Renta 4 Bolsa FI: +8% hasta septiembre. Espectacular timing de compra de nuestros clientes, asesores y gestión de activos

Al finalizar agosto de 2014, Renta 4 Bolsa FI obtiene una rentabilidad de +8% frente al +8,2% del Ibex 35.

En el informe de julio dijimos que: "Incrementaríamos exposición a bolsa en 10.000-9.700, y reduciríamos en 11.000-11.500". Bueno, pues agosto ha dado para comprar y para volver a vender. En 10.000 de Ibex incrementamos hasta el 97% como se puede observar en el gráfico de exposición a bolsa del informe, y a medida que el mercado volvía a niveles por encima de 10.500, empezamos a reducir lo comprado hasta acabar con una exposición a bolsa del 91%, algo inferior a los niveles en los que empezamos el mes de agosto.

La volatilidad de los mercados, se produjo en agosto, motivo por el cual he realizado los movimientos del fondo a través de futuros sobre Ibex 35 (activo en el que no solemos invertir por la filosofía de inversión de Renta 4 Gestora), pero el periodo vacacional exige, desde mi punto de vista, ser lo más flexible posible y aprovechamos los derivados para incrementar y reducir la exposición a bolsa del fondo. Durante los primeros días de septiembre, volveremos a equilibrar las posiciones del fondo vendiendo los futuros de Ibex y comprando las compañías donde creemos que hay mayor recorrido.

El activo que más ha aportado a Renta 4 Bolsa FI en agosto han sido los futuros de Ibex junto a Airbus, Liberbank y Grifols. Por el lado negativo destacan los malos comportamientos de Amadeus, Acerinox y BME, pero nada importante.

A pesar de haber estado bastante acertado con la tendencia del mercado, el fondo lo ha hecho ligeramente peor que su índice de referencia aunque sustancialmente mejor que los fondos de la competencia. El motivo está en que el sector bancario y el eléctrico han vuelto a sobre-salir al resto de sectores, y Renta 4 Bolsa FI, tiene mucha menos exposición al sector bancario que el Ibex y algo menos de exposición al sector eléctrico, fundamentalmente en el caso de Iberdrola.

Cuando los valores que más peso tienen en el Ibex (Santander, banca doméstica e Iberdrola), destacan tanto sobre el resto de compañías españolas cotizadas, a los gestores nos resulta más complicado batir al Ibex 35 dado la elevada concentración sectorial del selectivo español, pero éstos comportamientos suelen durar periodos cortos de tiempo.

A pesar de todo, Renta 4 Bolsa FI tiene una rentabilidad muy similar a la del Ibex 35 y ha mejorado su posición en el ranking hasta el segundo cuartil, tanto de 12 meses como de 2014, lo que demuestra que el año está siendo difícil para todos pero que permanecemos en puestos destacados.

A favor de los inversores y partícipes de Renta 4 Bolsa FI, debo decir que me ha sorprendido muy gratamente el comportamiento de nuestros clientes ya que el fondo tiene un 20% más patrimonio que a finales de julio, que además, ha sido invertido mayoritariamente en niveles cercanos al 10.000 de Ibex, lo cual dice mucho y bien, del timing elegido por los clientes y los asesores de Renta 4 Banco. Me alegro, también aquí nos diferenciamos del resto de bancos y en vez de recomendar suscribir un fondo de inversión de bolsa por "moda", se ha recomendado por niveles más atractivos de inversión, lo que va en beneficio de nuestros clientes y de nuestra marca.

Desde mi punto de vista, el mercado va a estar de aquí a finales de año bastante lateral. No veo motivos para perder los 10.000 puntos de Ibex de manera sostenible, pero tampoco creo que el mercado esté preparado para romper los 11.500 si no hay síntomas de aceleración económica en el área euro.

Para los próximos meses tenemos el test de stress de la banca europea, conoceremos las peticiones de préstamos condicionados a tipos bajos del BCE a la banca (TLTRO), veremos cuál es el movimiento de la deuda de largo plazo ante el acercamiento del fin del QE3 de la FED, el BCE definirá, por fin, el QE "a la europea" y habrá que seguir vigilando los riesgos geopolíticos, la salud de las macroeconomías y los resultados empresariales.

Todos estos eventos, creo que serán los motivos para movernos en un amplio rango lateral, que si volvemos a estar acertados, espero que sigamos arañando puntos de rentabilidad al mercado.


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