8 - 12 abril
Renta Variable
sigue su tendencia macroeconómica negativa (caídas previstas del PIB cercanas al 2% en 2013), pero esperamos que las compañías del Ibex tengan un crecimiento del beneficio neto superior al 50%, por lo que de nuevo la bolsa se volvería a adelantar a la economía real.
Renta 4 Bolsa FI obtiene una rentabilidad de -1% frente al -4,5% del Ibex 35 (el fondo vuelve a batir a su índice de referencia en un 3,5% en tan solo 3 meses). Como se ve en el gráfico, obtiene una rentabilidad de +54% en los últimos 10 años, frente al +18% del Ibex 35 en ese mismo periodo.
Detrás del buen comportamiento del fondo en lo que llevamos de año está el mantenimiento de una cartera con baja exposición a sectores muy endeudados como el bancario, el eléctrico y el constructor.
Renta Fija
Con menos presión sobre Chipre, y con la incertidumbre planeando sobre Italia, destacaban la semana pasada las reuniones mensuales del BOJ y del BCE. Mientras el primero proponía nuevas medidas de estímulo, mayor volumen de compra de bonos y adquisición de activos con más duración y riesgo, el segundo seguía caracterizándose por su inmovilismo. La decisión del BoJ de incrementar su base monetaria estaría llevando a los inversores a huir de la deuda japonesa y buscar una alternativa, según puede desprenderse de la caída de la rentabilidad en los bonos europeos.
El buen tono del euro tras la crisis chipriota (+1.34% en la semana) y el mal comportamiento de las divisas asiáticas, debido principalmente a las tensiones militares en Corea, provocaron que el fondo Renta 4 Renta Fija Internacional (+0.90% en el año) tuviese un comportamiento discreto en la semana, a pesar de haber aumentado las posiciones cortas en yenes.
Mixtos / Retorno absoluto
La Renta variable ha caído en las últimas semanas (-6% el Eurostoxx 50 y -10% el Ibex). En este escenario, Renta 4 Nexus sólo ha caído un 0,5% desde máximos, con lo que acumula un +1,3% en 2013, gracias a su posicionamiento defensivo: 20% de exposición a bolsa, en valores defensivos, no españoles, como utilities y telecos.
Para las próximas semanas, estamos algo más positivos respecto a los mercados de RV. Sectorialmente, estamos sobreponderados en algunos sectores cíclicos (mat. primas).
Desde su lanzamiento, el fondo acumula una rentabilidad del 16 % frente a las pérdidas importantes de los índices de renta variable europeos (ver gráfico).
Mercados emergentes
La actualidad en los mercados de Latinoamérica sigue marcada por la debilidad de la economía brasileña, tras un mal dato de producción industrial (decrece a ritmos superiores al 3% anual). Brasil contrasta con la otra gran economía de la región, México, que sigue mostrando una notable actividad económica, hecho evidenciado por incrementos en la inversión del 4,6%. Latinoamérica está llamada a jugar un papel relevante en el complejo escenario económico actual gracias a sus buenos fundamentales y a la madurez adquirida por sus economías durante la última década.
Nuestro fondo para la región, el Renta 4 Latinoamérica FI, amortiguó los descensos en más de un punto porcentual, al dejarse en esta primera semana tan sólo un 1% (los índices más representativos han retrocedido un 3-4%) gracias a su característico perfil defensivo, conformado por las mejores compañías del continente.