Alhambra, FI.:
Alhambra FI termina el primer semestre de 2013 con una rentabilidad del 1,02% lo que completa una revalorización de más del 8% tan sólo en los últimos doce meses, todo ello a pesar del mal comportamiento de la renta variable española, una de las principales áreas en las que invierte. Durante el último mes, además, se ha producido un cambio sustancial en las expectativas de los agentes en relación a las políticas de estímulo monetario que estaban apoyando el comportamiento de los mercados. Esto ha desencadenado la mayor corrección de las bolsas desde comienzos de año, lo que el fondo Alhambra FI ha aprovechado para tomar beneficios en las coberturas que se venían practicando moderando las mismas para capturar mejor un eventual rebote. De cara al segundo semestre esperamos unos mayores niveles de volatilidad por lo que el fondo seguirá combinando niveles de inversión en el entorno del 25% con una activa política de coberturas.
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Renta 4 Nexus, FI.:
Cerramos el primer semestre con una rentabilidad de +1,3% lo que contrasta muy bien con las caídas del Ibex (-5%) y Eurostoxx 50 (-1,3%). La renta fija por su parte en términos generales ha mostrado rentabilidades muy pobres ( negativas en muchos segmentos del mercado).
En línea con lo comentado en la ficha anterior, hemos incrementado nuestras posiciones en bolsa desde niveles del 20% hasta el 55% en los últimos días del mes de junio. Aunque en el corto plazo podríamos bajar nuestra exposición, dependiendo del mercado, si que es probable que en el segundo semestre tengamos una exposición media a bolsa superior a lo que hemos tenido en el 1S13 (< 25%).
Creemos que las perspectivas para el final de año y 2014 son mejores con respecto a las expectativas de meses atrás. La economía USA podría sorprender al alza y esto, junto con unos mejores datos en la zona euro (respecto a lo que hemos tenido en el 1S13, lo cual no es decir mucho) debería apoyar el crecimiento global.
Otro activo interesante son la deuda de países emergentes en moneda local después de las caídas de los ultimas semanas. Hemos comprado 15% de deuda emergente corto plazo en moneda local (Brasil, Mexico, Colombia y Australia).
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Renta 4 Pegasus, FI.:
Este mes de junio el fondo se ha dejado 3 décimas de rentabilidad, lo cual no es un mal resultado habida cuenta de las caídas en los mercados financieros (renta variable, fija y emergentes).
Hemos variado ligeramente nuestro posicionamiento muy defensivo de los últimos meses y ahora hemos incrementado nuestras apuestas de cara al 2S13.
Por una parte, hemos pasado de una exposición neta a bolsa de -2% hasta el +5% actual y hemos comprado 6% de deuda emergente corto plazo en moneda local, después de las últimas caídas (Brasil, Mexico, Colombia y Australia).
La cartera sigue siendo muy conservadora a pesar de los últimos movimientos. En todo caso, sí que creemos que las perspectivas para el final de año y 2014 son mejores con respecto a las expectativas de meses atrás. La economía USA podría sorprender al alza y esto, junto con unos mejores datos en la zona euro (respecto a lo que hemos tenido en el 1S13, lo cual no es decir mucho) debería apoyar el crecimiento global.
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Renta 4 Retorno Dinámico, FI.:
El Renta 4 Retorno Dinámico FI ha acabado el mes de Junio con una rentabilidad del 0.47%, por lo que acaba el semestre con una rentabilidad del 1.08% en un entorno marcado por la fuerte volatilidad en el cual hemos visto como ningún activo servia como refugio, esto ha sido debido a las palabras del presidente de la Reserva Federal Ben Bernanke en su última declaración en la cual se dejaba la puerta abierta a posibles recortes en el programa de compras de activos por parte de la FED y sé ponia como fecha estimada del fin del QE3 finales de 2014 en la que se espera que la tasa de paro se encuentre en niveles del 6,5%, estas declaraciones no eran más que la confirmación de los miedos que tenia el mercado, el cual ha respondido con elevada volatilidad a dichas declaraciones. Cabe destacar que la retirada de medidas no convencionales por parte de la FED responde a una mejora económica, si bien los nerviosismos del mercado vienen de los miedos a que la economía pueda seguir creciendo sin estar estimulada artificialmente.
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