Renta 4 Bolsa:
Renta 4 Bolsa obtiene a febrero de 2014 una rentabilidad de +2,2% frente al 2% del Ibex 35. y de +78,6% (prácticamente doblando la rentabilidad del Ibex) a 5 años. La exposición a renta variable baja un punto y medio aproximadamente con respecto a la exposición que tenía el fondo a finales de enero, dejando casi 10 puntos de liquidez para aprovechar posibles correcciones hacia niveles donde consideramos que el potencial a nuestro objetivo del año es más atractivo. El Ibex 35 cotiza a 15,6X PER 2014E, lo cual implica una mejora sustancial de los beneficios para el año que acaba de dar comienzo, que nos la creemos, pero a partir de 10.500 de Ibex, no vemos excesivo potencial para este 2014 (sí para 2015 o 2016, pero eso está muy lejos todavía).
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Renta 4 Cartera Selección Dividendo:
Renta 4 Cartera Selección Dividendo obtiene a febrero de 2014 una rentabilidad de +2,4% después de subir un +3,3% en febrero, frente al +1,3% del Euro Stoxx 50 y +2% del Ibex 35. La exposición a renta variable se mantiene en el 80%. Subidas por encima del 10.500 de Ibex o 3.200 de Euro Stoxx serían aprovechadas para reducir algún punto la exposición a renta variable, mientras que caídas hacia niveles cercanos a 9.000 de Ibex o 2.850 de Euro Stoxx, serían aprovechadas para incrementar, posiblemente en las compañías que ya tenemos en cartera. Renta 4 Cartera Selección Dividendo FI está destacando por fin en los ranking de renta variable europea. Los últimos años no ha destacado, debido fundamentalmente a la mayor exposición a España y el carácter más defensivo de las compañías en las que invierte el fondo. El fondo suele tener menor volatilidad que los principales índices, y este comienzo de año, como en años como el 2010 o el 2011, el fondo destaca en la categoría de fondos de renta variable europea. A día de hoy se sitúa en el primer cuartil del ranking de 2014.
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Renta 4 Japón:
Renta 4 Japón ha acabado el mes con una rentabilidad del ¿1.80% por lo que acumula en este ejercicio una rentabilidad del ¿5.15%, este comportamiento negativo se debe principalmente a la depreciación que ha sufrido este mes su divisa, lo cual ha servido para una estabilización de la renta variable tras un mes de Enero donde sufrimos un desplome de la renta variable. Durante este mes hemos visto como la renta variable conseguía hacer suelo en los 14.000 puntos niveles en los que hemos visto fuerte entrada de dinero. Seguimos siendo positivos con la bolsa japonesa para este ejercicio, ya que debido a la gran cantidad de estímulos no convencionales, creemos que provocara un buen comportamiento de la renta variable al igual que ha sucedido en otros mercados como el americano. Asimismo consideramos que las políticas llevadas a cabo por parte el gobierno japonés, está sirviendo de punto de inflexión en su economía, eso si, para el corto plazo tras la subida de los impuestos al consumo del 5% al 8% podría ralentizar el consumo en el corto plazo, siendo una oportunidad en nuestra opinión en compañías expuestas al consumo interno, ya que el consumidor puede adelantar su consumo antes de la subida de impuestos, provocando una ralentización del consumo tras esa subida, aunque sea un efecto temporal.
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Renta 4 Latinoamérica:
Los mercados latinoamericanos se mantienen en terreno negativo por el momento. El mes de febrero ha traído descensos en el fondo del ¿2,95%, algo menores a los del mes de enero lo que prueba que estos mercados buscan hacer suelo en medio de un contexto donde se han visto afectados por el desvío de flujos hacia otras zonas de inversión que están mostrando una recuperación más sólida. Además, el ¿tapering¿ de la FED sigue causando cierta preocupación entre algunos analistas debido a su posible repercusión que todavía podría dejarse notar en las zonas emergentes. 2014 se presenta como un año de enormes retos para los mercados latinoamericanos que tratarán de despejar las dudas sobre su crecimiento, pero que cuentan con unos fundamentales sólidos, unos niveles de reservas suficientes, y unos niveles de apalancamiento controlados. Además hay que reseñar que el ritmo de crecimiento no está siendo igual en todos los emergentes. Las previsiones para algunos como Perú, Colombia o Chile se mantienen altas. Sin embargo, para el conjunto de la región las expectativas están muy bajas y podría haber cierta sorpresa al rebotar con fuerza hacia la mitad del año.
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Renta 4 USA:
Renta 4 USA ha acabado el mes con una rentabilidad del 2,98% por lo que acumula una rentabilidad del ¿2,17%, en un mes donde las bolsas mundiales han sufrido subidas generalizadas. Por el lado macroeconómico hemos visto como los datos que hemos conocido no han sido todo lo bueno que el mercado podía esperar, si bien es cierto estos datos se han visto condicionados por las inclemencias meteorológicas, por lo que consideramos que los próximos datos que conoceremos irán mejorando paulatinamente. Asimismo hemos visto en el último discurso de Janet Yellen, actual presidenta de la Reserva Federal, un mensaje de continuidad de su predecesor, en todas formas el recorte de estímulos mantendrá su curso mientras que los datos de empleo sigan apoyando y que la economía americana, pueda seguir en su senda de crecimiento sin que dichos estímulos sean necesarios. Consideramos que el efecto riqueza en Estados Unidos va a seguir sustentando el consumo, que es una importantísima parte del PIB americano. Respecto a los resultados americanos, los cuales hemos visto como ha presentado prácticamente la totalidad de las empresas pertenecientes al S&P 500 de las cuales hemos visto como cerca del 73% han batido estimaciones a nivel de BPA creciendo los beneficios a niveles del 9.26% respecto a los resultados de 2012.
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Renta 4 Valor Europa:
Renta 4 Valor Europa obtiene a febrero de 2014 una rentabilidad de +2,4% después de subir un +4,1% en febrero, frente al +1,3% del Euro Stoxx 50. Desde su lanzamiento en noviembre de 2009, obtiene una rentabilidad de casi un +34%, un 22% mejor que el Euro Stoxx 50. Entre las compañías que más han aportado durante el mes de febrero a la cartera de Renta 4 Valor Europa FI, cabe destacar el espectacular comportamiento de Michelin que ha subido un 13% en el último mes impulsada por sus brillantes resultados. En mi opinión, sin crecimiento de los beneficios no va a haber rentabilidad en 2014, y en el último mes estamos asistiendo a revisiones a la baja del crecimiento esperado para 2014 que me preocupa. Si a comienzos de año el mercado esperaba que los beneficios creciesen de media en torno al 13%, dos meses después, los analistas han revisado este crecimiento en más de 3 puntos porcentuales, dejándolo en +10%.
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