Renta Variable
La semana pasada en EEUU continuó marcada por los resultados empresariales, los cuales han batido a las expectativas de BPA en un 72% de los casos.
Animado por esta coyuntura, el Renta 4 USA FI ha acabado la semana con una rentabilidad del 2.99%, por lo que acumula una subida del 12.98% en lo que llevamos de ejercicio.
En estas últimas sesiones, en el fondo hemos incrementado posiciones en IBM ya que, tras unos resultados en el primer trimestre algo más flojos de lo esperado (afectados por el "sequestration"), consideramos que puede tener un comportamiento positivo, ya que la compañía ha reiterado guía para el ejercicio. Asimismo hemos desecho posiciones en Pfizer tras un gran comportamiento relativo del sector en este ejercicio, y por llegar a niveles en los cuales somos más conservadores sobre la compañía.
Renta Fija
La deuda española viene experimentando una notable contracción de las TIRes, comportamiento que es atribuible principalmente a los elevados niveles de liquidez en el sistema. Por otro lado, también es verdad que parte de ese movimiento está justificado por las expectativas existentes en el mercado de bajada de tipos por parte del BCE. A pesar de ello, en Renta 4 Gestora vemos margen para que dicha reducción de tipo pueda aplazarse un tiempo más.
Tal y como anticipábamos la semana pasada, ya se puede contratar Renta 4 Renta Fija Corto Plazo, fondo con el que esperamos obtener una rentabilidad superior a la de los fondos monetarios gracias a la mayor flexibilidad en cuanto a duración (máximo 2 años) y en la selección de activos. Asimismo, el fondo es también una buena alternativa a los depósitos bancarios, tanto por su mejor rentabilidad esperada como por su fiscalidad.
Mixtos / Retorno absoluto
Como decíamos arriba, ante la bajada de tipos por parte del BCE que descuenta el mercado, la renta fija ya no es la opción de inversión preferida por los gestores, dada su baja rentabilidad (ya que apenas cubre la inflación) y dado el poco atractivo que supone el binomio rentabilidad/riesgo.
Renta 4 Minerva FIL es una opción perfecta para beneficiarse de retornos propios de renta variable con menor volatilidad. Por ahora, hemos deshecho la mayoría de las posiciones sectoriales y los pair trades, reduciendo hasta un 40% la exposición bruta a Equity y al 2% en exposición neta.
Así, obtenemos como resultado una cartera sobreponderada en compañías con crecimiento orgánico y con diversificación geográfica hacia países emergentes.
Mercados emergentes
A pesar de que las economías emergentes son actualmente el motor principal de crecimiento de la economía global, las bolsas de los principales países con estas características (los llamados BRICS) están teniendo un comportamiento decepcionante desde comienzos de año, tanto en su moneda local como valorado en euros. Así, los índices bursátiles más importantes de Brasil y Rusia están cayendo desde enero por encima de un 9%. La bolsa de Shanghai retrocede un 4%, mientras que Sudáfrica cae cerca de un 1.80% y el Nifty indio permanece prácticamente plano (todos medidos en su correspondiente divisa).
¿Significa esto que los fondos de Renta 4 que invierten en RV de dichas zonas estén teniendo un comportamiento similar? Rotundamente, no. El Renta 4 Asia subía, a cierre de la semana pasada, un 2.61%, y Renta 4 Latinoamérica un 1.55%.
Este diferencial se debe principalmente a la diversificación dentro de las carteras, dando actualmente una mayor ponderación a los mercados que más crecen dentro de las áreas emergentes, pero sin dejar de estar presente en los citados países más importantes.
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