Renta 4 Asia FI:
El Renta 4 Asia ha acabado el mes de Julio con una caída del -0.75%, por lo que acumula en el año una rentabilidad del -5.88%. Las preocupaciones de un menor crecimiento en China siguen sin apoyar al mercado, asimismo los datos conocidos de HSBC PMI se situó en 47.7 por debajo de las estimaciones de 48.2 lo que muestra que la economía se sigue ralentizando. El comportamiento dentro del área asiática ha sido dispar, cabria destacar el buen tono de la bolsa coreana tras conocerse un buen dato de PIB y que los fondos de pensiones fueron compradores netos de renta variable.
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Renta 4 Bolsa FI:
Renta 4 Bolsa FI ha obtenido una rentabilidad de 7.13% en julio, frente al 8.64% del Ibex. Quedando la rentabilidad anual en un 9.18% Mantenemos una ventaja sustancial con respecto a su benchmark Los motivos por los que Renta 4 Bolsa FI, nuestro fondo de renta variable española, consigue batir al Ibex 35 en 5.93 puntos se debe a infra-ponderación en el sector bancario español (especialmente en el Banco Santander que es uno de los peores valores del selectivo).
Ausencia de posiciones en renovables (ni Abengoa, ni Acciona)
Infra-ponderación en Iberdrola por la reforma del sector energético español
Sobre-ponderación en Bankinter por ser el banco que antes saldrá de la crisis bancaria
Sobre-ponderación en el sector de infraestructuras (Abertis, Ferrovial), los bajos tipos de interés benefician a este tipo de empresas.
Mantener compañías de calidad en la cartera como Repsol, Amadeus, DIA, Grifols, CIE Automotive, Vidrala y Almirall ha tenido un gran resultado, y Gamesa nos ha aportado más diferenciación ya que le hemos sacado casi un 200% en el 2013.
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Renta 4 Cartera Seleccion Dividendo FI:
Renta 4 Cartera Selección Dividendo ha obtenido una rentabilidad de 4.05% en julio, frente al 6.36% del Euro Stoxx 50 y del 8.64% del Ibex 35. Quedando la rentabilidad anual en un 3.85% Volvemos a invertir en España. En el último mes hemos realizado una rotación geográfica aunque no sectorial. Hemos vendido Allianz y comprado Mapfre, hemos vendido Deutsche Boerse y comprado BME, hemos vendido ENEL y comprado Red Eléctrica y hemos vendido Rio Tinto y comprado ACS. El peso de las compañías españolas pasa del 13% al 27%.
Los sectores de telecomunicaciones, eléctricas, petroleras y de distribución, tienen características preocupantes para convertirse en trampas de valor. Obviamente hay excepciones empresariales en cada sector que han conseguido diferenciarse de la tendencia del negocio en cuestión.
Renta 4 Cartera Selec.Divid. mantiene exposición a algunos sectores mencionados, pero procurando seleccionar aquellas empresas que mejores flujos de caja tenga con el fin de limitar lo más posible los riesgos de caer en trampas de valoración.
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Renta 4 Japón FI:
El Renta 4 Japón FI ha acabado el mes de Julio con una caída del -1.74%, por lo que acumula en el año una rentabilidad del 17.61%. Este mes ha estado marcado por la clara victoria del Shinzo Abe en las elecciones por el Senado, lo cual le da la mayoría en ambas cámaras y podría llevar a cabo políticas menos populistas para encauzar su economía. Tras los recortes del mes de Julio seguimos siendo positivos en renta variable japonesa ya que creemos que las políticas extremadamente expansivas llevadas a cabo por el banco de Japón seguirán apoyando al buen comportamiento de la renta variable.
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Renta 4 Latinoamérica FI:
Renta 4 Latinoamérica retrocede un 3,13% durante el mes de julio, un mes donde el principal índice Latíbex se ha dejado un 1,67%. Este mal comportamiento viene motivado por un incremento de la aversión a los mercados emergentes, puesto de manifiesto de manera simultánea en el comportamiento de las materias primas, incapaces de remontar la mala evolución registrada durante el primer semestre del año. Por zonas geográficas, estamos viendo revisiones a la baja en las estimaciones de crecimiento de toda la práctica totalidad de países. La preocupación es máxima en Brasil donde el ciclo alcista de tipos se ha desencadenado en un intento por combatir los inadmisibles niveles de inflación existentes. Si bien los mercados de acciones intentan estabilizarse en esta zona de mínimos del año, la depreciación generalizada de las divisas latinoamericanas impide mostrar por el momento un mejor resultado del fondo, que en cualquier caso esperamos que mejore a medida que avance este último semestre. La rentabilidad acumulada a 31 de julio es del -18,85%, la peor rentabilidad anual alcanzada desde 2008, muy afectada por las pérdidas en los mercados de materias primas.
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Renta 4 USA FI:
El Renta 4 USA FI ha acabado el mes de Julio con una subida del 2.17 %, por lo que acumula en el año una rentabilidad del 18.63% en un mes donde el S&P 500 ha vuelto a marcar máximos históricos tras recuperar las caídas del mes de Junio, este buen comportamiento se debió principalmente a que la temida ralentización en los planes de estimulo monetario por parte de la Reserva Federal puede que tarde más en llegar de lo estimado. Asimismo este mes ha estado marcado por la presentación de los resultados empresariales, los cuales han batido estimaciones en más de un 70% de los casos en las compañías del S&P 500. Para los próximos meses la atención seguirá centrada en la política monetaria llevada a cabo por la FED.
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Renta 4 Valor FI:
Renta 4 Valor ha obtenido una rentabilidad de 5.04% en julio, frente al 6.36% del Euro Stoxx 50. Quedando la rentabilidad anual en un 9.14% La correlación entre el comportamiento de la renta variable y los resultados empresariales es casi perfecta y "arbitrable" en el largo plazo. El S&P 500 está en máximos históricos, pero es que también lo están los beneficios de las compañías que lo componen.
Es imprescindible que las empresas hagan crecer su beneficio para que la renta variable a partir de estos niveles siga obteniendo rentabilidades de doble dígito. Desde comienzos del año, el consenso de mercado ha reducido sustancialmente los beneficios esperados en muchos de las compañías, así, se ha revisado un -6% el beneficio esperado para las empresas europeas, un -4% para las compañías tecnológicas estadounidenses o un -14% para las españolas.
En cualquier caso, se sigue esperando crecimiento en los beneficios empresariales de las compañías europeas para 2013 y para 2014, +5% y +12% respectivamente, lo cual es un buen indicador para la renta variable europea.
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