RETORNO ACTIVO:
Los movimientos en los mercados financieros continúan apoyados por la liquidez existente, fruto de las políticas de los bancos centrales. Los fundamentales de la economía no han mejorado; este mes de abril hemos conocido datos que confirman un menor crecimiento mundial para este 2T13.
Mantenemos el riesgo de tipo de cambio abierto en aquellas divisas que por fundamentales macroeconómicos tienen mayor potencial frente al euro.
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DEUDA PUBLICA:
El fondo acumula una revalorización del 1.96% en lo que va de año gracias al buen comportamiento de los mercados de deuda pública y de crédito en el arranque del año.
Los movimientos en los mercados financieros continúan apoyados por la liquidez existente, fruto de las políticas de los bancos centrales. Los fundamentales de la economía no han mejorado; este mes de abril hemos conocido datos que confirman un menor crecimiento mundial para este 2T13.
Esta liquidez y el hecho de que los indicadores macro no sean positivos son buenos para el fondo, ya que de momento no hay riesgo de movimientos de posiciones desde renta fija a bolsa.
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RENTA FIJA:
El fondo acumula una revalorización del 2.04% en lo que va de año gracias al buen comportamiento de los mercados de deuda pública y de crédito en el arranque del año.
Los movimientos en los mercados financieros continúan apoyados por la liquidez existente, fruto de las políticas de los bancos centrales. Los fundamentales de la economía no han mejorado; este mes de abril hemos conocido datos que confirman un menor crecimiento mundial para este 2T13.
Esta liquidez y el hecho de que los indicadores macro no sean positivos son buenos para el fondo, ya que de momento no hay riesgo de movimientos de posiciones desde renta fija a bolsa. Los riesgos se centran ahora en la cercanía de las elecciones alemanas y la posibilidad de que la deuda senior pueda formar parte de los futuros rescates bancarios. Es por ello que es muy necesario ser muy selectivo en este tipo de deuda, ya que se puede ver afectada por cambios de rating.
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DÉDALO:
Este mes hemos añadido 0,5% de rentabilidad lo que consideramos un resultado notable, habida cuenta del riesgo asumido.
Los movimientos en los mercados financieros continúan apoyados por la liquidez existente, fruto de las políticas de los bancos centrales. Los fundamentales de la economía no han mejorado; este mes de abril hemos conocido datos que confirman un menor crecimiento mundial para este 2T13.
Nos gustaría ver cierta mejoría de la economía mundial. Hasta ese momento, seguimos con una estrategia defensiva, siendo muy selectivos y dónde no pensamos que para perfiles conservadores merezca la pena tomar riesgo, ya que consideramos que hoy no está pagado adecuadamente.
Por ello, la parte más importante de la cartera está invertida en depósitos y pagarés de empresas. Además, estamos utilizando derivados para cubrir las posiciones selectivas que tenemos en activos de riesgo.
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GLOBAL:
El Rentpensión IX (global) acumula una rentabilidad del 8.38% en el ejercicio, en un año que ha estado marcado por las intervenciones de los distintos bancos centrales provocando un buen comportamiento en los índices de renta variable. Actualmente nos hayamos inmersos en la temporada de resultados empresariales del primes trimestre, los cuales en términos de bpa se están comportando de manera positiva, aunque en ventas este comportamiento es más discreto. Respecto a los mercados emergentes este ejercicio están teniendo un comportamiento más modesto que la mayoría de desarrollados, si los miramos en euros, pero consideramos que sigue siendo una apuesta atractiva de cara al medio / largo plazo, por lo que reiteramos nuestra sobreponderación en dichos mercados.
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ACCIONES:
Rentpensión I (acciones) F.P. se ha revalorizado un +2,9% en el mes de abril, por debajo del +3,4% del Euro Stoxx 50. Sin embargo, la rentabilidad acumulada en el 2013 del fondo, se encuentra en el +3,5%, superando al Euro Stoxx 50 cuyo retorno es de +2,9%. El "rally" de los mercados periféricos, sobretodo en la segunda parte del mes, es lo más destacado a nivel geográfico, destacando por su comportamiento los índices de Italia, Portugal y España. Sectorialmente han sido las financieras las que mejor comportamiento han tenido, alimentado por la espectacular caída de las primas de riesgo y las rentabilidades de la renta fija soberana y corporativa. La liquidez sigue siendo el principal motivo para las revalorizaciones de los activos de riesgo, ya que el mes de abril ha defraudado por los datos de crecimiento macroeconómico, tanto en Europa como en EEUU. Deutsche Bank, Sanofi, BASF, ING, Allianz y Banco Espíritu Santo han sido las compañías que más han aportado a la rentabilidad del mes de abril. Hay dos sectores que se están viendo visiblemente afectados por la rentabilidad real negativa de los activos de menor riesgo: los planes de pensiones y las aseguradoras. Va a ser muy interesante ver que hacen estos dos macroinversores en el futuro con el capital y los futuros retornos prometidos, porque una de mis tesis de inversión para los próximos años, es que éstos tendrán que incrementar su exposición a renta variable para obtener retornos positivos en el largo plazo, y la famosa Gran Rotación de activos de renta fija a activos de renta variable se basa en este hecho.
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