Renta Variable
El criterio de invertir en empresas con un elevado nivel de rentabilidad por dividendo es útil, pero siempre debe ir unido a una análisis más profundo de las compañías, en el que es primordial saber si dicho dividendo está sostenido por la caja que genera la compañía o por un aumento de su nivel de deuda, ya que esto nos podría también dar una pista de cuán sostenible será en un futuro próximo.
Como ya es sabido, en Renta 4 Gestora ofrecemos un fondo de inversión cuya política de inversión se centra en el análisis de todos estos aspectos: Renta 4 Cartera Selección Dividendo FI. Dicha visión se conjuga con una estricta búsqueda de preservación del capital.
Para el equipo gestor, preservar el capital no se basa tanto en la disminución de la volatilidad de la cartera, como en la selección de valores con una alta recurrencia en la generación de beneficio y que éste sea distribuido en línea con la generación de caja de la empresa. De este modo, los partícipes observan que las compañías en las que el fondo está invertido nos devuelven, año tras año, una parte importante de la inversión que hemos realizado.
Renta Fija
Fruto de los temores al fin de la tercera ronda de la relajación cuantitativa (QE) en EE.UU., los mercados de deuda han tenido un mal comportamiento en general. Renta 4 Fondtesoro ha tenido una caída del 0,30% desde máximo (-0,03% en la semana pasada, +1,35% desde comienzos del ejercicio), ya que la deuda pública española también se ha visto afectada por este movimiento.
Esta semana estará marcada por la reunión del FMOC, que podría arrojar algo de luz sobre este tema que centra toda la atención de los mercados. La clave estará en el tono de Bernanke, en la conferencia de prensa posterior a la reunión, al tratar los temas de la recuperación económica y el posible ritmo de endurecimiento de política monetaria.
Mixtos / Retorno absoluto
En Renta 4 Nexus estamos algo más constructivos que los últimos meses. La subida de rentabilidades de la renta fija está provocando caídas en las bolsas ya que descuentan una retirada de los estímulos de los bancos centrales. Consideramos que todavía es pronto para ello, no habiendo aún presiones inflacionistas.
Por tanto, cierta mejoría económica junto con ausencia de presiones inflacionistas es un escenario bueno para los activos de riesgo, rebajando algo sus primas de riesgo.
Esperamos mejores datos de crecimiento en 2S13, liderados por EEUU, que podría ser el primer país que saliera de la crisis. Los emergentes deberían seguir la estela de este mejor tono económico (empezamos a ver oportunidades en RF emergente en moneda local) e incluso también Europa, donde el crecimiento sería débil pero mejor que 1S13.
Por lo que la idea es - si hay caídas adicionales- incrementar nuestras apuestas desde el posicionamiento que mantenemos actualmente (30% en bolsa).
Mercados emergentes
En estas últimas semanas hemos observado una salida importante de dinero en el mercado de bonos, tanto en países desarrollados como de países emergentes.
Estos flujos monetarios tienen una alta correlación con la salida de dinero en renta variable emergente, lo que ha provocado que se produzcan caídas significativas en los índices de dichos países.
Si bien el volumen de ventas ha dejado en niveles de valoración atractiva dichos mercados, estos flujos podrían continuar en el tiempo (y no podemos descartarlo) lo que podría provocar mayores correcciones.
Dentro del Renta 4 Asia FI hemos bajado exposición por dichos riesgos, estando preparados para incrementar posiciones a medida que veamos mejores oportunidades.
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