Renta Variable
Renta 4 Bolsa FI, nuestro fondo de renta variable española, consigue incrementar su patrimonio en un 17% o 2,5m eur en lo que llevamos de año. De este incremento, 1,6m eur corresponde a captaciones netas de la red de Renta 4 Banco, y el resto corresponde a la apreciación del fondo del +5% (a pesar de la caída de casi el -3% del Ibex35 a cierre de la semana pasada).
Nunca antes el fondo había conseguido batir al Ibex 35 en casi 8 puntos de diferencia. Mantener este diferencial va a depender mucho del comportamiento de compañías con mucho peso en el Ibex, pero en las que el fondo no va a tener tanto peso (Santander, Telefónica, Inditex, Iberdrola...).
En la sección "En detalle" tratamos algunos aspectos adicionales del fondo, y damos alguna recomendación específica de valores.
Renta Fija
La semana pasada, en los mercados de renta fija, continuó marcada por el discurso de Bernanke de hace unos días, en donde insistió en que la continuidad de las medidas de estímulo dependería exclusivamente de los datos sobre la marcha de la economía norteamericana, enfatizando la flexibilidad de la Reserva Federal a la hora de reducir (o incluso ampliar) dichas medidas. Este discurso hizo que los activos de riesgo y los precios de los bonos vieran incrementados sus precios.
Por el lado europeo las cosas se ven algo más complicadas. Y es que la situación de los países periféricos no se aclaraba, con Portugal, Grecia y España como centro de las incertidumbres. Un punto positivo fue el anuncio del Banco Central Europeo de que relajaba las reglas para el establecimiento de deuda soberana como garantía de los préstamos a los bancos, con el ánimo de restablecer el crédito a las pequeñas y medianas empresas de la Unión.
Mixtos / Retorno absoluto
Renta 4 Pegasus FI suma una rentabilidad de 1,7% desde principios de año, con lo que recupera las caídas del mes anterior, que fue uno de los peores meses de los mercados de renta fija. El fondo continúa con su perfil bajo en cuanto a inversiones y por eso la volatilidad ha estado entre el 0,5% y el 2%, por debajo de lo que el fondo ha registrado en los últimos años.
A corto plazo, pensamos que los mercados deberían consolidar, por lo que estamos estudiando estrategias de derivados con el fin de asegurar la rentabilidad lograda y seguir con ese posicionamiento defensivo de cara al verano.
Mercados emergentes
Si bien en los últimos días han surgido datos relevantes en los mercados emergentes, y más concretamente en economías con un peso específico importante (Brasil, México), la atención de los mercados está centrada fundamentalmente en China.
En Brasil se empieza a vislumbrar que el pico de inflación podría haber quedado atrás gracias a la desaceleración de los precios de la alimentación y a la congelación de precios del transporte público (tras las protestas del mes pasado). Aún así, el gobierno sigue anunciando pequeños recortes adicionales en el gasto público. En México, a pesar de que la tasa de desempleo haya salido algo peor que lo esperado (4,99% vs 4,92%), las ventas minoristas sugieren un rebote de la actividad.
Sin embargo, como decimos, el crecimiento de China parece que capta toda la atención de los mercados, por las consecuencias que traería para la economía mundial una desaceleración de su actividad mayor de la esperada. Las autoridades tratan de conjurar esa posibilidad, estableciendo un suelo de crecimiento en el 7% (y por tanto reconociendo la posibilidad de tomar medidas si la tasa se fuera por debajo de ese nivel), aunque tratando de llevar a cabo graduales medidas liberalizadoras, como puede ser la eliminación del suelo en los tipos cobrados en los créditos al consumo, anunciada la semana pasada (positiva, pero con limitada efectividad).
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