
Renta 4 Megatendencias Consumo cae un 2,3% en mayo, que lleva la rentabilidad del acumulado del año al -19,4%. La exposición neta a renta variable del fondo se sitúa a cierre de mes en el 95,7% (vs. 96,9% en abril).
Las compañías que más han aportado a la rentabilidad del trimestre han sido THG, Inditex, Bafang, Pets at Home y Kahoot! Las que nos han drenado más rentabilidad son Takeaway, Airbnb, Crocs, y Amazon. El sector ha tenido un comportamiento negativo en mayo, afectado por la incertidumbre del impacto en consumo de un potencial escenario recesivo donde la inflación siga en niveles elevados. No hemos realizado movimientos relevantes, más allá de reducir ligeramente la exposición en consumo defensivo (Coca-Cola, Pepsico), y aumentar en transformación digital del consumidor (aumento de peso en Alphabet, Microsot y Amazon).
Creemos que las caídas en estas compañías, y otras del sector de consumo discrecional pueden haber descontado un escenario muy negativo (recogiendo parcialmente un escenario recesivo), creando de esta forma oportunidades para inversores con un horizonte de medio-largo plazo. Ejemplos son nichos como el retail deportivo, donde tenemos posición a través de Nike y Adidas principalmente, pero también Anta y Li-Ning (chinas), y donde esperamos crecimientos visibles de BPA de doble dígito en todas ellas en los próximos años (megatendencia estructural en mayor consumo de artículos deportivos, y mayor peso en el mix de "Direct to Customer"), a múltiplos razonables. O en el sector lujo, compañías de extraordinaria calidad (LVMH, Kering) con crecimiento visible, poder de fijación de precios, márgenes y retornos elevados, y valoraciones actuales por debajo de media histórica.

La cartera del fondo se encuentra diversificada entre varios sectores que incorporan tendencias estructurales de crecimiento en el gasto del consumidor para los próximos años. Transformación digital del consumidor supone un 30% (comunicaciones, publicidad digital, medios de pago, e-commerce), alimentación/bebidas/HPC supone un 16% (18% a abril-2022), retail, textil y equipamiento deportivo un 16,6%, lujo y cosmética un 10%. Ocio y entretenimiento (9%), ingredientes y packaging (6%), y otros nichos (12%, mascotas, bicicletas, e-learning, etc.) completan la cartera.

El pasado 25 de mayo tuvo lugar el #Renta4GestoraInvestor'sDay2022 en el que los directores de inversiones de Renta 4 Gestora expusieron su visión sobre los mercados y la manera de gestionar el patrimonio de los diferentes vehículos de inversión. En una segunda mesa, se habló de nuevas tendencias de inversión, con especial énfasis en las megatendencias más relevantes (tecnología, salud, consumo) y la inversión sostenible. Recomiendo su visión ya que las preguntas abarcan todas las inquietudes que se puedan tener actualmente con el comportamiento de los mercados.

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David Cabeza Jareño
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