Informe de seguimiento - Renta 4 Bolsa España a cierre de abril de 2024
Renta 4 Bolsa España FI obtiene una rentabilidad en lo que llevamos de año de +3,3% a cierre de abril 2024. La rentabilidad acumulada desde su creación a finales de 1994 es de +650,05% que supone una rentabilidad anualizada del +7,5%.
Las empresas que más han aportado a la rentabilidad de Renta 4 Bolsa España FI en el mes fueron: Bankinter, Applus, Rovi, Vidrala, Merlin Properties y Viscofán. Por el lado negativo, Inditex, Ferrovial, Airbus, Fluidra, Repsol y Cellnex fueron las que peor se comportaron.
Banco Sabadell y Naturgy, con movimientos corporativos en su accionariado, han sido las compañías que mejor comportamiento han tenido dentro del Ibex 35, lo que no ha evitado que la bolsa española acabase el mes con una rentabilidad negativa del 2%.
El año sigue siendo complejo en términos de rentabilidad relativa al Ibex toda vez que la revalorización de 4 valores: Santander, Inditex, BBVA y CaixaBank, explican el 100% de la revalorización del Ibex hasta la fecha.
El sector bancario sigue beneficiándose de unos tipos de interés mucho más altos que en la década pasada con, además, una economía bastante resistente a las subidas lo que no ha empeorado los ratios de morosidad ni ha sido necesario dotar de provisiones la cuenta de resultados, mientras que los beneficios de los bancos, apoyados por una mejora sustancial del margen de intereses, siguen mejorando fuertemente.
Siempre he comentado que los balances de los bancos son difíciles de entender, ostentan bastante opacidad y que el modelo de negocio depende en gran medida del apalancamiento y de una variable exógena: los tipos de interés que, a pesar de las subidas de estos los últimos 2 años, creemos que, al menos en Europa debido al bajo crecimiento del continente y el elevado endeudamiento de los estados, están predestinados a ser bajos estructuralmente.
Cuando analizamos los criterios de calidad de los sectores, el sector bancario es casi siempre de los que peor ratios ostentan como se puede ver en la siguiente tabla:
Solo están baratos en términos de PER y P/VC, pero en nuestra opinión, las características del sector justifican cotizar a valoraciones bajas al no pasar ninguno de nuestros controles de calidad:
Dicho lo cual, invertir en el sector seria vulnerar nuestra filosofía de inversión basada en el Quality Investing y ser indisciplinados.
En nuestro Investor’s Day de este año, profundizamos en la filosofía, los resultados y las expectativas para los fondos de Renta 4 Gestora
Ver Informe completo (Documento en Pdf).
Javier Galán Parrado
Tel: 91 398 48 05 Email: clientes@renta4.es
Artículos relacionados
La presente nota no supone la prestación de asesoramiento financiero personalizado. Ha sido elaborado con independencia de las circunstancias y objetivos financieros particulares de las personas que lo reciben. El inversor que tenga acceso a la presente nota debe ser consciente de que los valores, instrumentos o inversiones a que el mismo se refiere pueden no ser adecuados para sus objetivos específicos de inversión, su posición financiera o su perfil de riesgo ya que éstos no han sido tomados en cuenta para la elaboración de la presente nota, por lo que debe adoptar sus propias decisiones de inversión teniendo en cuenta dichas circunstancias y procurándose el asesoramiento específico y especializado que pueda ser necesario.
El contenido de la presente nota así como los datos, opiniones, estimaciones, previsiones y recomendaciones contenidas, han sido elaborados por Renta 4 Gestora, con la finalidad de proporcionar a sus clientes información general a la fecha de emisión de la nota y está sujeta a cambios sin previo aviso. Este documento está basado en informaciones de carácter público y en fuentes que se consideran fiables, pero dichas informaciones no han sido objeto de verificación independiente por cualquiera de las entidades del Grupo Renta 4 por lo que no se ofrece ninguna garantía, expresa o implícita en cuanto a su precisión, integridad o corrección.
