Renta 4 Latinoamérica sube un 16,8% y finaliza noviembre con un -21,5% en 2020. Informe de Seguimiento.
El fondo Renta 4 Latinoamérica ha subido durante el mes de noviembre un 16,8% dejando el descenso acumulado en el -21,5% en el presente año. Por su parte, su benchmark, el S&P Latin América 40 ha recuperado también durante el mes, un 21,3% en su comportamiento medido en euros, aunque sigue mostrando pérdidas muy notables del 28,25%.Las bolsas latinoamericanas siguen su recuperación siguiendo la estela del resto de mercados mundiales, aunque sigue rezagada habiendo recogido duramente los efectos de ésta crisis sanitaria sin parangón. Sin embargo, el anuncio de los avances en materia de vacunas, han disparado el apetito por el riesgo y por los títulos de compañías ligadas al ciclo, impulsando la demanda de un gran número de compañías sudamericanas. Del mismo modo, los mercados de cambios también se han visto aliviados y han registrado avances frente a las divisas fuertes, en medio de una intensa depreciación del dólar que se ha dirigido hacia sus mínimos del año. La excepción a este comportamiento positivo de las monedas la han registrado el peso chileno y el sol peruano con ligeras depreciaciones, éste último bastante afectado por los graves episodios de inestabilidad política que está sufriendo el país, y que han llevado a la dimisión de su máximo mandatario, nombrando un Presidente interino hasta la convocatoria de elecciones el próximo mes de abril de 2021.
Todas las bolsas del continente han mejorado con subidas en el mes tanto en moneda local como en euros, destacando el avance del mercado brasileño con rendimientos en euros de más del 20%, mientras que México y Colombia se avanzaban unos puntos menos, al anotar un +16% en euros. El fondo Renta 4 Latinoamérica bate en un período de 5 años a su índice de referencia por más de un 28%, habiéndose comportado casi 7 puntos porcentuales mejor en el acumulado del presente año.
El mes de noviembre, por mercados, ha sido positivo en moneda local para todos los mercados, siguiendo así la tónica del resto de mercados mundiales, aupados por el optimismo sobre una vacunación masiva de la población. En el continente sudamericano ésta noticia es especialmente esperanzadora, por cuanto el hemisferio sur se dirige en estos momentos hacia el verano, una época que podría favorecer el control de la pandemia, y lo que le permitiría enlazar con la disponibilidad de la vacuna. Por mercados, Brasil ha sobresalido en el mes especialmente, acompañado de México y Colombia, todos ellos con el impulso adicional de su divisa. Los países más rezagados en el mes han sido Chile y Perú, que con su incertidumbre política han lastrado a sus mercados y a sus monedas.
Durante el mes, también los mercados de materias primas han avanzado ante la hipótesis de un relanzamiento de la actividad global:
Durante el mes, hemos reducido peso en un valor defensivo como América Móvil, para tomar algo más de riesgo acompañando las subidas. Concretamente hemos adquirido algo más de peso en Petrobras ante la expectativa de que la reapertura impulse el consumo de hidrocarburos. Por otro lado hemos reforzado el peso en valores de tecnología como la compañía brasileña PagSeguro Digital y el gigante de comercio electrónico sudamericano Mercado Libre.
Durante los próximos trimestres, estamos convencidos de que la región podría intentar alcanzar al resto de mercados, debido a la notable "underperformance" acumulada en 2020, como pone de manifiesto el gráfico que mostramos a continuación frente al resto del mundo, y a otros mercados emergentes, en los últimos 5 años:
La estrategia de nuestro fondo, pasa por reforzar la inversión en Brasil y Colombia, dos mercados que juntos con México podrían destacar en próximos meses gracias a unas condiciones financieras y económicas mucho más benignas, el mejor comportamiento en los precios de las materias primas, y una exposición notable a los mercados asiáticos como locomotoras del crecimiento.
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Alejandro Varela Sobreira
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