Renta Variable
A pesar de dar un mejor comportamiento que su benchmark, Renta 4 Japón FI ha acabado el mes de abril con una caída del -2.21%.
Tras 4 días de parón festivo en el país nipón con las bolsas cerradas, las presiones de los bajistas continúan actuando con fuerza. La última revalorización del yen y el revés a las tecnológicas han sido las principales causas de las caídas en la vuelta al parqué. Otra razón de la continuidad de las caídas durante el pasado mes fue el mantenimiento de la política monetaria por parte del Banco de Japón en su reunión del 7-8 de abril. Asimismo, este mes hemos visto cómo los impuestos al consumo se encarecieron del 5% al 8%.
Y es que, frente a quienes apuntaban a un aumento de los estímulos, el Banco de Japón ha anunciado que mantendrá intacto su plan de estímulo monetario para tratar de conseguir niveles de inflación del 2% y acabar con la situación deflacionaria crónica que sufre el país desde hace más de 15 años.
Los últimos datos publicados en Japón reflejan el mantenimiento de la tasa de paro en el 3,6%, en mínimos de 2007, mientras el gasto en los hogares aumenta un 7,2% debido parcialmente a la subida, antes citada, del impuesto sobre el consumo gente desde el pasado 1 de Abril. Los retos del primer ministro nipón, Shinzo Abe, son la recuperación de la deuda pública (230% de su PIB, la más alta de los países industrializados) y el aumento de la inflación mediante una relajación de su política monetaria y unas reformas estructurales necesarias para un patrón productivo caduco.
Se puede observar como el índice se está moviendo lateralmente y en la zona de 14.000 puntos entra dinero de forma consistente.
Renta Fija
Renta 4 Renta Fija Internacional FI ha tenido un gran comportamiento en las últimas semanas (+1% en lo que llevamos de mes hasta el viernes pasado) gracias a la perspectiva de que el BCE vaya a tomar medidas adicionales de política monetaria. Ello compensa en parte la preocupación por la falta de liquidez que podría producirse con la retirada del QE por parte de la Reserva Federal de EE.UU.
Por otra parte, desde Renta 4 Gestora se está estudiando la posibilidad de incorporar deuda de la India a las carteras tras las buenas expectativas generadas por la victoria electoral de Narendra Modi.
Mixtos / Retorno absoluto
El valor liquidativo del Fondo Renta 4 Pegasus FI continúa con su senda ascendente a pesar de la poca volatilidad registrada. La rentabilidad en 2014 > 2% ya está en niveles de objetivos a final de año (Eonia + 200 pb).
La renta fija emergente ha aportado positivamente varias décimas de rentabilidad. De aquí a final de año esperamos continuar sumando rentabilidad aunque, dado el perfil cada vez de menos riesgo de la cartera, la magnitud de las subidas en el valor liquidativo podrían ser menores.
No hemos cambiado la estrategia; si cabe, se han realizado algunas desinversiones en la cartera de renta fija debido a las ganancias logradas. Además, la idea es eliminar el riesgo de duración con la venta de más futuros sobre el bono alemán, cuya rentabilidad en el 1,3% nos parece demasiada baja.
En renta variable, se han comprado algunas acciones que vemos infravaloradas. La exposición a bolsa es del +2,5%. Podríamos incrementar algún punto más en los próximos días ya que no vemos riesgo de caídas importantes en el corto plazo ante la expectativa de medidas por parte del BCE (primera semana de junio).
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