Renta Variable
Renta 4 USA ha acabado el mes de octubre subiendo un 3.29%, acumulando hasta el viernes pasado una revalorización del 20.26% en el ejercicio.
En este último mes hemos tenido una reunión de la FED en la cual no se han disipado las dudas sobre cuando empezaran a disminuir el programa de compras, y en la cual tampoco se hizo mención a los impactos del cierre provisional de la administración americana (problema todavía sin solucionar ya que lo único que se hizo es posponerlo).
También a lo largo de las últimas semanas hemos conocido una parte importante de las cifras de compañías americanas, las cuales han batido las estimaciones en más de un 75% en beneficios, aunque el único miedo que nos queda es que las previsiones a futuro están resultando menos halagüeñas de lo esperado.
Con todo ello, tenemos al S&P 500 en niveles de máximos históricos, impulsado por los fuertes flujos que se dirigen fundamentalmente hacia renta variable, puesto que la renta fija no es un sustitutivo atractivo a estos niveles. Por ello, hemos posicionado la cartera del fondo de una forma más conservadora de cara al final del ejercicio, ya que esperamos una consolidación, en la que aprovecharemos para tomar posiciones.
Renta Fija
El mercado parece haberse posicionado hacia un inminente recorte de tipos por parte del BCE, este jueves. La apreciación del euro, la caída de la liquidez y, sobre todo, unos datos recientes de inflación cuando menos preocupantes, son objetivamente argumentos suficientes.
Pese a que el comunicado de la Fed de la semana pasada fue algo menos relajado de lo que se esperaba, en modo alguno se puede extraer del mismo una predisposición a efectuar el tapering en el corto plazo, como decíamos antes. Ello, junto con la presión cada vez más intensa en el BCE para realizar algún tipo de acción en los próximos meses, hace que el mercado siga manejando un escenario de alta liquidez.
Dicha elevada liquidez favorece la cartera de Renta 4 Valor Relativo, que acumula ya una rentabilidad del 6.24% en 2013. Por su parte, Renta 4 Renta Fija Internacional también se recupera de las caídas que se produjeron a mitad de año, y ha subido más de un 2% desde los mínimos que se registraron en el mes de agosto.
Mixtos / Retorno absoluto
Renta 4 Nexus ha subido en el mes 1,1% en octubre, hasta alcanzar una rentabilidad de 7,59% en 2013 (incluido el viernes dia 1 de noviembre).
La exposición a bolsa durante este mes pasado ha estado entre el 23% y el 8%, con el que cerramos el mes. Pensamos que no es momento de aumentar posiciones; esperamos mejores puntos de compra para invertir de cara a 2014. Geográficamente, en términos relativos, preferimos invertir fuera de España a dentro de nuestras fronteras en el corto plazo. Hay compañías globales que hoy tienen mayor potencial.
La temporada actual de resultados está provocando, en algunos casos, interesantes puntos de compra de ciertas acciones, siempre con la vista a un mejor crecimiento económico mundial en 2014.
En renta fija, apostamos por una cartera diversificada y global. Y seguimos pensando que niveles de rendimiento del bono USA a 10 años de 2,5% / 2,6% son demasiado bajos. Además, mantenemos las posiciones en renta fija emergente, que debería beneficiarse de la abundante liquidez mundial así como de una posible depreciación del euro.
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