Fondos 07 diciembre 2021

Informe de seguimiento - Renta 4 Pegasus a cierre de noviembre de 2021



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Renta 4 Pegasus cede 0,4% en el mes de noviembre con lo que la rentabilidad desde principios de año es del 0,3%.

La rentabilidad desde lanzamiento del fondo (2007) es de un +60% lo que implica un 3,3% anualizado.

Los activos de riesgo han terminado el mes con un resultado negativo, ya sean los mercados de renta variable o de renta fija corporativa. Geográficamente las pérdidas han sido mayores en Europa y en emergentes que en USA. Esta mayor aversión al riesgo ha provocado una caída de las rentabilidades de los bonos soberanos, con la excepción de los bonos del Tesoro americano a corto plazo que continúan con su senda alcista, reflejando un cambio para los próximos trimestres en la política monetaria respecto a lo acontecido en los últimos años.

La causa de estos movimientos ha sido la incertidumbre generada por la aparición de la variante Ómicron y sus efectos sobre la economía en los próximos meses. No hay que perder de vista tampoco los altos datos de inflación conocidos en el mes. Como hemos analizado en comentarios anteriores, que sean pasajeros o algo más estructurales tendrá una influencia en los mercados financieros en los próximos meses.

En el fondo, este mes nos ha perjudicado la inversión en renta variable a pesar de tener una exposición muy limitada. Los activos de peor desempeño han sido Alibaba y Grifols (a pesar de tener en ambos menos del 1% del patrimonio). En el lado positivo, mencionar los bonos de Uber y Delivery Hero.

Los movimientos más relevantes en el mes han sido aumentar nuestras inversiones en renta variable al final de mes, pasando de una exposición del 3% hasta el 6%. Ya hemos comentado en el pasado, que incluso para un inversor conservador tiene sentido invertir en renta variable dado el escenario de tipos de interés actuales. Por tanto, hemos aprovechado la volatilidad actual para hacer este movimiento. Nuestra liquidez en el fondo después de muchos meses está por debajo del 20%, lo que refleja que vemos hoy más oportunidades que en el pasado para los inversores conservadores.

El escenario macro para los próximos meses es incierto debido a la nueva variante, pero nuestro escenario principal para 2022 contempla un escenario de crecimiento económico positivo. A pesar de estar en la última parte del ciclo económico (y las presiones inflacionistas no son más que un síntoma del punto del ciclo en el que nos encontramos) somos moderadamente optimistas sobre el crecimiento económico mundial para la primera parte del año, apoyados en unas políticas fiscales e incluso monetarias (tipos reales en mínimos de las últimas décadas) muy expansivas.

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Miguel Jiménez Sierra
Tel: 91 398 48 05 Email: clientes@renta4.es


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