¿Qué quieres buscar?
Informe de seguimiento - Renta 4 Nexus cae un 1,4% en julio
Renta 4 Nexus cae en julio +1,4% con lo que la rentabilidad desde principios de año es del 4,8%.
La rentabilidad desde lanzamiento del fondo es de un +54% lo que implica un 4,2 % anualizado.
El entorno de recuperación económica esperado por el mercado en los últimos meses se ha visto matizado con la aparición de las nuevas variantes del virus, lo que acentúa aún más la incertidumbre para los próximos meses.
El mensaje de los mercados este mes es un poco divergente en el sentido de que la caída de las rentabilidades de los bonos parece reflejar unas peores expectativas económicas en la renta fija, lo que contrasta con las subidas de la renta variable.
Mantenemos una nota de cautela en nuestra estrategia de inversión, con una exposición limitada a renta variable y con un alto nivel de liquidez.
Este mes nos han perjudicado la composición de la cartera de renta variable, especialmente nuestras inversiones en Tencent y Alibaba. Somos conscientes de que hay un riesgo regulatorio a valorar, pero no pensamos que tenga un impacto relevante sobre los fundamentales de las compañías. Por ello, no sólo hemos mantenido nuestras inversiones, sino que hemos aumentado las mismas y ahora representan 2 de las posiciones principales del fondo. Explico la tesis de inversión en las siguientes líneas.
En los últimos años, nuestra obsesión ha sido configurar una cartera global donde estén representadas las mejores compañías. Lamentablemente en líneas generales estas compañías no son las domésticas (siempre hay excepciones... Inditex, Grifols...) ni en muchos casos europeas. El mundo está cambiando muy rápido, con una competencia grande para muchas industrias que ven difícil mantener sus resultados, lo que contrasta con otros sectores de fuerte crecimiento (ecommerce, medios de pago, fintech, la nube, software ...). Lamentablemente son pocas las compañías europeas que han invertido en estos vectores. En el caso de Tencent y Alibaba, estamos hablando de muy buenas compañías, dirigidas por un excelente equipo gestor que opera en un país como China con mayor potencial de crecimiento y que son líderes en la mayoría de esos negocios atractivos en los que nos gusta invertir. Son compañías cuyos resultados han crecido un 35% cada año durante los últimos 10 años ... Y todo ello, con muchas divisiones de gran potencial hoy todavía en pérdidas ... aunque tenemos la convicción que serán beneficios en los próximos años lo que contribuirá a seguir creciendo.
Nuestra exposición a renta variable se ha mantenido en el 25% del patrimonio. Hemos vendido parcialmente Facebook y Microsoft en detrimento de los gigantes chinos ya que estamos hablando de excelentes empresas todas ellas, pero con un comportamiento demasiado dispar en los últimos meses. Seguimos sobreponderando tecnología dentro del fondo con un 30% de la inversión en renta variable.
Otro valor que tenía una importancia residual en la cartera es Día. Nada que ver con lo comentado en el párrafo anterior respecto a campeones globales. En este caso, teníamos una pequeña inversión que va a aumentar ya que no sólo hemos acudido a la ampliación de capital sino que hemos aprovechado a comprar derechos y aumentar nuestro peso en la empresa. La caída en el precio de la acción se debe a la venta de los derechos por parte de los inversores minoristas, que tenían que aumentar de forma notable su inversión en el valor si querían participar en la ampliación de capital. Esperamos que los fundamentales mejoren en los próximos trimestres. De momento, el margen bruto (variable más importante dentro de un supermercado) ya está en niveles previos a la crisis de la compañía. Negocio estable, formato ganador (supermercado), modelo de negocio atractivo (franquicias) en una empresa hoy con poca deuda (menos intereses a pagar) y créditos fiscales que superan en mucho el valor de la cotización actual.
Ver Informe Completo (Documento en Pdf)
Miguel Jiménez Sierra
Tel: 91 398 48 05 Email: clientes@renta4.es
Artículos relacionados
La presente nota IIC no presta asesoramiento financiero personalizado. Ha sido elaborado con independencia de las circunstancias y objetivos financieros particulares de las personas que lo reciben. El inversor que tenga acceso a la presente nota IIC debe ser consciente de que los valores, instrumentos o inversiones a que el mismo se refiere pueden no ser adecuados para sus objetivos específicos de inversión, su posición financiera o su perfil de riesgo ya que éstos no han sido tomados en cuenta para la elaboración de la presente nota IIC, por lo que debe adoptar sus propias decisiones de inversión teniendo en cuenta dichas circunstancias y procurándose el asesoramiento específico y especializado que pueda ser necesario.
