Renta 4 Nexus sube en abril +1%, con lo que la rentabilidad desde principios de año es del 4,3%. La rentabilidad desde lanzamiento del fondo es de un +52% lo que implica un 4,1 % anualizado.
Este mes no ha habido grandes cambios respecto a lo que hemos venido comentando en meses precedentes. El mercado continúa cotizando un escenario de recuperación económica, apoyado en los altos niveles de ahorro existentes, laxas políticas fiscales y monetarias y un avance en el grado de vacunación que podría posibilitar buenos resultados empresariales.
Por todo ello, este mes hemos visto subida en los mercados de renta variable, de crédito, materias primas y en las rentabilidades de la deuda gubernamental europea (no americana que ha cedido después del movimiento al alza de los meses precedentes). En el mercado de divisas, el dólar se ha depreciado lo que parece coherente con un entorno de aceleración del crecimiento económico.
En el fondo, hemos bajado algunos puntos de exposición a renta variable hasta cerrar el mes en el 30%. No somos muy negativos sobre la evolución de la economía, pero consideramos conveniente elevar un poco la liquidez a la espera de mejores oportunidades de mercado.
Este mes los activos que más han aportado han sido los bonos de Día, acciones de Facebook y Fresenius. En el lado negativo, mencionar las acciones de Día y Reckitt Benckiser.
Sobre Día, comentar que la compañía ha aumentado la ampliación de capital prevista hasta más de 1.000 mll de euros, lo que beneficia a los bonos y penaliza a la acción en el corto plazo. Se trata de un importe no necesario (la compañía se queda prácticamente sin deuda) y solo se justifica por los intereses del accionista fundamental. Nosotros mantenemos los bonos y acudiremos a la ampliación de capital (las acciones representan un 0,3% del patrimonio).
Un escenario de recuperación económica podría llevar aparejado un incremento en la inflación y en los tipos de interés. Este es el debate en las últimas semanas y un punto clave para el devenir de los mercados financieros, tanto de renta variable como de renta fija.
Nuestra estrategia no ha variado y seguimos priorizando una cartera de compañías de calidad, globales, bien gestionadas y con ventajas competitivas sostenibles. Tecnología, salud y consumo son los 3 sectores donde estamos más sobreponderados. Hay otra parte de la cartera (bancos, inmobiliarias), con compañías con no tan buenas perspectivas a largo plazo pero que se están beneficiando hoy del escenario de apertura económica que está cotizando el mercado. La estrategia para los próximos meses es deshacer posiciones en estos sectores, ya que se trata de una apuesta táctica y coyuntural.
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Miguel Jiménez Sierra
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