Renta 4 Bolsa:
Renta 4 Bolsa FI ha acabado el primer trimestre del año con una rentabilidad de +0,4% a pesar del -3% del Ibex 35. Las compañías que mejor comportamiento han tenido en la cartera del fondo durante este trimestre han sido: Repsol, Ferrovial, Grifols, Telefónica y Enagás.
Durante el trimestre hemos recibido dividendos de Gas Natural, BBVA, Técnicas Reunidas, Red Eléctrica, Ebro Foods, CIE Automotive, Vidrala, Duro Felguera y Prosegur, que han aportado en torno a un 0,3% de rentabilidad adicional
Detrás del buen comportamiento del fondo, que bate al Ibex 35 en tan solo 3 meses en un 3,4%, está el mantenimiento de una cartera con baja exposición a sectores muy endeudados como el sector bancario, eléctrico y constructor.
Los peores sectores en lo que llevamos de año son precisamente el sector bancario con Banco Sabadell y Banco Santander como peores valores del sector. El sector eléctrico que se ha visto lastrado por el mal comportamiento de Iberdrola que cae un -13% en lo que llevamos de año y que seguirá afectada por la incertidumbre regulatoria del sector. Y el sector constructor, que sigue sin levantar cabeza presionado por la elevada deuda y la bajada de actividad constructora en España que no está siendo compensada con el crecimiento en el exterior. FCC y Acciona caen ya más del 20% en 2013.
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Renta 4 Eurobolsa:
Renta 4 Eurobolsa FI ha acabado el primer trimestre del año con una rentabilidad de -0,5% exactamente la misma rentabilidad que su índice de referencia el Euro Stoxx 50.
Las compañías que mejor comportamiento han tenido en la cartera del fondo durante este trimestre han sido: Sanofi, Bayer, AB Inbev, Siemens, Unilever y L'Oreal.
Hemos comprado acciones de compañías como Thales, Continental, Bouygues, Hochtief, Nestle, Dufry, Technip, Rio Tinto y Ericsson, que no están en el Euro Stoxx 50 pero tienen mejores perspectivas para los próximos meses que muchas de las que integran el índice. También hemos incrementado en otras compañías que sí que pertenecen al Euro Stoxx 50 como Vinci, France Telecom, Enel, Telefónica y Arcelor Mittal aprovechando las correcciones de las últimas semanas en Europa.
Llama poderosamente la atención que los sectores más defensivos como el sector de alimentación y el farmacéutico sean los que mejor comportamiento están teniendo en este comienzo de 2013, y sin embargo, los sectores más cíclicos como los recursos básicos y los automóviles, los que peor llevan el año. Si el mercado estuviese descontando mayor crecimiento, los sectores más cíclicos y los bancos deberían ser los más favorecidos y los sectores más defensivos los que menos revalorización estuviesen teniendo, pero no es así.
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Renta 4 Cartera Selección Dividendo:
Renta 4 Cartera Selección Dividendo FI ha acabado el primer trimestre del año con una rentabilidad de -1,3%, frente al -3% del Ibex 35 y del -0,5% del Euro Stoxx 50.
Las compañías que más han aportado al valor liquidativo del fondo han sido: Nestle, Sanofi, Unilever, Siemens, Munich Re y Deutsche Boerse, mientras que las compañías que menos han aportado han sido: Santander, Rio Tinto, BNP y France Telecom. Destaca que las compañías que más han aportado son casi todas de índole defensivo y las que más han drenado al fondo son de índole cíclico o financiero.
En general hemos mantenido la misma estructura de la cartera y el porcentaje de inversión se mantiene en torno al 80%. Hemos dado entrada a Arcelor Mittal que se encuentra en mínimos históricos y comienza a cumplir los requisitos para formar parte de una cartera barata y con alta rentabilidad por dividendo y a Vinci, que hemos tenido en cartera habitualmente y que vuelve a integrarla por su carácter concesional y visibilidad de flujos de caja y dividendo esperado.
Durante el trimestre hemos recibido dividendos de Siemens, Total, Rio Tinto, Royal Dutch Shell, BBVA y Unilever, pero el grueso de los dividendos por cobrar se centran en el próximo trimestre donde esperamos cobrar una buena cantidad de los mismos.
Al valor liquidativo de 8,22 euros por participación del fondo, la rentabilidad por dividendo de Renta 4 Cartera Selección Dividendo FI es de 5,10% y el PER de 10,3x
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Renta 4 Valor:
Renta 4 Valor ha acabado el primer trimestre del año con una rentabilidad positiva de +3,9%, obteniendo resultados positivos todos los meses del año a pesar de la corrección de los índices europeos de febrero y marzo. De hecho, el Ibex acabó marzo con una rentabilidad de -3% en lo que llevamos de año, y el Euro Stoxx 50 del -0,5%. Este buen comienzo del año del fondo le ha aupado al primer decil del ranking de renta variable europea.
La selección de compañías ha vuelto a ser clave en la consecución del resultado, así, las posiciones del fondo en Thales, Ericsson, Kerry, Hochtief, Ahold y Sanofi, han revalorizado más de 4 puntos al fondo.
En cuanto a los cambios más significativos durante el trimestre en la cartera, se han tomado posiciones nuevas en Technip, Endesa, Saipem, Heineken, SGS, Lanxess y DSM, Vinci, Total Fina y Rio Tinto, manteniendo un porcentaje de inversión en renta variable del en torno del 94%
Cuando los mercados se fijan en los fundamentales de las compañías y los riesgos macroeconómicos están contenidos, Renta 4 Valor, suele destacar ya que basa su estrategia en la selección de compañías con sólidos fundamentales. Creo que 2013 va a ser un año positivo para los "stock pickers" y esperamos que Renta 4 Valor siga destacando entre los fondos de renta variable europea
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