.
Mixtos / Retorno absoluto
La estrategia de Renta 4 Nexus para el segundo semestre es estar defensivo, ya que esperamos que haya más volatilidad en el mercado. No obstante, sí que estamos viendo a los precios actuales algunas compañías interesantes: mientras que los índices están un 3-5% por debajo de de los máximos, hay otros valores con caídas superiores al 20% que empiezan a tener un potencial razonable.
En renta fija sí que consideramos que los tipos de interés son demasiado bajos, con lo que estar vendido sobre el futuro del bono alemán (rentabilidad actual 1,15%, objetivo en niveles de al menos 1,50%) tiene sentido.
La volatilidad implícita en el mercado de opciones es baja si lo comparamos con el escenario macro complicado que caracteriza a la economía mundial, por lo que utilizar estrategias de cobertura de la cartera es una estrategia adecuada.
En el gráfico observamos los últimos movimientos de exposición a bolsa.
Ver Presentación y En detalle: la importancia trascendental de los márgenes (Documento en Pdf)