Alhambra, FI.:
Alhambra FI ha obtenido una rentabilidad del 1,57% durante el mes julio, en un mes donde el Ibex 35 se anotaba un 8,64% y el Eurostoxx un 6,36%. Este buen tono de las bolsas se ha debido a la mayor estabilidad de los mercados financieros propiciada por el mayor compromiso de los Bancos Centrales de apoyar la recuperación económica con todos los instrumentos a su alcance.
Al tiempo, los últimos datos conocidos sugieren una estabilización de la economía europea y notables mejoras en las zonas periféricas que se encuentran bajo programas de ayuda. Por último las bolsas más desarrolladas se están viendo beneficiadas por el trasvase de flujos monetarios procedentes de las zonas de emergentes, una dinámica que pensamos que puede continuar a corto plazo. Alhambra FI, ha moderado sus niveles de inversión al tiempo que asistimos a esta mejora de los mercados de acciones con el objetivo de consolidar la buena trayectoria que ha mantenido durante esta primera mitad del año. La rentabilidad a 31/7 se sitúa en el 2,62%.
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Renta 4 Nexus, FI.:
El fondo sube más de 3 puntos porcentuales durante este mes debido a la mejoría en los mercados financieros, donde las bolsas han repuntado y los spread de crédito han disminuido con la consiguiente subida de precios.
Nuestra exposición ha pasado del 20% al 60% durante julio, para acabar el mes por debajo < 20%. Por tanto de cara a corto plazo, esperamos mejores puntos de compra.
Sin embargo, pensamos que el escenario ha mejorado en el medio/largo plazo .. esperamos unos mejores datos de crecimiento durante los próximos trimestres, liderados por USA. Este escenario sería bueno para las bolsas; por tanto, si hay caídas durante este mes, la idea es aprovecharlas y aumentar nuestra exposición a bolsa.
Seguimos manteniendo una parte de a cartera en renta fija emergente (8% del patrimonio) cuya rentabilidad es mayor a los tipos de interés obtenidos en Europa/USA.
La acción de KPN ha sido el valor que más aportado a la rentabilidad del fondo. Consideramos que la fusión con O2 Alemania (TEF) saldrá adelante lo que beneficia a ambos valores.
Mantenemos un 3,2 % del patrimonio en KPN a cierre de mes.
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Renta 4 Pegasus, FI.:
El fondo sube 5 décimas durante este mes debido a la mejoría en los mercados financieros, donde las bolsas han repuntado y los spread de crédito han disminuido con la consiguiente subida de precios.
Tal y cómo decíamos en el comentario anterior, pensamos que el escenario ha mejorado en el medio/largo plazo .. esperamos unos mejores datos de crecimiento durante los próximos trimestres, liderados por USA.
Aún así, en el corto plazo y siguiendo con la estrategia de ir paso a paso, hemos bajado exposición a activos de riesgo para este mes de agosto. Por lo tanto, y sólo de cara a corto plazo, estamos muy defensivos y con la idea de mantener la rentabilidad acumulada.
Seguimos manteniendo la exposición a renta fija emergente en moneda local. Hasta ahora nos ha drenado alguna décima de rentabilidad, pero creemos que conviene tener una exposición (limitada) a esta clase de activo, con unas mayores tasas de rentabilidad.
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Renta 4 Retorno Dinámico, FI.:
El Renta 4 Retorno Dinámico ha acabado el mes de Julio con una subida del 0.5%, por lo que acumula en el año una rentabilidad del 1.57%, en un mes que ha estado marcado por las subidas generalizadas en los índices de renta variable, las cuales se deben principalmente a la idea de que las políticas monetarias expansivas (QE) llevadas a cabo por la Reserva Federal no van a ser retiradas de manera inmediata, otra parte de la subida se fundamenta por la Última ficha disponiblede los resultados empresariales.
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Renta 4 Valor Relativo FI:
En el mes de Julio se ha frenado el sell-off de bonos, recuperando los mercados financieros gran parte de las caídas sufridas en los meses de Mayo y Junio.
Dada la fortísima corrección de todos los activos de Renta Fija el fondo ha cerrado su posición corta de Deuda Pública francesa y ha aumentado su exposición a Deuda Pública española y emergente, ya que las rentabilidades de estos activos se han situado a unos niveles atractivos.
La modificación de la cartera y la entrada de estos activos ha supuesto un aumento de la rentabilidad del fondo durante el mes de Julio de +1,95%.
Para los próximos meses continuamos a la espera para abrir posiciones cortas de deuda alemana y de EEUU.
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