Renta Variable
Renta 4 USA ha acabado el ejercicio con una rentabilidad del 23.31% en un ejercicio que ha estado marcado por el comienzo por parte de la Reserva Federal de la minoración de sus políticas no convencionales.
Inicialmente el mercado se tomo con miedo esta retirada paulatina de estímulos, pero con el tiempo ha celebrado estas retiradas ya que el significado es que la economía americana se encuentra en un mejor momento y Estados Unidos puede seguir creciendo con menos estímulos.
De cara al 2014 consideramos que la bolsa no se encuentra a unos ratios tan atractivos como cuando comenzamos el anterior ejercicio, pero no consideramos que exista una sobrevaloración clara.
Respecto a nuestras posiciones para este nuevo año, estamos más ponderados en materias primas, más concretamente en el sector petróleo ya que consideramos que existe un potencial ya que la demanda de petróleo se encuentra en máximos históricos y que con los petróleos no convencionales puede existir recorrido en el sector de exploración.
Renta Fija
El 2013 ha estado marcado por el anuncio de tapering de la Reserva Federal, que ha hecho que la deuda pública internacional tenga un mal comportamiento a excepción de los países periféricos europeos.
Por su parte las divisas emergentes también han tenido un mal comportamiento por los miedos que han surgido a una falta de liquidez motivada por la reducción de estímulos monetarios en Estados Unidos.
Para 2014 esperamos que la deuda emergente tenga un relativo buen comportamiento, ya que la retirada de estímulos por parte de la Reserva Federal será muy comedida y no va ha provocar problemas de liquidez. No obstante será muy importante ser selectivo en aquellos países/divisas con menores desequilibrios y que presenten un mejor cuadro macroeconómico.
Tras el complicado 2013, Renta 4 Renta Fija Internacional afronta el inicio de 2014 con un optimismo mayor al del año anterior, gracias a la rentabilidad acumulada desde comienzos del año del 0,40%.
Mixtos / Retorno absoluto
Renta 4 Valor Relativo se ha revalorizado un 0,41% en el mes de diciembre, con lo que revalorización del fondo alcanza el 7.25% en el conjunto de 2013. El fondo mantiene una cartera balanceada de renta fija entre emisiones con bajo riesgo y corto vencimiento y emisiones con mayor volatilidad y rentabilidad esperada.
Ello permite tener controlada la volatilidad y obtener un retorno interesante. En el último mes se ha incrementado la exposición a crédito en Portugal, ya que la posibilidad de que el estado portugués pueda emitir en los mercados en los próximos meses es un gran catalizador para la deuda de este país. De cara a los próximos meses la renta fija gubernamental de economías "core" no ofrece valor pero se han moderado los riesgos de tensionamiento. La ausencia de inflación y la incapacidad de crecer sin medidas monetarias excepcionales hacen que las previsiones de tipos bajos perduren.
Vemos algo más de valor en los tramos cortos de la curva (1-5 años) que los largos, tanto para las curvas estadounidense como alemana. La deuda pública de países periféricos tiene menos recorrido que años anteriores, pero sigue siendo de las pocas alternativas para obtener rentabilidad en un escenario de tipos bajos. En Deuda corporativa esperamos mucha actividad de mercado primario.
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