Renta Variable
Durante el mes de agosto la renta variable japonesa tuvo un discreto comportamiento, cediendo un -1.26% después del buen comportamiento de los últimos 3 meses.
En dicho mes no realizamos ningún cambio en la cartera de Renta 4 Japón FI, siendo las posiciones que más han aportado Meiji Holding, Terumo Corp, Astellas Pharma, Mitsui & CO, y las que más han lastrado el comportamiento del fondo han sido Yahoo Japan, Trend Micro, Fast Retailing y Shiseido. De este modo, el fondo acumula desde comienzo del año una rentabilidad de +3,03%.
Hemos visto como el Yen se volvía a depreciar, movimiento que, debido a las políticas monetarias llevadas a cabo por las autoridades, consideramos que podrá prolongarse en el tiempo y provocará que las compañías japonesas puedan impulsar sus beneficios empresariales. Por ello, creemos que veremos nuevos máximos en este ejercicio que, por ahora, se ha convertido en un ejercicio de consolidación tras las subidas de los años anteriores.
Renta Fija
La reunión del BCE dejó sorpresas como la bajada adicional del tipo de interés y el anuncio de compras de activos que podrían llevar el balance del BCE desde los 2 billones actuales hasta los previsibles 3bn, además y no descartable que se ponga en marcha un posible QE de compra de deuda pública al estilo del QE de la FED. Sorprendente fue la publicación de creación de puestos de trabajo creados en EE.UU el pasado viernes donde en agosto se crearon 142.000 puestos, la menos cifra desde el pasado diciembre y cifra sensiblemente inferior a lo previsto, sin embargo no creemos que estos datos cambien el discurso actual de la FED.
En este entorno, nuestros fondos se han favorecido del rally de los mercados de renta fija y tanto Renta 4 Renta Fija Corto Plazo FI como Renta 4 Renta Fija Internacional FI (por la depreciación destacada del euro) han tenido comportamientos muy positivos en la semana, acumulando este último fondo un 0,91% únicamente desde comienzo de mes (+3,31% en 2014).
Mixtos / Retorno absoluto
Renta 4 Valor Relativo FI, tras revalorizarse un 0,56% en el mes de agosto y un 0,45% en la primera semana de septiembre, sitúa su rentabilidad desde comienzo del año en el 5,80%
El fondo mantiene una cartera balanceada de renta fija entre emisiones con bajo riesgo y corto vencimiento y emisiones con mayor volatilidad y rentabilidad esperada. Ello permite tener controlada la volatilidad y obtener un retorno interesante.
Se mantienen posiciones cortas en bonos a 10 años alemanes y americanos. En el último mes, y debido a los anuncios del BCE sobre un posible QE en Europa, es lo que peor comportamiento ha tenido en la cartera. No obstante, seguimos considerando que no hay valor en la deuda alemana a estos niveles de rentabilidad y que la deuda americana debería empezar a recoger el tensionamiento de política monetaria de la Fed.
Debido a las diferencias de expectativas económicas entre Europa, EE.UU y Gran Bretaña, tenemos posiciones en dólares y libras, ya que esperamos que la política monetaria sea mucho más expansiva en Europa que en las otras zonas.
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