Informe de seguimiento - Renta 4 Megatendencias Medio Ambiente a cierre de marzo de 2022
Renta 4 Megatendencias Medio Ambiente obtiene una rentabilidad del +4,7% en marzo y -3,9% en el trimestre. Desde un punto de vista sectorial, la dispersión es muy elevada ante la continua incertidumbre por el conflicto bélico de Rusia y Ucrania. En Europa, los sectores con mejor comportamiento durante el trimestre han sido recursos básicos (+18%), energía (+14%), seguros y telecoms (+1%). En negativo, retail (-28%), tecnología (-17%), consumo (-16%) e industriales (-13%). En Estados Unidos, la dispersión sectorial también es notable, con revalorización del +48% en oil & gas, +35% en fertilizantes agrícolas, o +30% en acereras, y caída del -25% en consumo o automovilísticas. Durante este trimestre precisamente, los sectores más beneficiados en nuestra cartera han sido energías limpias y sector gestión de residuos, impulsadas por el incremento de precios de las commodities, mientras que los menos favorecidos han sido alimentación sostenible y tratamiento de agua.
Desde su creación en noviembre de 2021, hasta 31 de marzo de 2022, el fondo ha caído un -4,3%, menos que su categoría (-11,9% RV Sector Energía Alternativa) y su índice de referencia (-11,2% S&P Global Clean Energy).
Durante el mes de marzo, se ha reducido ligeramente nuestro nivel de exposición a bolsa, desde el 95,9% a finales de febrero de 2022 hasta un 93,5% a finales de marzo de 2022 debido a nuevas entradas en el fondo que hemos aprovechado para seguir invirtiendo en bolsa durante este mes. Las posiciones que más han aportado en marzo han sido Aker Carbon Capture, Grenergy, Nutrien, Clean Harbors, Befesa y Linde. Por el lado contrario, las compañías que menos han aportado este mes han sido Vidrala, Verallia, E.ON, CAF y Engie.
Este mes hemos vendido FCC, compañía del sector de gestión de residuos, tras anunciar una OPA sobre Metrovacesa (sector inmobiliario). A pesar de tener un 70% del EBITDA en agua y medio ambiente, consideramos que este cambio de rumbo en su estrategia, al pasar de buscar crecer en agua y medio ambiente, a hacerlo en el sector inmobiliario no encaja en nuestro objetivo de inversión en compañías líderes en el sector, con una estrategia clara de crecimiento y asignación de capital. Por otro lado, hemos vendido Red Eléctrica y First Solar ante el empeoramiento de nuestras previsiones para ambas compañías. Con estas ventas, hemos aprovechado para incrementar nuestro nivel de liquidez y poder aumentar posición en otras compañías con mayor convicción y potencial a largo plazo.
Hemos aprovechado las caídas de este mes para incrementar peso en compañías con alto poder de fijación de precios como Linde y Air Liquide, que se dedican a la producción de gases industriales (N2, O2, H2...), y en Veolia, compañía de tratamiento de agua, gestión de residuos y servicios energéticos. De la misma manera, hemos aumentado peso en compañías de calidad como Verallia y Vidrala, muy penalizadas actualmente por un tema coyuntural (costes energéticos) y cotizando a valoraciones muy por debajo de sus múltiplos históricos, que creemos que podrán compensar en el medio plazo por los incrementos de precios a sus clientes, eficiencias operativas y un mayor peso de las energías renovables en su mix de energía.
A continuación, mostramos la evolución sectorial de nuestra cartera durante el mes de marzo, donde se puede observar un mejor comportamiento en el sector gestión de residuos, debido a los altos precios de las materias primas que venden (papel y cartón reciclado) y una continuada tendencia positiva de los sectores de energías renovables e hidrógeno, con el objetivo de no depender tanto energéticamente de Rusia y acelerar la transición energética.
En un contexto de incertidumbre, estanflación y aumentos de primas de riesgo, creemos que habrá una búsqueda de calidad en la renta variable. Empresas con mayor visibilidad en sus resultados, sectores con crecimiento secular, compañías con altas barreras de entrada y poder de fijación de precios, que puedan mitigar los posibles aumentos de costes de producción, con mayores márgenes operativos, mayor integración vertical y menor dependencia de proveedores externos, elevada conversión a caja libre y fuerte posición financiera.
Ver Informe Completo (Documento en Pdf)
Informe elaborado por Beatriz Pérez y Jaime Vázquez, cogestores del fondo Renta 4 Megatendencias Medio Ambiente.
Por Renta 4 Gestora
Tel: 91 398 48 05 Email: clientes@renta4.es
Artículos relacionados
La presente nota no supone la prestación de asesoramiento financiero personalizado. Ha sido elaborado con independencia de las circunstancias y objetivos financieros particulares de las personas que lo reciben. El inversor que tenga acceso a la presente nota debe ser consciente de que los valores, instrumentos o inversiones a que el mismo se refiere pueden no ser adecuados para sus objetivos específicos de inversión, su posición financiera o su perfil de riesgo ya que éstos no han sido tomados en cuenta para la elaboración de la presente nota, por lo que debe adoptar sus propias decisiones de inversión teniendo en cuenta dichas circunstancias y procurándose el asesoramiento específico y especializado que pueda ser necesario.
