Opinión

La visión de Renta 4 Gestora: Aplanamiento de la curva de tipos, resultados empresariales y desaceleración de inflación antes de terminar el año

Renta 4 Gestora

Renta 4 Gestora

Renta 4

Durante el mes de noviembre hemos visto un nuevo aplanamiento de las curvas de la deuda pública, en un contexto de desaceleración del proceso de subidas de tipos por parte de los bancos centrales. Cabe señalar que la publicación de un dato de inflación mejor de lo previsto en EE.UU. ha vuelto a poner en el escenario la posibilidad de que estemos en un punto de inflexión en la evolución de esta variable, al tiempo que se da ya por hecho la entrada en recesión el próximo año por parte de las principales economías desarrolladas.

Esto se ha traducido en caídas en la curva de tipos de la deuda pública de Estados Unidos a partir de la zona del bono a 2 años, ya que la parte corta sigue recogiendo el efecto de la subida de tipos y los comentarios de la Fed de que el tipo de interés de llegada en 2023 puede ser más elevado. Similar movimiento hemos visto en Europa, mucho más comedido, con caídas en la curva alemana a partir de la zona de 5 años y subidas en la parte corta, a lo que ha ayudado a finales de mes unos datos de inflación también mejores de lo esperado. Los bancos centrales han comenzado a desacelerar el ritmo con el que están subiendo sus tipos de interés, tras acumular ya un sustancial incremento de los mismos en lo que va de año.

"Los bancos centrales han comenzado a desacelerar el ritmo con el que están subiendo sus tipos de interés"

Además, la publicación de unos datos mejores de lo esperado en cuanto a la evolución de la inflación ha provocado que los inversores empiecen a poner en el escenario de medio plazo el final del proceso de subidas de tipos, o al menos una pausa en el mismo. Las cifras de inflación publicadas durante el mes de noviembre han sido menores de lo esperado, mostrando cierta desaceleración, que ha sido celebrada por los mercados como el inicio del descenso de esta variable, ya que facilitará el camino de los bancos centrales hacia la desaceleración en su camino de subidas de tipos de interés.

No obstante, nosotros creemos que hay que seguir siendo prudentes y esperar a ver cómo evoluciona esta variable a lo largo de varios meses. En concreto, la tasa interanual de variación del índice de precios al consumo (IPC) general de EEUU referente al mes de octubre, se desaceleró desde el 8,2% hasta el 7,7% (la más baja desde enero), y la subyacente desde el 6,6% hasta el 6,3%, con descensos también en el índice de precios industriales, desde el 8,4% hasta el 8,0% en el general, y desde el 7,1% al 6,7% en el subyacente. Igualmente, las cifras (aún preliminares) del mes de noviembre de la Zona Euro, muestran un posible inicio de desaceleración en el IPC, desde el 10,6% hasta el 10,0% interanual para el índice general, mientras que el subyacente se mantiene en el 5,0%.

La temporada de presentación de resultados trimestrales se saldó con un incremento del 2,5% del beneficio por acción en el tercer trimestre del año para las empresas del índice S&P 500, similar al 2,6% pronosticado al cierre de dicho trimestre. Para las empresas del Euro Stoxx, por su lado, el incremento es de casi el 16%. En ambos casos, mejor de lo que se temía. No obstante, continúan las revisiones a la baja de las estimaciones de resultados para los próximos trimestres, reflejando la cautela de los inversores ante un 2023 en el que las economías desarrolladas atravesarán una, en principio, ligera recesión.



Por Renta 4 Gestora
Tel: 91 398 48 05 Email: clientes@renta4.es


El presente artículo de opinión no presta asesoramiento financiero personalizado. Ha sido elaborado con independencia de las circunstancias y objetivos financieros particulares de las personas que lo reciben. El inversor que tenga acceso al presente artículo de opinión debe ser consciente de que los valores, instrumentos o inversiones a que el mismo se refiere pueden no ser adecuados para sus objetivos específicos de inversión, su posición financiera o su perfil de riesgo ya que éstos no han sido tomados en cuenta para la elaboración del presente artículo de opinión, por lo que debe adoptar sus propias decisiones de inversión teniendo en cuenta dichas circunstancias y procurándose el asesoramiento específico y especializado que pueda ser necesario.

