El fondo Renta 4 Latinoamérica recortó en abril un 0,3%, un comportamiento ligeramente por debajo pero no muy alejado de su índice de referencia el S&P Latin América 40, que hizo prácticamente plano en euros, dejando la rentabilidad acumulada en el año en +7,1%. Los mercados latinoamericanos siguen frenados a pesar de la debilidad del dólar pero debido al peor comportamiento en bolsa de los sectores ligados a materiales básicos, y en parte afectados por el endurecimiento del crédito como consecuencia de la crisis en la banca regional americana, muy afectada por la abrupta subida de tipos en Estados Unidos. El Bovespa brasileño, mostró el mejor comportamiento a nivel de índices, sumando un 2,5% (un 2,3% en euros). El resto de mercados mostraron un comportamiento razonablemente bueno como el Mexbol mexicano sumó un 2,26% (sumó +1,04% en euros), el Colcap colombiano sumó un 3,56% (+0,93% en euros) y el S&P Perú bajó un 0,34% (-0,45% en euros) mientras que el mercado chileno IPSA sumó 1,7% (bajó un 0,86% en euros). El fondo Renta 4 Latinoamérica mantiene un buen tono en este 2023 tras un excelente 2022, gracias a su mix óptimo de exposición a los diversos mercados sudamericanos.
El fondo Renta 4 Latinoamérica figura como mejor fondo a 3 años en el último ránking de Citywire de su categoría con una rentabilidad acumulada superior al 100% en los últimos 3 años (datos del cierre de marzo 23).
Las divisas latinoamericanas, mantienen cierta estabilidad, lo que está favoreciendo el comportamiento del fondo. En especial, el peso mexicano, que ha tomado el relevo del real brasileño del pasado año, está permitiendo un comportamiento brillante de nuestro fondo. Esta es la razón por la que en el análisis por mercados, México y Chile están apoyando el buen comportamiento del fondo.
Lo más destacado del mes, ha sido el anuncio de nacionalización de los yacimientos de Litio en Chile, por parte del gobierno. Este anuncio, supuso una fuerte bajada de los títulos de SQM, en la que manteníamos una posición significativa. Durante el mes, sin embargo, nos hemos visto beneficiados del comportamiento de Petrobrás, nuestra primera posición en el fondo, y de la buena trayectoria de los títulos mexicanos, que siguen respondiendo favorablemente.
En relación a cambios en cartera, hemos aprovechado su buen comportamiento para tomar beneficios en Petrobras, en favor, de Vale, el otro gigante brasileño que alcanzó precios muy atractivos tras los últimos descensos ocasionados por la menor cotización del mineral de hierro. También tomamos beneficios persiguiendo moderar el peso en cartera de la compañía Coca Cola Femsa, tras una evolución magnífica, así como de la cementera Cemex. Como novedad hemos incorporado a cartera la compañía colombiana de ingeniería y construcción vinculada a tecnologías sobre cristal, Tecnoglass. Se trata de una compañía de fuertes crecimientos cotizando a unos múltiplos de valoración muy razonables.
El fondo Renta 4 Latinoamérica sigue proporcionando mejores rendimientos que la media de su sector y con una excelente rentabilidad ajustada a riesgo:
Durante los próximos meses, vamos en centrarnos en la búsqueda de nuevas oportunidades en los mercados y sectores menos favorecidos en este inicio de año. Colombia, Chile y Perú, están comenzando de dejar buenas oportunidades a la vista, así como los títulos de los sectores relacionados con los materiales básicos, que están empezando a buscar niveles de suelo tras los recortes de este 2023.
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Alejandro Varela Sobreira
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