El contenido de la presente nota así como los datos, opiniones, estimaciones, previsiones y recomendaciones contenidas, han sido elaborados por Renta 4 Gestora, con la finalidad de proporcionar a sus clientes información general a la fecha de emisión de la nota y está sujeta a cambios sin previo aviso. Este documento está basado en informaciones de carácter público y en fuentes que se consideran fiables, pero dichas informaciones no han sido objeto de verificación independiente por cualquiera de las entidades del Grupo Renta 4 por lo que no se ofrece ninguna garantía, expresa o implícita en cuanto a su precisión, integridad o corrección.
El Grupo Renta 4 no asume compromiso alguno de comunicar dichos cambios ni de actualizar el contenido del presente documento. Ni el presente documento ni su contenido constituyen una oferta, invitación o solicitud de compra o suscripción de valores o de otros instrumentos o de realización o cancelación de inversiones, ni puede servir de base a ningún contrato, compromiso o decisión de ningún tipo.
El Grupo Renta 4 no asume responsabilidad alguna por cualquier pérdida directa o indirecta que pudiera resultar del uso de este documento o de su contenido. El inversor tiene que tener en cuenta que la evolución pasada de los valores o instrumentos o resultados históricos de las inversiones, no garantizan la evolución o resultados futuros.
El precio de los valores o instrumentos o los resultados de las inversiones pueden fluctuar en contra del interés del inversor incluso suponerle la pérdida de la inversión inicial. Las transacciones en futuros, opciones y valores o instrumentos de alta rentabilidad (high yield securities) pueden implicar grandes riesgos y no son adecuados para todos los inversores. De hecho, en ciertas inversiones, las pérdidas pueden ser superiores a la inversión inicial, siendo necesario en estos casos hacer aportaciones adicionales para cubrir la totalidad de dichas pérdidas.
Por ello, con carácter previo a realizar transacciones en estos instrumentos, los inversores deben ser conscientes de su funcionamiento, de los derechos, obligaciones y riesgos que incorporan, así como los propios de los valores subyacentes de los mismos. Podría no existir mercado secundario para dichos instrumentos.
Cualquier entidad integrante del Grupo Renta 4 o cualquiera de las IICs o FP gestionados por sus Gestoras, así como sus respectivos directores o empleados, pueden tener una posición en cualquiera de los valores o instrumentos a los que se refiere el presente documento, directa o indirectamente, o en cualesquiera otros relacionados con los mismos; pueden negociar con dichos valores o instrumentos, por cuenta propia o ajena, proporcionar servicios de asesoramiento u otros servicios al emisor de dichos valores o instrumentos, a empresas relacionadas con los mismos o a sus accionistas, directivos o empleados y pueden tener intereses o llevar a cabo cualesquiera transacciones en dichos valores o instrumentos o inversiones relacionadas con los mismos, con carácter previo o posterior a la publicación de la presente nota, en la medida permitida por la ley aplicable.
El Grupo Renta 4 tiene implementadas barreras de información y cuenta con un Reglamento Interno de Conducta de obligado cumplimiento para todos sus empleados y consejeros para evitar o gestionar cualquier conflicto de interés que pueda aflorar en el desarrollo de sus actividades. El Grupo Renta 4 recibe una comisión de depositaría, gestión e intermediación por la gestión de las IICs o FP depositadas gestionadas o que se intermedian por alguna de las entidades que componen el Grupo Renta 4.
Los empleados de cualquiera de las entidades del Grupo Renta 4, puede proporcionar comentarios de mercado, verbalmente o por escrito, o estrategias de inversión a los clientes que reflejen opciones contrarias a las expresadas en el presente documento.
Ninguna parte de este documento puede ser: (1) copiada, fotocopiada o duplicada en ningún modo, forma o medio (2) redistribuida o (3) citada, sin permiso previo por escrito de Renta 4. Ninguna parte de esta nota IIC podrá reproducirse, llevarse o transmitirse a aquellos países (o personas o entidades de los mismos) en los que su distribución pudiera estar prohibida por la normativa aplicable. El incumplimiento de estas restricciones podrá constituir infracción de la legislación de la jurisdicción relevante.
El sistema retributivo del autor/es de la presente nota IIC no está basado en el resultado de ninguna transacción específica de banca de inversiones.
Renta 4 Banco, S.A., es una empresa domiciliada en Madrid, Paseo de la Habana, 74, 28036 Madrid, teléfono 91 384 85 00.
Es una entidad regulada y supervisada por el Banco de España (BdE) y por la Comisión Nacional del Mercado de Valores (CNMV) respecto a los servicios de inversión y auxiliares.