Alhambra, FI.:
Alhambra FI ha terminado el mes de septiembre con una rentabilidad del +3,67% en 2013, tras un mes donde el fondo Alhambra ha sumado un +1,14%. El fondo Alhambra FI mantiene su buena trayectoria en el año gracias a una estrategia que le ha permitido obtener retornos de su posicionamiento en renta variable española, fundamentalmente pero también en renta variable europea. La mejora de la prima de riesgo española como consecuencia de una menor preocupación sobre la evolución de las finanzas públicas, ha disparado el interés de los inversores extranjeros sobre los activos españoles, tanto de renta fija como de renta variable.
La clave reside en la buena marcha de las reformas llevadas a cabo hasta la fecha, que si bien no permiten concluir que España haya dejado atrás la crisis, sí que permiten tomar ésta leve mejoría como punto de inflexión que da por concluida la recesión en términos de caída del PIB. Alhambra es un vehículo ganador en este escenario de creciente apetito por el mercado español, donde se combinan este tipo de inversiones con una política de coberturas suficiente para dotar de mayor estabilidad al fondo. Al inicio del mes de octubre, Alhambra sigue manteniendo un bajo nivel de inversión en bolsa que se sitúa en niveles del 11% al tiempo que prima las duraciones cortas en su cartera de renta fija, a la espera de mejores oportunidades en los plazos medios.
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Renta 4 Nexus, FI.:
El fondo ha subido en el mes 1,7% en septiembre hasta alcanzar una rentabilidad de 6,4% en 2013. La exposición a bolsa ha pasado de niveles del 26% al 10% con el que cerramos el mes. Geográficamente, nuestras inversiones están localizadas en Europa, lo que nos ha favorecido este mes. Seguimos pensando que el escenario para los próximos trimestres es favorable para la bolsa debido a que esperamos buenos datos económicos a nivel mundial junto con unos tipos de interés en mínimos. El bajo nivel de inversión a bolsa se explica porque pensamos que podría haber mejores niveles de compra en las próximas semanas, después de un excepcional septiembre. Mantenemos una posición limitada en países emergentes. Aunque si se produjese una apreciación adicional del ¿ hasta niveles de 1,37 / 1,40 ¿/$, la estrategia sería aumentar nuestras inversiones fuera de la zona euro, principalmente en países emergentes. En renta fija, apostamos por una cartera diversificada y global. Una estrategia a implementar es estar vendido del bono USA a 10 años ya que niveles de 2,6 % nos parecen bajos en este escenario macro.
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Renta 4 Pegasus, FI.:
En septiembre, la rentabilidad del fondo ha aumentado en 0,3% hasta alcanzar 2,5% desde principios de año.
Lo más importante de este mes ha sido la decisión de la FED de no empezar a rebajar las compras de activos. Aún así, niveles de 2,6 % en el bono a 10 años americano nos parecen bajos en este escenario.
En el panorama nacional si que tenemos una mayor confianza sobre la solvencia del sistema financiero español. Los resultados operativos de las compañías pensamos que cubren provisiones futuras incluso en escenarios de stress test. Otro factor diferente es la trayectoria de la deuda pública, que seguirá subiendo hasta al menos 2016.
Es destacable la poca volatilidad del fondo, ahora en niveles del 1%, lo que refleja el poco nivel de riesgo asumido.
La idea es seguir con esta estrategia en los próximos meses, a pesar de que la composición de la cartera ha cambiado. Ahora el nivel de depósitos/pagarés se sitúa en el 45% y la parte de renta fija ha subido hasta el 40%. Se trata de una cartera con una rentabilidad > 4% en la que predominan corporate españoles (no deuda pública).
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Renta 4 Retorno Dinámico, FI.:
Renta 4 Retorno Dinámico ha acabado el mes de Septiembre sumando un 0,55%, por lo que acumula una rentabilidad del 1.92% en lo que llevamos de ejercicio. Cabe destacar las incertidumbres provenientes de Italia y Grecia. Asimismo la paralización de la administración americana por falta de acuerdo en Estados Unidos ha añadido incertidumbres al mercado, el cal en las últimas sesiones parecía solo cotizar las noticias positivas. Otra de las citas importantes de este mes de Septiembre fue la reunión de la Reserva Federal, en la cual el Banco Central americano mantenía el ritmo de compra de activos en 85.000 millones sin reducir un ápice en contra de lo que el mercado estaba descontando. Actualmente en el fondo tenemos una elevada parte en liquidez debido a la baja remuneración en los activos de bajo riesgo, por lo que esperamos mejores oportunidades.
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Renta 4 Valor Relativo FI:
El fondo se ha revalorizado un 1.7% en el mes de septiembre con lo que revalorización del fondo alcanza el 4.33% en lo que llevamos de año.
La decisión de la Fed de mantener los estímulos monetarios ha favorecido muy positivamente a la renta fija global. Además se ha percibido una mayor confianza en el sistema financiero español y en la macroeconomía de muestro país, lo cual ha favorecido mucho a los bonos periféricos.
Por otra parte, el fondo ha adoptado posiciones de aplanamiento de curva de tipos de interés en EE.UU., ya que un retraso de retiradas de estímulos hasta diciembre haría que la curva corrigiese. Por otra parte, se han empezado a adoptar posiciones en dólares que se irán incrementándose si el EUR/USD sigue apreciándose.
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