Alhambra, FI.:
Alhambra FI ha terminado el mes de octubre con una rentabilidad del +4,8% en 2013, tras un mes donde el fondo Alhambra ha sumado un +1,1%. El fondo Alhambra FI mantiene su buena trayectoria en el año gracias a una estrategia que le ha permitido obtener retornos de su posicionamiento en renta variable española, fundamentalmente pero también en renta variable europea.
La notable mejora que se percibe en la economía española, se ha visto muy beneficiada además por una moderación muy importante en el coste de la deuda pública (bono español a 10 años por debajo ya del 4%). La clave reside en la buena marcha de las reformas (financiera, laboral, pensiones, consolidación fiscal, etc) llevadas a cabo hasta la fecha, que si bien no permiten concluir que España haya dejado atrás la crisis, sí que abren una nueva perspectiva mucho más optimista a corto y medio plazo. Alhambra está bien posicionado en este escenario de creciente apetito por el mercado español, al combinar este tipo de inversiones con una política de coberturas suficiente para dotar de mayor estabilidad al fondo. Alhambra mantiene de cara a final del año un bajo nivel de inversión en bolsa que se sitúa en niveles del 13% al tiempo que prima las duraciones cortas en su cartera de renta fija, a la espera de mejores oportunidades.
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Renta 4 Nexus, FI.:
El fondo ha subido en el mes 1,1% en octubre hasta alcanzar una rentabilidad de 7,5% en 2013.
La exposición a bolsa durante este mes ha estado entre el 23% y el 8% con el que cerramos el mes. Pensamos que no es momento de aumentar posiciones; esperamos mejores puntos de compra para invertir de cara a 2014.
Geográficamente, en términos relativos, preferimos invertir fuera de España en el corto plazo. Hay compañías globales que hoy tienen mayor potencial.La temporada actual de resultados está provocando en algunos casos interesantes puntos de compra de algunas acciones, siempre con la vista a un mejor crecimiento económico mundial en 2014. En renta fija, apostamos por una cartera diversificada y global. Y seguimos pensando que niveles del bono a 10 años USA de 2,5% / 2,6% son demasiado bajos. Además, mantenemos las posiciones en renta fija emergente, que debería beneficiarse de la abundante liquidez mundial así como una posible depreciación del euro.
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Renta 4 Pegasus, FI.:
En octubre, la rentabilidad del fondo ha aumentado en 0,5% hasta alcanzar 3% desde principios de año. Seguimos con una volatilidad muy baja, ya que en el escenario actual prima la preservación de la rentabilidad acumulada. La subida del valor liquidativo se debe a las inversiones realizadas en los corporates españoles.
A futuro, la idea es ser todavía más selectivos y hemos empezado a tomar beneficios en algunas referencias. Además y de cara al corto plazo estamos con la idea de un peor comportamiento del Ibex vs otras acciones/índices.
Esta estrategia nos sirve para cubrir parcialmente nuestras posiciones largas en crédito corporativo español. Seguimos con duraciones cortas en lo que respecta a los países ¿core¿. Rentabilidades del 10 años USA en niveles de 2,50% / 2,60% nos parecen muy bajas y pensamos que en el medio plazo deberían ir hacia niveles del 3,5%. Mantenemos las posiciones en renta fija emergente. Las inversiones fuera de la zona euro representan el 15% del patrimonio.
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Renta 4 Retorno Dinámico, FI.:
Renta 4 Retorno Dinámico ha acabado el mes de octubre con una rentabilidad negativa del ¿0.81% por lo que acumula una rentabilidad del 1.09%, este mal resultado del mes de octubre se debe a que las estrategias llevadas a cabo para el mes han sufrido un deterioro por encima de lo estimado, aunque el comportamiento de la renta variable en el mes parece no ser excesivamente destacable, hay que tener en cuenta que el Eurostoxx no ha caído más de 1% en las últimas 45 sesiones, cosa que no se repite en el 98.57% de los casos, las mismas pautas se repiten en los comportamientos semanales y en las desviaciones sobre la media. Este comportamiento estadísticamente anómalo no es sostenible en el tiempo, y dado que las estrategias se han encontrado en su peor punto confiamos en poder recuperar lo perdido a medida que se normalicen los datos.
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Renta 4 Valor Relativo FI:
El fondo se ha revalorizado un 1.78% en el mes de octubre con lo que revalorización del fondo alcanza el 6.19% en lo que llevamos de año. La percepción sobre cuando se va a empezar a retirar los estímulos monetarios por parte de la Fed se están retrasando cada vez mas, fruto de la ralentización en la creación de empleo en EE.UU. y de unos datos macroeconómicos peores de lo estimado.
Esto, lejos de afectar negativamente a los mercados, ha provocado revalorizaciones en los mercados de bonos, fruto de la elevada liquidez existente. El fondo ha cerrado las posiciones de aplanamiento de curva de tipos de interés en EE.UU., ya que los niveles de TIR de deuda americana son muy bajos según sus fundamentales, y se encuentran influidos por la elevada liquidez. Por otra parte, se siguen tomando posiciones en dólares que se irán incrementándose si el EUR/USD sigue apreciándose.
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