Renta Variable
El fondo Renta 4 USA FI ha acabado el mes de mayo con una rentabilidad del 2.5% frente a una subida del S&P500 del 2,1% en el mes. Durante este mes se han realizado diversos cambios en la cartera del fondo debido a que el S&P500 se encuentra en máximos históricos hemos procedido a tomar una posición más cauta en la cartera y nos hemos decantado por compañías con sólidos fundamentales, las cuales son líderes de su sector, con una estabilidad en márgenes que se haya visto inalterada en épocas de bonanza como en épocas de crisis.
Por lo que al final el fondo se queda con un universo de compañías que en promedio están libres de deudas, con márgenes brutos del 43%, que supone estar 10 puntos por encima de los márgenes del S&P 500 y en Margen de beneficios cerca del 14% frente al 9.5% del S&P 500.
Asimismo hemos reducido nuestra exposición a renta variable a niveles del 90% a la espera oportunidades para incrementar nuestras posiciones. Desde la Gestora de Renta 4, se considera la inversión en renta variable americana acertada dentro de una cartera diversificada, si bien consideramos que los retornos que posiblemente veamos en el medio plazo serán menores a los últimos ejercicios.
Renta Fija
Sin duda el principal acontecimiento de esta semana será la reunión de tipos del BCE donde, al contrario que en ocasiones anteriores, las expectativas de anuncio de alguna medida por parte del Consejo han ido creciendo con el paso del tiempo hasta el punto de darse prácticamente por hecho. De esta manera, ahora mismo, el riesgo no es tanto que no se anuncie nada, sino que las acciones puedan quedarse cortas en relación con lo que se descuenta.
En el último mes el principal catalizador de Renta 4 Fija Internacional FI (+138% en mayo) ha sido la expectativa de actuación del BCE, que ha llevado al euro a los niveles de 1,36 frente al dólar. Es por ello que las medidas que se adopten el jueves puede influenciar en el asset allocation del fondo.
Mixtos / Retorno absoluto
En el apartado de fondos mixtos, Alhambra FI termina su noveno mes consecutivo con rentabilidades positivas lo que le permite situar ya la rentabilidad acumulada en el año en el 3,47% aprovechando la buena marcha del Ibex 35, uno de los mercados más rentables de Europa en 2014. El fondo posicionado defensivamente ha reducido su exposición en renta variable al 15% mediante una cobertura de futuros que va a permitir esquivar las caídas en caso de que el Banco Central Europeo en su próxima reunión del jueves no deje satisfechos a los inversores con las nuevas medidas que se tomarán para impulsar el crecimiento y evitar un entorno de precios continuadamente bajos en la zona euro.
Además, en renta fija el fondo también muestra una estrategia prudente al conservar más cerca de un 35% del fondo en vencimientos inferiores a 12 meses, siendo todo la cartera activos de gran calidad. Es el momento de aprovechar el buen tono de la bolsa española, sin perjuicio de las buenas perspectivas de algunos valores del ámbito europeo. Sin embargo, son muchos los valores españoles que están contribuyendo al buen comportamiento del fondo, como Viscofán, Telefónica, o Enagás, así como el conjunto de todos ellos a través del fondo Renta 4 Bolsa FI. De cara a próximos meses, estamos atentos a una posible consolidación en estos niveles bolsa que podría producirse antes de alcanzar nuevas cotas de rentabilidad.
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