Rentpensión Acciones F.P. acaba 2013 con una rentabilidad anual de +18,4% frente al +17,37% del Euro Stoxx 600 y del +17,95% del Euro Stoxx 50.
Dentro del comportamiento de la cartera, destacan las plusvalías logradas en: Thales, Continental, Deutsche Telekom, Vinci, Hochtief, BNP o Siemens. Mientras que Santander, Orange, Technip, Barclays y Rio Tinto fueron las compañías que peor comportamiento tuvieron.
La exposición a bolsa está en el 91%, compuesta por 75 compañías. Las compañías de índole industrial y consumo, son los sectores que mayor representación tienen. La composición de la cartera ha cambiado significativamente frente a la que teníamos a principios de 2013, fruto de los propios cambios de valoración de diferentes empresas que seguimos desde hace tiempo. Así, compañías como Swatch, Heineken, Intertek o Saipem, entre otras, han pasado o formar parte de la cartera de nuestro fondo europeo, aprovechando momentos de debilidad en las cotizaciones.
Durante 2013 hemos asistido a subidas muy relevantes en las principales bolsas mundiales. En general, los inversores son muy optimistas con el comportamiento de las bolsas para el 2014, y aunque es cierto que no se vislumbran claros riesgos que sirvan de catalizador para correcciones significativas, el sentimiento de los inversores está lindando la euforia y complacencia.
Los inversores no ven riesgos, la volatilidad está muy cerca de mínimos, las alternativas a la inversión en renta variable a penas obtienen retornos mínimamente razonables, por lo que solo parece que hay un camino: comprar riesgo y comprar bolsa.
Este entorno de tranquilidad y certidumbre, suele ser preludio de momentos de mayor volatilidad y correcciones más o menos significativas, aunque sean en periodos cortos de tiempo y se recupere rápidamente.
Los mercados europeos, con excepciones como con la bolsa española e italiana, obtienen revalorizaciones a tener en cuenta en los últimos años. Subidas de doble dígito en 4 de los últimos 5 años y recuperación del 110% desde los mínimos de 2009.
Desde mi punto de vista, aunque sí que espero un buen 2014 y que las valoraciones y el crecimiento económico lograrán justificar más alzas, no viviremos un año tan tranquilo como 2013 en el que apenas hemos tenido periodos de correcciones del 5%. Las bolsas han subido mucho y el mercado debe digerir todavía los últimos cambios monetarios, los últimos movimientos de las tires de la renta fija y la nueva distribución del crecimiento global, con menores crecimientos de los países emergentes y la expectativa de que Europa, EEUU y Japón lo compensarán.
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