El contenido del presente documento así como los datos, opiniones, estimaciones, previsiones y recomendaciones contenidas en el mismo, han sido elaborados por Renta 4, con la finalidad de proporcionar a sus clientes información general a la fecha de emisión de la nota IIC y está sujeto a cambios sin previo aviso. Este documento está basado en informaciones de carácter público y en fuentes que se consideran fiables, pero dichas informaciones no han sido objeto de verificación independiente por Renta 4 por lo que no se ofrece ninguna garantía, expresa o implícita en cuanto a su precisión, integridad o corrección.
Renta 4 no asume compromiso alguno de comunicar dichos cambios ni de actualizar el contenido del presente documento. Ni el presente documento ni su contenido constituyen una oferta, invitación o solicitud de compra o suscripción de valores o de otros instrumentos o de realización o cancelación de inversiones, ni puede servir de base a ningún contrato, compromiso o decisión de ningún tipo.
Renta 4 no asume responsabilidad alguna por cualquier pérdida directa o indirecta que pudiera resultar del uso de este documento o de su contenido. El inversor tiene que tener en cuenta que la evolución pasada de los valores o instrumentos o resultados históricos de las inversiones, no garantizan la evolución o resultados futuros.
El precio de los valores o instrumentos o los resultados de las inversiones pueden fluctuar en contra del interés del inversor incluso suponerle la pérdida de la inversión inicial. Las transacciones en futuros, opciones y valores o instrumentos de alta rentabilidad (high yield securities) pueden implicar grandes riesgos y no son adecuados para todos los inversores. De hecho, en ciertas inversiones, las pérdidas pueden ser superiores a la inversión inicial, siendo necesario en estos casos hacer aportaciones adicionales para cubrir la totalidad de dichas pérdidas.
Por ello, con carácter previo a realizar transacciones en estos instrumentos, los inversores deben ser conscientes de su funcionamiento, de los derechos, obligaciones y riesgos que incorporan, así como los propios de los valores subyacentes de los mismos. Podría no existir mercado secundario para dichos instrumentos.
Cualquier Entidad integrante del Grupo Renta 4 o cualquiera de las IICs o FP gestionados por sus Gestoras, así como sus respectivos directores o empleados, pueden tener una posición en cualquiera de los valores o instrumentos a los que se refiere el presente documento, directa o indirectamente, o en cualesquiera otros relacionados con los mismos; pueden negociar con dichos valores o instrumentos, por cuenta propia o ajena, proporcionar servicios de asesoramiento u otros servicios al emisor de dichos valores o instrumentos, a empresas relacionadas con los mismos o a sus accionistas, directivos o empleados y pueden tener intereses o llevar a cabo cualesquiera transacciones en dichos valores o instrumentos o inversiones relacionadas con los mismos, con carácter previo o posterior a la publicación de la presente nota IIC, en la medida permitida por la ley aplicable.El Grupo Renta 4 Banco tiene implementadas barreras de información y cuenta con un Reglamento Interno de Conducta de obligado cumplimiento para todos sus empleados y consejeros para evitar o gestionar cualquier conflicto de interés que pueda aflorar en el desarrollo de sus actividades.El Grupo Renta 4 recibe una comisión de depositaría, gestión e intermediación por la gestión de las IICs o FP depositadas gestionadas o que se intermedian por alguna de las entidades que componen el Grupo Renta 4.
Los empleados de Renta 4, pueden proporcionar comentarios de mercado, verbalmente o por escrito, o estrategias de inversión a los clientes que reflejen opciones contrarias a las expresadas en el presente documento.
Ninguna parte de este documento puede ser: (1) copiada, fotocopiada o duplicada en ningún modo, forma o medio (2) redistribuida o (3) citada, sin permiso previo por escrito de Renta 4. Ninguna parte de esta nota IIC podrá reproducirse, llevarse o transmitirse a aquellos países (o personas o entidades de los mismos) en los que su distribución pudiera estar prohibida por la normativa aplicable. El incumplimiento de estas restricciones podrá constituir infracción de la legislación de la jurisdicción relevante.
El sistema retributivo del autor/es de la presente nota IIC no está basado en el resultado de ninguna transacción específica de banca de inversiones.
Renta 4 Banco, S.A., es una entidad regulada y supervisada por el Banco de España (BdE) y por la Comisión Nacional del Mercado de Valores (CNMV) respecto a los servicios de inversión y auxiliares.
Renta 4 Banco, S.A. Paseo de la Habana, 74, 28036 Madrid