Renta 4 Megatendencias Medio Ambiente obtiene una rentabilidad cercana al 0% en febrero. Durante este mes, los mercados han sufrido correcciones significativas ante el estallido del conflicto bélico entre Ucrania y Rusia, observando, además, una rotación desde sectores como el financiero o el de automóviles hacia sectores más castigados en bolsa o hacia aquellos que pueden, incluso, verse beneficiados como los de materias primas, energía y eléctricas. Precisamente, los sectores más beneficiados en nuestra cartera durante este mes han sido energías limpias y compañías vinculadas a materias primas, impulsadas por el incremento de precios de las commodities, mientras que los más penalizados han sido captación de CO2 y baterías.
Desde su creación el fondo ha caído un -10,2% en términos relativos, menos que su categoría (-19,1% RV Sector Energía Alternativa) y su índice de referencia (-20,8% S&P Global Clean Energy).
Durante el mes de febrero, hemos incrementado ligeramente nuestro nivel de exposición a bolsa, desde el 95,7% a finales de enero de 2022 hasta un 96,0% a finales de febrero de 2022. Las posiciones que más han aportado durante este mes han sido US Ecology, EDPR, NEL, Nutrien, Antofagasta y Lundin Mining. Por el lado contrario, las compañías que menos han aportado en febrero han sido Verallia, CAF, Corbion, Zaptec y Smurfit Kappa.
Este mes hemos vendido US Ecology, compañía del sector de gestión de residuos, tras ser opada por otra compañía del mismo sector (Republic Services) con una prima del 70,4% respecto al precio de cierre del día anterior. Además, hemos aprovechado la venta de US Ecology y las caídas de este mes para incrementar peso en compañías como EDPR, Grenergy y Schneider Electric beneficiadas por la transición energética y la aceleración de inversiones en energías renovables que se espera en toda Europa para no depender tanto energéticamente de Rusia.
La única compañía que hemos incorporado a la cartera durante este mes de febrero ha sido Epiroc. Se trata de un proveedor global de equipamiento para minería e infraestructuras, formando un cuasi duopolio con Sandvik en minería subterránea, con mejores perspectivas de crecimiento y mejores retornos que la minería en superficie. Se espera que siga creciendo de forma sólida (objetivo de crecer un 8% de forma anualizada a lo largo del ciclo), siendo 2/3 de su negocio Aftermarket (Servicios + repuestos), con unos márgenes EBIT superiores al 20% y unos retornos sobre el capital invertido de alrededor del 30%. En términos de ESG, consideramos que su liderazgo en equipamiento eléctrico supone una clara ventaja tanto en términos medioambientales, como en términos de salud (menores necesidades de ventilación y equipos más silenciosos y que irradian menos calor), al tiempo que su equipamiento autónomo permite la utilización del mismo a distancia (en superficie), reduciendo significativamente los riesgos de trabajar en una mina bajo tierra.
A continuación, mostramos la evolución sectorial de nuestra cartera durante el mes de febrero, donde se puede observar la fuerte rotación hacia los sectores más penalizados desde inicios de año (energías renovables e hidrógeno) con el objetivo de no depender tanto energéticamente de Rusia.
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Informe elaborado por Beatriz Pérez y Jaime Vázquez, cogestores del fondo Renta 4 Megatendencias Medio Ambiente.
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