Broadcom se ha consolidado como uno de los actores estratégicos en la construcción de la infraestructura necesaria para la inteligencia artificial (IA) y los centros de datos de nueva generación. Su combinación de semiconductores para redes y computación, junto con un negocio de software de infraestructura de gran escala, la convierte en un proveedor difícil de sustituir para los grandes clientes globales.
La compañía forma parte del fondo Renta 4 Megatendencias Tecnología, que invierte en empresas expuestas a tendencias estructurales de largo plazo como la IA, la computación en la nube y la virtualización de infraestructuras.
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Un modelo de negocio diversificado
Broadcom organiza su actividad en dos grandes segmentos:
1. Soluciones de Semiconductores (aprox. 60% de los ingresos)
Chips para redes, almacenamiento, radiofrecuencia (RF) y Wi-Fi. La fabricación está prácticamente externalizada y depende sobre todo de TSMC, que produce alrededor del 95% de las obleas de Broadcom.
2. Software de Infraestructura (aprox. 40% de los ingresos)
Soluciones de virtualización, ciberseguridad y TI para telecomunicaciones, centros de datos y dispositivos móviles. Incluye activos de CA Technologies, Symantec y VMware.
Un elemento central del posicionamiento de Broadcom es su negocio de ASICs personalizados para IA. La compañía trabaja con hyperscalers como Google, Meta, Bytedance, OpenAI o SoftBank/ARM para diseñar chips a medida (XPUs) que se integran con su software y con las redes del centro de datos.
Broadcom ayuda a los hyperscalers a desarrollar el software que debe trabajar conjuntamente con el XPU y con la infraestructura de red necesaria para conectar decenas de miles de chips como si fueran un único sistema.
El proceso completo de diseño y fabricación de un chip es largo: en un entorno acelerado, requiere alrededor de un año y medio, más entre seis meses y un año desde la entrega del producto hasta que entra en producción masiva.
Crecimiento y oportunidades en la era de la IA
El principal vector de crecimiento de Broadcom es su exposición a los ASICs para IA, donde ya ha demostrado capacidad de ejecución con clientes como Google (TPUs) y está ampliando su base de grandes cuentas.
La compañía estima un mercado direccionable anual (SAM) de entre 60.000 y 90.000 millones de dólares solo para sus actuales clientes hyperscalers, sin incluir otros ya firmados ni los que están en proceso comercial.
En términos de volumen físico, Broadcom prevé producir unos 7 millones de XPUs, frente a los 2 millones del año fiscal 2024.
Ethernet frente a Infiniband: la batalla de la red
La competencia en tecnologías de red para centros de datos de IA es otro punto clave. NVIDIA domina en Infiniband, pero Broadcom es un proveedor principal de soluciones Ethernet de alto rendimiento (como su línea Tomahawk).
Además, participa en el consorcio Ultra Ethernet Consortium (UEC), que busca desarrollar una versión mejorada de RoCE para reducir la dependencia de NVIDIA.
Aunque Infiniband sigue siendo superior en algunas cargas de computación extrema, Ethernet ofrece más flexibilidad, mayor competencia entre proveedores y mejor escalabilidad, lo cual es atractivo para los hyperscalers.
VMware y la apuesta por la nube híbrida
En software, Broadcom está transformando los negocios de VMware desde modelos de licencia hacia suscripciones, con más de dos tercios del proceso completado.
La estrategia se centra en VMware Cloud Foundation (VCF), una plataforma integrada que permite virtualizar todo el centro de datos y construir nubes privadas on-premise.
Esto refuerza la exposición de Broadcom al crecimiento de la nube híbrida y a la modernización de las infraestructuras corporativas.
Ventajas competitivas
Broadcom cuenta con varios factores que refuerzan su posición en el mercado:
- Poder de fijación de precios derivado de su peso dominante en múltiples segmentos.
- Propiedad intelectual muy amplia, con cerca de 21.000 patentes.
- Chips propios más baratos: para un hyperscaler, fabricar un ASIC con Broadcom puede ser entre 3 y 4 veces más barato que comprar chips estándar de NVIDIA.
- Relación estratégica con hyperscalers, lo que genera dependencia tecnológica y ciclos de colaboración a largo plazo.
Principales riesgos
Pese a sus fortalezas, la tesis de Broadcom incluye riesgos relevantes:
- Concentración de clientes: Apple representa el 98% de los ingresos del segmento inalámbrico y el 14% de los ingresos totales.
- Nivel de deuda elevado, fruto de una estrategia intensa de adquisiciones.
- Dependencia del crecimiento de los ASICs para IA: un giro de Google hacia soluciones GPU de NVIDIA o AMD podría frenar la demanda.
- Competencia en estándares de red: si Infiniband consolida su dominio, parte del potencial de Ethernet podría verse limitado.
Cómo encaja Broadcom en Renta 4 Megatendencias Tecnología
Broadcom combina exposición directa al ciclo inversor en IA con una presencia estratégica en redes de alto rendimiento y software de infraestructura. La compañía está posicionada en varias megatendencias simultáneas: chips especializados para IA, estandarización de las redes de datos de nueva generación y virtualización del centro de datos.
Su peso dentro del fondo Renta 4 Megatendencias Tecnología se justifica por sus barreras de entrada, su escala industrial, sus relaciones con hyperscalers y su capacidad de capturar crecimiento en mercados estructuralmente expansivos.
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