Renta Variable
El Renta 4 USA acumula una subida de más del 10% en el ejercicio, en la semana +2.40%, en este período el Dow Jones ha alcanzado nuevos máximos históricos, ahora bien, después de estos máximos ¿qué es lo que podemos esperar? La subida del Dow Jones hacia sus máximos históricos se ha llevado a cabo sin grandes flujo de los fondos de pensiones de renta fija hacia los fondos de renta variable, estando pendiente ésta esperada rotación de activos. Ya hemos comentado en multitud de ocasiones que vemos riesgo en precios de los bonos americanos, debido a las muy bajas rentabilidades que ofrecen. En el lado de los beneficios empresariales, estos se encuentran también en niveles máximos, y los márgenes empresariales siguen mejorando. Todo esto con el respaldo de la FED ya que mantendrá su política monetaria acomodaticia por algún tiempo. Estas serían algunas de las razones por las que seguimos positivos en el medio plazo.
Renta Fija
Durante la semana ha aumentado el atractivo por los bonos periféricos en detrimento de los activos refugio, los títulos españoles durante el último mes han ganado terreno a su homólogo italiano reduciendo su diferencial. El buen funcionamiento del mercado español ha conseguido reducir su prima de riesgo en 45 p.b.
En la vertiente americana, el apetito por el riesgo en el ánimo inversor se sustentaba, por un lado, gracias a la aprobación en el Congreso de la propuesta de prolongación de los presupuestos, tras la entrada en vigor de los recortes de gastos que se producía de forma automática la semana pasada. Y por el otro, debido a unas referencias macroeconómicas publicadas durante la semana, que apuntaban a un mayor dinamismo.
En el mercado cambiario, semana de transición del euro frente al dólar, tras la reunión de marzo del BCE, que se saldaba con su política monetaria sin cambios. Por su parte, el yen continuaba profundizando en su senda de debilidad, cotizando a cierre del viernes en 96 JPY/USD (+2.58% var. sem.). Este comportamiento se producía a pesar de que el BoJ decidía mantener inalterada su política, ya que las expectativas están puestas en la próxima reunión, que coincidirá con Kuroda como nuevo gobernador, quién se espera que establezca estímulos monetarios más agresivos.
La semana ha sido positiva para el fondo Renta 4 Renta fija Internacional, con una revalorización del 0.21% gracias al buen comportamiento de las divisas latinoamericanas y a la posición corta en Yenes y Francos suizos. Por su parte las divisas asiáticas no han tenido un buen comportamiento motivado por las tensiones en Korea
Retorno absoluto
El escenario actual se caracteriza por una gran incertidumbre. En el corto plazo, hay que resaltar la situación en Italia y en USA. En el país alpino las elecciones han arrojado un resultado que hace más complicada la gobernabilidad: el mercado seguirá pendiente de la posibilidad de nuevas elecciones. En USA, las negociaciones de los políticos podrían no llegar a un acuerdo lo que supondría un menor crecimiento económico en el corto plazo, al producirse recortes automáticos del gasto.
Sin embargo, tanto el SP500 como el Dax alemán cotizan a menos de un 5% de máximos históricos. Consideramos complicado que los índices rompan estos niveles de resistencia en el corto plazo, dadas las incertidumbres pendientes.
Consideramos óptimo tener un fondo de rentabilidad absoluta en las carteras, que tenga flexibilidad en la gestión y que pueda hacer apuestas relativas. Renta 4 Pegasus cumple estos requisitos. En el momento actual, el fondo tiene una estrategia muy defensiva.
Mercados emergentes
Dentro de la esfera emergente, la región latinoamericana ha destacado especialmente gracias a su elevada exposición a los mercados de materias primas. Durante las últimas sesiones hemos asistido a una clara estabilización de los precios de los metales preciosos, cuya tesis de inversión se ve apoyada por la amplia liquidez inyectada por la mayor parte de los Bancos Centrales del mundo a través de sus ambiciosos planes de estímulo.
Renta 4 Latinoamérica, un fondo de inversión que invierte en acciones de todo el continente sudamericano y Centroamérica, se ha visto además muy beneficiado del intenso rebote de los títulos del gigante petrolero estatal Petrobrás, que se revalorizaron la pasada semana más de un 8% debido a la subida de precios del combustible diesel en Brasil. La excelente El fondo Renta 4 Latinoamérica, no sólo es uno de nuestros fondos más galardonados con el Premio Base Latíbex de los últimos años gracias a su excelente trayectoria sino también uno de los más rentables tras revalorizarse más de un 350% en los últimos diez años, un 16,37% anual
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