Renta 4 Cartera Selección Dividendo FI obtiene una rentabilidad en 2014 de +4,8% frente a +1,2% del Euro Stoxx 50 y del +3,7% del Ibex 35. A 5 años Renta 4 Cartera Selección Dividendo FI obtiene una rentabilidad de +3,82% frente al -13,91% del Ibex35 y +6,12% del Euro Stoxx 50. Las características defensivas del fondo se observan mejor cuando incluimos años de caídas como la de 2008 y su posterior recuperación, por ello, la rentabilidad de Renta 4 Cartera Selección Dividendo FI a 10 años es del +24,8%, batiendo al Euro Stoxx 50 en 18% y al Ibex 35 en 11,6%.
Las compañías que más han aportado al valor liquidativo de Renta 4 Cartera Selección Dividendo FI durante 2014 han sido: Novartis, Unilever, Wolters Kluwer, Gas Natural, Vodafone, Enel, Bpost, Sanofi, Deutsche Boerse y Endesa. Mientras que Technip, Deutsche Bank, Adidas, Sainsbury, Airbus y BBVA fueron las que peor comportamiento tuvieron.
Es evidente que no ha sido un gran año para las bolsas europeas que apenas se han revalorizado un 1%, pero las compañías que más subieron en 2014 fueron las que se ajustan al tipo de compañías en las que invierte nuestro fondo de dividendo, así, Renta 4 Cartera Selección Dividendo FI tuvo un comportamiento destacable revalorizándose más de un 3,6% en comparación con el Euro Stoxx 50.
Creo que el comportamiento del fondo de renta variable europea de selección de compañías con alta rentabilidad por dividendo en comparación con el resultado de otros fondos de bolsa europea tanto de la casa como de la competencia, muestra las características singulares de Renta 4 Cartera Selección Dividendo FI, el cual suele destacar siempre que los blue chips y compañías defensivas toman el relevo a las historias de más riesgo.
A pesar de que gestiono tanto Renta 4 Cartera Selección Dividendo FI como Renta 4 Valor Europa FI y Renta 4 Bolsa FI, la diferenciación de sus políticas de inversión quedan plasmadas en las rentabilidades que obtienen estos fondos en diferentes momentos del ciclo bursátil.
Renta 4 Cartera Selección Dividendo FI, no invierte en compañías de pequeña capitalización ni con excesiva deuda ni con dividendos bajos o nulos. El fondo SOLAMENTE invierte en compañías de alta o mediana capitalización (pero fundamentalmente en blue chips europeos), cuyos ingresos sean recurrentes y poco dependientes del ciclo, bajos niveles de endeudamiento y sobre todo, altos dividendos que consideremos sostenibles.
2014 ha sido un año en el que los comportamientos sectoriales e incluso por compañía han variado muchísimo. En general ha sido un año en donde los sectores más defensivos (Consumo Estable, Salud, Eléctricas y Telecomunicaciones) han destacado sobre aquellos sectores más dependientes del ciclo económico (Recursos Básicos, Petroleras, Industriales o Consumo Discrecional). Todos estos sectores que han brillado en 2014 están muy bien representados en nuestro fondo de dividendo, de hecho, si nos fijamos en las compañías que más han aportado a la rentabilidad de 2014, todas ellas están en uno de estos sectores.
El fondo habrá años que lo haga mejor o peor, pero es fiel a su política de inversión y no busca especular con imponderables. La filosofía es clara, transparente y desde mi punto de vista exitosa a largo plazo. La rentabilidad obtenida en 2014 de +4,8%, es solo una muestra de que se pueden obtener retornos superiores a los índices bursátiles con menor riesgo y menor volatilidad.
Para 2015, el fondo mantiene la cartera defensiva que SIEMPRE va a caracterizar a nuestro fondo. Concesionarias como Vinci o Abertis con rentabilidades por dividendo superiores al 4,6% y 4,1% respectivamente. Farmacéuticas como Novartis, Roche o Astrazeneca con rentabilidades por dividendo del 3% y 4%. Telecomunicaciones como Vodafone y Telefónica con rentabilidades por dividendo del 5% y 6% respectivamente. Y el sector de Consumo Estable como Nestle, Unilever, Sainsbury o Ahold, forman la columna vertebral del fondo.
La rentabilidad por dividendo media de la cartera del fondo es superior al 4%, y creo que a lo largo del 2015 será superior, puesto que hay varias compañías en condiciones de poderlos mejorar (ING, BNP, Mapfre, Munich Re, Rio Tinto, Michelin, Deutsche Boerse, Ahold, Adidas, Wolters Kluwer o Volkswagen.)
Como he hecho con el resto de los fondos que gestiono, he sacado los precios objetivos que tiene el consenso de analistas realizado por Bloomberg de la cartera de Renta 4 Cartera Selección Dividendo FI. Este análisis lo realizo solo para añadir una valoración objetiva de analistas que no somos nosotros, ya que la valoración que realizamos desde Renta 4 Gestora de la cartera del fondo es sustancialmente superior a la que le da el consenso de analistas. Pues bien, el consenso de analistas cree que la cartera de Renta 4 Cartera Selección Dividendo FI obtendrá una rentabilidad en 2015 de +10% + dividendos, es decir, un +14%. La valoración que realizamos nosotros, es un +48,3% superior a su valoración actual (36,3% de mayor valor de la cartera + 12% de rentabilidad por dividendo en los próximos 3 años de la cartera). Ya veremos que ocurre al finalizar el año, pero con la composición de empresas de Renta 4 Cartera Selección Dividendo FI, se puede vivir tranquilo, son compañías en general líderes de sus sectores y con gran capacidad para generar valor a sus accionistas. Paciencia, hay mucho que ganar.
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D.Javier Galán Parrado
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