Renta Variable
Renta 4 Cartera Selección Dividendo FI sube un +6,17% a cierre del pasado lunes 19 de octubre, superando en más de dos puntos la rentabilidad del Euro Stoxx 50 en lo que llevamos de año (4%) y evitando la corrección del Ibex 35 (-0,7%). A 3 años, la rentabilidad de Renta 4 Cartera Selección Dividendo FI es superior al 29% lo que supone una rentabilidad anualizada mayor del 8%.
La rentabilidad por dividendo de toda la cartera es superior al 4,5% a los precios actuales, un 16% mayor que el que ofrece el Euro Stoxx 50, el cual ofrece un 3,8%. La rentabilidad por dividendo de la cartera podría ser mayor si eliminamos de nuestro modelo de selección la variable crecimiento y endeudamiento pero, para evitar las temidas trampas de valor y cancelaciones de dividendo sorpresivas, damos más importancia a la visibilidad de los cash flows de las compañías en las que invertimos con un horizonte temporal de largo plazo.
Desde nuestro punto de vista, la cartera de Renta 4 Cartera Selección Dividendo FI tiene un potencial de revalorización muy relevante a 12 meses vista, y mucho mayor si tenemos un horizonte temporal superior a los 3 años, con un riesgo sustancialmente inferior por el perfil de compañías en las que invierte el fondo (alta capitalización, elevada generación de caja y elevada rentabilidad por dividendo). Solo una recesión global podría llevarnos a cotizar por debajo de los niveles de 2.800 de Euro Stoxx 50, y ese escenario creo que es, no solo muy prematuro de visualizar, si no difícil de que se produzca.
Renta Fija
La semana viene una vez más marcada por los bancos centrales y, en este caso, el jueves es el turno del BCE. Pensamos que todavía es demasiado pronto como para que Draghi anuncie un aumento del QE, ya sea temporal o en importe mensual neto de compras. Esto no ha hecho más que mantener estables a los mercados en la última semana, disminuyendo la volatilidad vivida en las últimas semanas.
Dentro de los bonos de gobiernos periféricos, destacamos el peor comportamiento de los bonos portugueses. Esto viene motivado, por el aumento de las probabilidades de un cambio de gobierno en el país, con un pacto de izquierdas, que en principio nadie tenía sobre la mesa.
Por último, destacamos aquí en España que Moody's el pasado viernes dejo nuestro rating sin cambios a la espera del resultado de las elecciones del 20 de Diciembre.
En lo que va de mes el fondo con mejor comportamiento es Renta 4 Renta Fija Corto Plazo, anotándose un +0,85%.
Mixtos / Retorno absoluto
Tras un mes de septiembre aciago, en el que la rentabilidad fue de un -1.53%, Renta 4 Valor Relativo recupera gran parte de lo perdido, acumulando a cierre del lunes un +3,67%, desde que comenzara el año. El mal comportamiento de la renta fija fue causado en gran medida por la devaluación de la divisa de China y el incierto escenario sobre su futuro, causa última de la volatilidad sufrida en los precios de los activos negociados.
A cierre del septiembre el fondo mantenía una cartera de activos de renta fija con una vida media de 2,46 años. En cuanto a la composición de la cartera, se ha invertido un en depósitos y pagarés a plazos de un año o inferiores a un año con rendimientos superiores a las letras del tesoro a esos plazos.
Además, el fondo ha reducido su posición-corta en EUR/USD y en bonos americanos ante la expectativa de que la subida de tipos en EEUU se posponga hasta finales del 1T 2016.
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Por Renta 4 Gestora
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