Alhambra, FI:
Alhambra FI ha sumado durante el mes de junio un 0,25%, en un período durante el cual las bolsas en las que invierte el fondo han registrado resultados mixtos. El Ibex 35 ha sumado un 1,16% durante el mes, al tiempo que el Eurostoxx 50 ha registrado pérdidas del 0,50%. Esto ha permitido al fondo acumular al cierre del semestre una rentabilidad del +3,73%, muy en línea con los objetivos del fondo para el conjunto del ejercicio. La mejora contínua de los indicadores sobre la economía española y el nuevo sesgo expansionista de las políticas llevadas a cabo por el Banco Central Europeo están sosteniendo unos mercados que sin embargo, se muestran muy ajustados en sus valoraciones a tenor del crecimiento económico. Esto nos ha llevado a moderar algo el nivel de inversión en bolsas y a reducir la exposición al sector bancario, uno de los que más sufriría en caso de pérdidas. Para el resto del año, si bien la evolución de los mercados seguirá muy condicionada por la liquidez existente, el posicionamiento seguirá siendo prudente, con el fin de preservar el patrimonio.
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Renta 4 Nexus, FI:
Renta 4 Nexus FI se deja una décima de rentabilidad durante este mes, para terminar el semestre en +3,7%.
Las inversiones en renta variable europea han drenado ligeramente el resultado del fondo (Eurostoxx cae en el mes 0,5%), mientras que la renta fija ha aportado positivamente.
La exposición a bolsa ha pasado del 30% de principios de mes (antes del BCE) al 11% con el que hemos terminado el mes.
El escenario actual, influido por los bancos centrales, creemos que está agotado y seguimos sin ver una mejoría económica a nivel mundial que se traslade a unos mejores beneficios empresariales. Por ello hemos bajado las inversiones en bolsa. Además, hemos comprado opciones put sobre los índices bursátiles, ya que la volatilidad está en mínimos y no se corresponde con el escenario macro actual. Todo ello hace que estemos muy cubiertos de cara al verano.
Esperamos mejores puntos de compra para aumentar nuestros niveles de volatilidad/rentabilidad. La flexibilidad en la gestión que siempre ha caracterizado a este fondo nos permite hoy estar un poco fuera del mercado, esperando mejores puntos de entrada.
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Renta 4 Pegasus, FI:
Renta 4 Pegasus FI sube una décima de rentabilidad este mes de junio hasta alcanzar 2,3% en 2014.
La renta fija ha tenido una contribución positiva al resultado final mientras que la parte de renta variable (long/short) ha restado una décima al resultado. La exposición a bolsa neta ha pasado desde el 3% a principios de mes y antes del BCE hasta el -0,5% de final de mes.
La estrategia sigue igual que el mes pasado aunque si cabe después de BCE nos hemos puesto más cautos... el escenario de liquidez influido por los bancos centrales sin crecimiento económico ni beneficios empresariales está agotado en nuestra opinión.
Hemos vendido ligeramente parte de la cartera de renta fija y sobre todo hemos comprado opciones put sobre los índices bursátiles, ya que la volatilidad está en mínimos y no se corresponde con el escenario macro actual. Las primas pagadas suponen una décima de rentabilidad, pero creemos que merece la pena sobre todo para perfiles conservadores. En definitiva, bajamos un poco más riesgo en la cartera y como no podía ser de otra forma también rentabilidad potencial. Esperamos mejores puntos de compra para invertir.
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Renta 4 Retorno Dinámico, FI:
Renta 4 Retorno Dinámico ha acabado un semestre con una moderada subida en un mes donde hemos tomado posiciones en bonos en dólares (5% de la cartera) ya que consideramos que con las políticas monetarias actuales ha llegado el momento donde el euro debería depreciarse en el medio plazo. Durante este mes hemos incrementado nuestra cartera de depósitos para aumentar su diversificación. Asimismo seguimos positivos con nuestra visión sobre Japón de cara a final de año por lo que mantenemos nuestra estructura en el Nikkei. Actualmente con todas las posiciones sobre las que tenemos posicionamiento hacen que el fondo tenga una exposición a Renta variable del 3%, aunque hay que tener en cuenta que la sensibilidad del fondo a las subidas es mayor que a las bajadas.
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Renta 4 Valor Relativo, FI:
El fondo se ha revalorizado un 0.15% en el mes de junio, con lo que la revalorización desde comienzo del año ha sido del 5.07%
El fondo mantiene una cartera balanceada de renta fija entre emisiones con bajo riesgo y corto vencimiento y emisiones con mayor volatilidad y rentabilidad esperada. Ello permite tener controlada la volatilidad y obtener un retorno interesante. En el último mes hemos vuelto a incrementar ligeramente a nuevas emisiones hibridas, que están siendo emitidas a rentabilidades muy interesantes en el mercado primario.
El fondo mantiene posiciones cortas en bonos a 10 años alemanes y americanos.
Debido a las diferencias de expectativas económicas entre Europa, EE.UU y Gran Bretaña tenemos posiciones en dólares y libras, ya que esperamos que la política monetaria sea mucho más expansiva en Europa que en las otras zonas.
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