Renta 4 Latinoamérica +18,90% al cierre del mes de noviembre. Informe de Seguimiento.
El fondo Renta 4 Latinoamérica ha sumado en el mes de noviembre un 1,3%, batiendo por más de un 5,5% a su índice de referencia el S&P Latin America 40 que terminó descendiendo un 4,23% en euros. De esta forma el fondo acumula un +18,90% de rentabilidad en 2022 que destaca aún más por ser un ejercicio complicado donde la práctica totalidad de mercados exhiben caídas. Por países, destaca el buen comportamiento de las bolsas chilena y peruana que se anotaron un 4,2% y un 5,50% respectivamente en el mes (medido en euros). El índice brasileño, sin embargo, tras su mejor comportamiento de meses precedentes, terminó por sucumbir a las pérdidas tras unas reñidísimas elecciones presidenciales y ante la incertidumbre que despierta el segundo mandato de Lula da Silva. Como consecuencia de ello, el real brasileño recortó durante el mes más de un 5% frente al euro. La bolsa mexicana se anotó un 1,48% medido en euros a pesar de su recorte del 2,3% frente al euro, mientras que la bolsa colombiana no logró emprender la recuperación, dejándose un 1,07% en euros.
Las divisas latinoamericanas, son las grandes protagonistas en este ejercicio al destacar su meritorio comportamiento frente a las monedas fuertes, algo muy destacable si consideramos que el contexto en el que está produciendo es el de una enorme fortaleza del dólar, como consecuencia del tightening de la FED y de su valor como activo refugio ante el incremento de los riesgos geopolíticos.
El siguiente impulso para los mercados latinoamericanos, debería venir de la mano de la expectativa de que los tipos de interés hayan tocado techo, algo a lo que apuntan ya las previsiones siguiendo también a una expectativa de descenso en las tasas de inflación.
En el mes de noviembre, hemos mantenido nuestra cartera estable, y tan sólo hemos efectuado dos compras (incrementos de posición) para aprovechar las caídas que durante este período hemos visto en el mercado brasileño. Así, hemos reforzado las posiciones de los dos valores más importantes de la bolsa brasileña, Petrobras y Vale SA.
Durante el mes, participamos en el panel de Gestores del Foro Latibex 2022 (Eurolatam Business Meeting) junto a los gestores de Fidelity y Bestinver, en un encuentro moderado por Euroland IR, donde pudimos compartir nuestra visión sobre las oportunidades que proporciona el continente latinoamericano para la inversión. Se puede acceder para ver el contenido en diferido en el siguiente enlace: https://app.forolatibex.com/latibex2022#/es/agenda/632c817d6e78057c5e01610a
De cara a cierre de año, mantenemos una visión prudente y optimista, gracias al posicionamiento defensivo de nuestro fondo, donde sobreponderamos a México como apuesta para entrar en el 2023. La región en su conjunto se verá beneficiada de un comportamiento del dólar que habría alcanzado su techo, y la inflación tendería a la baja permitiendo así un punto giro a la baja en los tipos de interés, favorecida sin embargo con unos precios de las materias primas aún sostenidos. La región, además, puede recoger el beneficio de un relanzamiento de la economía china que podría tomar impulso a medida que parece poner fin a sus políticas de Covid Cero.
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Alejandro Varela Sobreira
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