Renta 4 Cartera Selección Dividendo FI: +12,8%. En 2014 habría un 20% de potencial a la media histórica de dividendo

Renta 4 Cartera Selección Dividendo FI, acaba el mes de noviembre con una rentabilidad anual de +12,8% frente al +17,1% del Euro Stoxx 50 y +20,4% del Ibex 35.

Las compañías que más han aportado al valor liquidativo en noviembre han sido: CaixaBank, Munich Re, Michelin y Siemens. Mientras que Intertek, Telefónica, Santander, Repsol y Heineken fueron las que menos aportaron. Se han cobrado los dividendos de Telefónica, Abertis, Vinci, Shell y Renta 4.

Los cambios más significativos en la composición de la cartera durante el mes han sido:

Venta total de Santander, Schindler
Venta parcial de Vinci y Siemens.
Compra de CaixaBank, World Duty Free, Diageo y Technip

EONIA al 0,10%; EURIBOR al 0,55%, deuda soberana alemana a un año al 0,08%, deuda soberana española al 0,85%, deuda corporativa europeo a un año al 0,60%. Esta realidad de los mercados de capitales debería tener importantes implicaciones para los inversores, las aseguradoras, los planes de pensiones y la gestión empresarial.

La rentabilidad por dividendo esperada para 2014 basada en el consenso de la renta variable europea es del 3,7% para el Euro Stoxx 600 y del 3,8% para el Euro Stoxx 50, más de un 20% por encima de su mediana histórica, que está en el 3%. Renta 4 Cartera Selección Dividendo FI tiene una rentabilidad por dividendo del 4%.

El final de los extraordinarios estímulos monetarios de la FED está muy cerca y el escenario de la inversión en los mercados financieros ha cambiado radicalmente. Los mercados descontarán con incrementos de las tires de la renta fija y caídas de los precios de los bonos (con la minusvalía latente que ello implica para los próximos meses en aquellos inversores que permanezcan inmóviles). El mercado alcista estructural de la renta fija ha acabado y dará comienzo un nuevo ciclo en los mercados de capitales.

El nuevo ciclo de los mercados desde nuestro punto de vista, estará acompañado por sustanciales revalorizaciones de la renta variable apoyado por mejoras de márgenes, normalización de las valoraciones, re-rating de la renta variable, normalización de la prima de riesgo, retornos negativos de los bonos de duraciones superiores a los 3 años, repunte de la inflación y repunte del crecimiento en los mercados desarrollados.

El binomio rentabilidad/riesgo es fundamental en la distribución del capital y el ahorro. Muchísimo ahorro está "aparcado" en productos de baja volatilidad y bajos rendimientos debido a la inadmisible elevada volatilidad de la bolsa. Hay que tener muy poca aversión al riesgo para aguantar, como en la última década dos caídas de las bolsas de casi el 50%, aunque posteriormente se haya recuperado.

Sin embargo, si estoy en lo cierto, el futuro debería depararnos más certidumbre, menos riesgo, menos volatilidad y retornos más predecibles. Este hecho, es la base para pensar que la famosa "Gran Rotación", acabará por sobrevenir, que equilibrará los dos grandes tipos de activos de nuestros días: la Renta Fija (bonos) y la Renta Variable (bolsa).

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