Renta Variable
Durante la semana pasada, la bolsa japonesa no fue una excepción a la hora de sufrir las caídas, precipitándose el Nikkei hasta la zona de los 14500 puntos, nivel que ha servido de soporte y ha provocado que el índice vuelva a impulsarse hasta los 15200 puntos actuales.
Muchos inversores consideraran que estas subidas han sido un mero rebote del mercado, sin que nada haya cambiado, pero no es así: conocimos que el fondo de pensiones público de Japón iba a aumentar su exposición a renta variable. Si esto lo unimos al resto de medidas no convencionales de expansión de base monetaria que el Banco de Japón está llevando a cabo, consideramos que debemos estar comprados de renta variable japonesa, no debemos luchar contra los bancos centrales, suelen tener más dinero que nosotros....
Otro dato a destacar, y que podemos ver en el gráfico inferior (evolución del índice y beneficios), es que, a diferencia de Europa, donde los inversores están comprando expectativas de mejoras de beneficios de las empresas, en Japón la mejora de los beneficios es una realidad.
Renta Fija
Ante las dificultades políticas que rodean al esperado lanzamiento de un programa de QE de gobiernos en 2015, el BCE parece seguir buscando alternativas. Según Reuters, que cita a cuatro personas cercanas a las discusiones, el Consejo podría aprobar el lanzamiento de un programa de QE de bonos corporativos en la reunión de diciembre para lanzarlo tan pronto como en el 1T15. En nuestra opinión, sería una excelente noticia para un mercado de crédito que sigue beneficiándose de una combinación muy propicia: bajo crecimiento, tipos de interés por los suelos y sin expectativas de grandes cambios, baja inflación y mucha liquidez en el sistema.
Debido a estas turbulencias de mediados de la semana pasada, Renta 4 Renta fija Internacional se comporto mal (-1,06%), y es que, al calor del fuerte incremento de la aversión al riesgo, las divisas tuvieron un mal performance contra el euro.
En el entorno actual, creemos que fondos como Renta 4 Renta Fija Corto Plazo se deberían ver favorecidos por la actual dialéctica del BCE.
Mixtos / Retorno absoluto
Después de las caídas, superiores al 10% desde máximos, en Renta 4 Nexus FI decidimos subir progresivamente exposición a bolsa, desde niveles del 12% hasta niveles por encima del 50%.
Una vez que los índices han rebotado más de un 7% desde mínimos, recuperando parte la caída, hemos tomado beneficios, hasta mantener la exposición actual del 25% del patrimonio. Ello ha posibilitado que el fondo, en lo que llevamos de octubre haya subido +0,2% (mientras el Eurostoxx lleva una caída del 7,3%). Desde principio de año, Renta 4 Nexus acumula una rentabilidad del +4,25% (a día 21 de octubre).
Una vez más, estos resultados refuerzan nuestra idea de flexibilidad en la gestión y de no estar invertido al mismo nivel de riesgo en todo momento... Más allá de acertar o no, la rentabilidad/ riesgo de comprar bolsa cuando los índices han caído un 12% en cinco sesiones es mejor que cualquiera de las semanas precedentes.
Por supuesto, Renta 4 Pegasus FI ha seguido una estrategia parecida, lógicamente adaptada a su nivel de riesgo.
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