El contenido del presente documento así como los datos, opiniones, estimaciones, previsiones y recomendaciones contenidas en el mismo, han sido elaborados por Renta 4, con la finalidad de proporcionar a sus clientes información general a la fecha de emisión del artículo de opinión y está sujeto a cambios sin previo aviso. Este documento está basado en informaciones de carácter público y en fuentes que se consideran fiables, pero dichas informaciones no han sido objeto de verificación independiente por Renta 4 por lo que no se ofrece ninguna garantía, expresa o implícita en cuanto a su precisión, integridad o corrección.

Renta 4 no asume compromiso alguno de comunicar dichos cambios ni de actualizar el contenido del presente documento. Ni el presente documento ni su contenido constituyen una oferta, invitación o solicitud de compra o suscripción de valores o de otros instrumentos o de realización o cancelación de inversiones, ni puede servir de base a ningún contrato, compromiso o decisión de ningún tipo.

Renta 4 no asume responsabilidad alguna por cualquier pérdida directa o indirecta que pudiera resultar del uso de este documento o de su contenido. El inversor tiene que tener en cuenta que la evolución pasada de los valores o instrumentos o resultados históricos de las inversiones, no garantizan la evolución o resultados futuros.

El precio de los valores o instrumentos o los resultados de las inversiones pueden fluctuar en contra del interés del inversor incluso suponerle la pérdida de la inversión inicial. Las transacciones en futuros, opciones y valores o instrumentos de alta rentabilidad (high yield securities) pueden implicar grandes riesgos y no son adecuados para todos los inversores. De hecho, en ciertas inversiones, las pérdidas pueden ser superiores a la inversión inicial, siendo necesario en estos casos hacer aportaciones adicionales para cubrir la totalidad de dichas pérdidas.

Por ello, con carácter previo a realizar transacciones en estos instrumentos, los inversores deben ser conscientes de su funcionamiento, de los derechos, obligaciones y riesgos que incorporan, así como los propios de los valores subyacentes de los mismos. Podría no existir mercado secundario para dichos instrumentos.

Cualquier Entidad integrante del Grupo Renta 4 o cualquiera de las IICs o FP gestionados por sus Gestoras, así como sus respectivos directores o empleados, pueden tener una posición en cualquiera de los valores o instrumentos a los que se refiere el presente documento, directa o indirectamente, o en cualesquiera otros relacionados con los mismos; pueden negociar con dichos valores o instrumentos, por cuenta propia o ajena, proporcionar servicios de asesoramiento u otros servicios al emisor de dichos valores o instrumentos, a empresas relacionadas con los mismos o a sus accionistas, directivos o empleados y pueden tener intereses o llevar a cabo cualesquiera transacciones en dichos valores o instrumentos o inversiones relacionadas con los mismos, con carácter previo o posterior a la publicación del presente artículo de opinión, en la medida permitida por la ley aplicable.El Grupo Renta 4 Banco tiene implementadas barreras de información y cuenta con un Reglamento Interno de Conducta de obligado cumplimiento para todos sus empleados y consejeros para evitar o gestionar cualquier conflicto de interés que pueda aflorar en el desarrollo de sus actividades.

Los empleados de Renta 4, pueden proporcionar comentarios de mercado, verbalmente o por escrito, o estrategias de inversión a los clientes que reflejen opciones contrarias a las expresadas en el presente documento.

Ninguna parte de este documento puede ser: (1) copiada, fotocopiada o duplicada en ningún modo, forma o medio (2) redistribuida o (3) citada, sin permiso previo por escrito de Renta 4. Ninguna parte de este artículo de opinión podrá reproducirse, llevarse o transmitirse a aquellos países (o personas o entidades de los mismos) en los que su distribución pudiera estar prohibida por la normativa aplicable. El incumplimiento de estas restricciones podrá constituir infracción de la legislación de la jurisdicción relevante.

El sistema retributivo del autor/es del presente artículo de opinión no está basado en el resultado de ninguna transacción específica de banca de inversiones.