Renta Variable
La semana pasada el S&P500 alcanzó nuevos máximos históricos, por lo que el Renta 4 USA acumula una rentabilidad del 18.07% (frente al 16.97% que logra el índice).
Ello es debido fundamentalmente a la noticia de que la Reserva Federal mantiene el ritmo de sus estímulos en 85 mil millones de dólares mensuales, frente a la rebaja en 10-15 mil millones que el mercado descontaba (ver "En detalle").
Asimismo, Lawrence Summers retiró su candidatura a la presidencia de la FED (puesto que quedaría vacante en enero) allanando el camino a Janet Yellen, con una visión continuista de las políticas llevadas a cabo. Otro aspecto que ha reducido la presión vendedora en los mercados viene del acercamiento de EEUU a Rusia en lo relativo a Siria.
A pesar de que todos los catalizadores que hemos citado impulsaron a máximos el mercado, es razonable una toma de beneficios en el corto plazo, lo que no impide mantener nuestra visión positiva de cara al final del ejercicio.
Renta Fija
Los mercados de deuda reaccionaron de manera importante al alza a la decisión de la FED. La liquidez era el activo dominante en las carteras de muchos inversores y, al ver la permanencia de los estímulos, volvieron las compras y el estrechamiento de spreads, comenzando a verse mucha demanda en activos con vencimientos de 2017 y 2018.
De ahí el buen comportamiento de Renta 4 Renta Fija Corto Plazo (repite las ganancias de la semana anterior, +0,30% entre lunes y viernes) y la recuperación de los fondos de renta fija en general.
Mixtos / Retorno absoluto
La decisión de la FED de mantener el nivel de compras en mercado ha sorprendido al mercado, cuyas expectativas basadas en las comunicaciones de la propia FED no apuntaban en esa dirección.
El panorama para los próximos meses es de bajos tipos de interés y mayor crecimiento económico, lo que debería ser un apoyo para los activos de riesgo.
No obstante, en el corto plazo seguimos en Renta 4 Pegasus con la estrategia de perfil bajo, en el sentido de no coger mucho riesgo en la cartera en los niveles actuales, bajo la premisa de rentabilidad absoluta en cualquier entorno de mercado. La volatilidad en niveles del 1% del fondo (mínimos desde lanzamiento) así lo refleja.
Mercados emergentes
La semana de los emergentes ha venido marcada por tres noticias: Un mejor PMI Chino (elaborado por HSBC), una inesperada subida de tipos de interés de India, dejándolo en un 7,5% (con un mensaje claro de contener la preocupante inflación), y, finalmente, unos buenos datos del sector exportador en Corea del Sur.
Después de la citada decisión de la semana pasada de la FED, la comunidad inversora ha vuelto a interesarse de nuevo a los países emergentes pero, en este caso, no de manera indiscriminada sino selectiva: los riesgos ahora se ponderan más y comenzamos a ver "inflows" en ciertos países, siendo el claro perdedor de la situación actual la India.
De cara al corto plazo, los mercados estarán atentos a los datos macroeconómicos no sólo de China sino también de países como México, donde los últimos datos no han sido del todo alentadores. Por último, la rebaja en las tensiones geopolíticas debería hacer volver parte del dinero que salió de las zonas emergentes.
Renta 4 Emergentes Global logra desde su inicio una rentabilidad del 7,07%, batiendo al MSCI EM(ver gráfico).