El Grupo Renta 4 no asume compromiso alguno de comunicar dichos cambios ni de actualizar el contenido del presente documento. Ni el presente documento ni su contenido constituyen una oferta, invitación o solicitud de compra o suscripción de valores o de otros instrumentos o de realización o cancelación de inversiones, ni puede servir de base a ningún contrato, compromiso o decisión de ningún tipo.
El Grupo Renta 4 no asume responsabilidad alguna por cualquier pérdida directa o indirecta que pudiera resultar del uso de este documento o de su contenido. El inversor tiene que tener en cuenta que la evolución pasada de los valores o instrumentos o resultados históricos de las inversiones, no garantizan la evolución o resultados futuros.
El precio de los valores o instrumentos o los resultados de las inversiones pueden fluctuar en contra del interés del inversor incluso suponerle la pérdida de la inversión inicial. Las transacciones en futuros, opciones y valores o instrumentos de alta rentabilidad (high yield securities) pueden implicar grandes riesgos y no son adecuados para todos los inversores. De hecho, en ciertas inversiones, las pérdidas pueden ser superiores a la inversión inicial, siendo necesario en estos casos hacer aportaciones adicionales para cubrir la totalidad de dichas pérdidas.
Por ello, con carácter previo a realizar transacciones en estos instrumentos, los inversores deben ser conscientes de su funcionamiento, de los derechos, obligaciones y riesgos que incorporan, así como los propios de los valores subyacentes de los mismos. Podría no existir mercado secundario para dichos instrumentos.
Cualquier entidad integrante del Grupo Renta 4 o cualquiera de las IICs o FP gestionados por sus Gestoras, así como sus respectivos directores o empleados, pueden tener una posición en cualquiera de los valores o instrumentos a los que se refiere el presente documento, directa o indirectamente, o en cualesquiera otros relacionados con los mismos; pueden negociar con dichos valores o instrumentos, por cuenta propia o ajena, proporcionar servicios de asesoramiento u otros servicios al emisor de dichos valores o instrumentos, a empresas relacionadas con los mismos o a sus accionistas, directivos o empleados y pueden tener intereses o llevar a cabo cualesquiera transacciones en dichos valores o instrumentos o inversiones relacionadas con los mismos, con carácter previo o posterior a la publicación de la presente nota, en la medida permitida por la ley aplicable.
El Grupo Renta 4 tiene implementadas barreras de información y cuenta con un Reglamento Interno de Conducta de obligado cumplimiento para todos sus empleados y consejeros para evitar o gestionar cualquier conflicto de interés que pueda aflorar en el desarrollo de sus actividades. El Grupo Renta 4 recibe una comisión de depositaría, gestión e intermediación por la gestión de las IICs o FP depositadas gestionadas o que se intermedian por alguna de las entidades que componen el Grupo Renta 4.
Los empleados de cualquiera de las entidades del Grupo Renta 4, puede proporcionar comentarios de mercado, verbalmente o por escrito, o estrategias de inversión a los clientes que reflejen opciones contrarias a las expresadas en el presente documento.
Ninguna parte de este documento puede ser: (1) copiada, fotocopiada o duplicada en ningún modo, forma o medio (2) redistribuida o (3) citada, sin permiso previo por escrito de Renta 4. Ninguna parte de esta nota IIC podrá reproducirse, llevarse o transmitirse a aquellos países (o personas o entidades de los mismos) en los que su distribución pudiera estar prohibida por la normativa aplicable. El incumplimiento de estas restricciones podrá constituir infracción de la legislación de la jurisdicción relevante.
El sistema retributivo del autor/es de la presente nota IIC no está basado en el resultado de ninguna transacción específica de banca de inversiones.
Renta 4 Banco, S.A., es una empresa domiciliada en Madrid, Paseo de la Habana, 74, 28036 Madrid, teléfono 91 384 85 00.
Es una entidad regulada y supervisada por el Banco de España (BdE) y por la Comisión Nacional del Mercado de Valores (CNMV) respecto a los servicios de inversión y auxiliares.