Alhambra, FI.:
Alhambra FI ha terminado el mes de agosto con una rentabilidad del +2.,5% en 2013 a pesar del comportamiento pesado del Ibex 35 que sólo se anota en el año un 1,5%, tras un mes de agosto donde el Ibex 35 ha obtenido un ¿1,7% y el fondo Alhambra un ¿0,11%. El mayor compromiso de los Bancos Centrales de apoyar la recuperación económica, y la expectativa de tipos bajos durante un larguísimo período de tiempo, así como la ausencia de mayores incertidumbres han propiciado un comportamiento estable de los mercados financieros durante el verano. España, concretamente, también ha visto como los inversores internacionales recobraban el interés por la bolsa española a pesar del peor comportamiento al cierre de agosto. Esto se ha dejado notar en la prima de riesgo, que alcanzaba sus mejores registros de los últimos dos años, claramente por debajo del nivel psicológico del 3%. Alhambra FI, se ha valido de su política activa de coberturas que viene practicando este ejercicio mediante futuros cortos de Ibex para amortiguar las caídas puntuales que se producen en el índice español. Al inicio del mes de septiembre, Alhambra mantiene un nivel de inversión moderado en bolsa que se sitúa en niveles del 20% al tiempo que prima las duraciones cortas en su cartera de renta fija, a la espera de mejores oportunidades en los plazos medios.
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Renta 4 Nexus, FI.:
El fondo ha subido en el mes 0,2% a pesar de las caídas de las bolsas y de los mercados de renta fija. La inversión en KPN y la compra de put de SP 500 han contribuido a explicar este buen resultado. La exposición a bolsa ha estado en niveles del 15% y solo al final de mes hemos aprovechados los recortes para aumentar nuestras posiciones hasta el 22% del patrimonio. Seguimos con la idea de de un mejor escenario a medio/largo plazo, con unos mejores datos de crecimiento para los próximos trimestres (con el permiso de Siria). Por tanto, estamos con la idea de incrementar posiciones de cara al final de año en las próximas semanas. Un mejor escenario económico debería bajar la prima de riesgo que hoy cotizan muchos activos... si el escenario se normaliza en alguna medida, pensamos que hay compañías cuyos precios son interesantes desde una perspectiva de medio/largo plazo. Geográficamente, seguimos sobreponderando Europa en nuestra cartera, incluyendo algunos valores domésticos.
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Renta 4 Pegasus, FI.:
La rentabilidad aumenta 0,4% este mes debido principalmente debido a nuestra inversión en KPN (1,5% del patrimonio) y las opciones put compradas sobre SP 500. La renta fija global continúa mostrando malos resultados debido a la subida de rentabilidades de la deuda pública considerada segura. Las expectativas del mercado hoy sobre la evolución de los tipos de interés son algo más agresivas que lo que se puede concluir de los comentarios de los bancos centrales. Las salidas de emergentes continúan lo que ha provocado la depreciación de las divisas así como la caída de los precios de los bonos. En este escenario, la estrategia del fondo continúa igual, aunque seguimos con la idea de de un mejor escenario a medio/largo plazo, con unos mejores datos de crecimiento para los próximos trimestres (con el permiso de Siria). En renta fija, empezamos a ver algunos bonos atractivos, tanto con un mayor vencimiento en países con rating AAA como en el mercado doméstico ... además de la renta fija emergente, donde seguimos manteniendo una exposición (limitada) debido a las mayores tasas de rentabilidad que ofrecen estos países. Esto podría hacer que en los próximos trimestres bajemos nuestro porcentaje de pagarés/depósitos (ahora en el 60% del patrimonio) y aumentemos nuestra exposición a estos activos.
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Renta 4 Retorno Dinámico, FI.:
El Renta 4 Retorno Dinámico ha acabado el mes de Agosto con una caída del -0.21%, por lo que acumula en el año una rentabilidad del 1.36%, en un mes que se ha caracterizado por las caídas generalizadas de las bolsas mundiales, en un mes donde la atención ha estado marcada por los temores a una disminución de los programas de estímulos americano y por el conflicto en Siria. Consideramos que el conflicto en Siria podría desencadenar episodios puntuales de incremento de la volatilidad, los cuales consideramos como oportunidades para tomar posiciones. Asimismo quedan por debatir temas en esta última parte del año de importancia capital, como el techo de gasto, elecciones alemanas, se concretara algo más sobre el nuevo presidente de la Reserva Federal que provocarán volatilidad en el mercado.
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Renta 4 Valor Relativo FI:
El mes de agosto ha sido flojo para la renta fija global debido a la subida de rentabilidades de la deuda pública considerada segura. Las expectativas del mercado hoy sobre la evolución de los tipos de interés son algo más agresivas que lo que se puede concluir de los comentarios de los bancos centrales. Las salidas de emergentes continúan lo que ha provocado la depreciación de las divisas así como la caída de los precios de los bonos. En el mes el fondo ha subido un 0.30% ya que tan solo se ha visto afectado negativamente por su pequeña posición en emergentes mientras que el resto de la cartera ha tenido un buen comportamiento.
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