El Rentpensión IX (Global Acciones) ha acabado el ejercicio con una rentabilidad del 11.12% en un ejercicio donde los principales índices mundiales han tenido rentabilidades dispares, con el S&P 500 sumando un 11.39%, el Eurostoxx 50 sumando un discreto 0.9%, el IBEX 35 sumando un 3.7% y el Nikkei un 7.12%.
El final de este ejercicio ha estado marcado por la incapacidad de Grecia para formar gobierno lo que ha producido que se anuncien elecciones para el próximo 25 de Enero, incrementándose las posibilidades para el ascenso al poder de partidos contarios a las actuales políticas llevadas a cabo en Europa.
En este ejercicio hemos visto como la economía americana seguía siendo el motor de las economías desarrolladlas, en una economía que crece ya sin estímulos extraordinarios a una tasa que se estima en un 2,35% para el conjunto del 2014, con una tasa de desempleo estimada para el año del 5.8%, la cual sería la más baja desde 2008. Esta mejoría en la economía americana se ha trasvasado al comportamiento de los beneficios de las compañías.
En Europa el pasado ejercicio hemos vivido una bajada de tipo de interés hasta los mínimos históricos, así como la continuidad, de manera todavía discreta, de políticas monetarias no convencionales. Estas políticas monetarias llevadas a cabo por el banco central se deben a la falta de crecimiento de la economía europea, así como los miedos a los bajos niveles de inflación que se encuentran. Si miramos los beneficios empresariales podemos observar como el crecimiento de los mismos se encuentran todavía contenido.
En este mes hemos visto un incremento de aportaciones al plan de pensiones, lo que ha motivado que realicemos compras en aras de mantener el porcentaje de inversión de la cartera, aunque estas no han variado la composición de la cartera.
Las compañías que más han aportado en este último mes han sido WalGreen, Accenture, CVS Caremark, CME, 3M y UPS. Por el contrario las compañías que más rentabilidad han drenado han sido Roche, Airbus, Vodafone, Trend Micro, Heineken y Caterpilar.
Respecto a la composición de la cartera seguimos con la tesis de inversión de mantener en cartera empresas de alta calidad, las cuales sean líderes de sus sectores, con márgenes estables y con beneficios en crecimiento, con nulos o escasos niveles de deuda y con elevados retornos del capital.
Hay que tener en cuenta que a la hora de realizar la inversión en valores en distinta divisa a la del euro no realizamos ningún tipo de cobertura por dicha inversión, ya que al estar invirtiendo en empresas líderes mundiales, localizadas en todo el mundo, dicha cobertura nos la ofrece la propia empresa al ser una compañía multinacional y la cobertura de dicha posición provocaría el efecto contrario.
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D.Óscar Moreno de Andrés
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