Renta 4 Bolsa:
Renta 4 Bolsa FI obtiene una rentabilidad en 2014 de +4,85% frente a +3,6% del Ibex 35. Otro año más y van 8 años consecutivos, en los que nuestro fondo de renta variable española obtiene mayor rentabilidad que su índice de referencia. Para 2015, el fondo mantiene una posición diferenciada del Ibex 35. Compañías con un elevado peso en el Ibex 35 como Telefónica, Santander, Iberdrola, BBVA o Inditex tienen menor representación en la estructura de la cartera de Renta 4 Bolsa FI, que lo compensamos con un mayor peso de compañías que, desde nuestro punto de vista, tienen mayor potencial, menor riesgo de balance y mayor rentabilidad de sus negocios. Entre estas compañías con mayor peso en el fondo, destacaríamos: Amadeus, ACS, Ferrovial y Abertis, Grifols, DIA, Acerinox, GALP, Applus, CAF, Airbus, Indra, Prosegur, Aperam, Liberbank, Merlin Properties, Meliá Hotels, Viscofán, Vidrala, Almirall, Miquel y Costas, Cie Automotive y Ence. El potencial que le da el consenso de mercado a la cartera de Renta 4 Bolsa FI es de +18% (fuente Bloomberg) para 2015, mientras que la valoración que le damos en Renta 4 Gestora a la cartera de Renta 4 Bolsa FI es un 39% superior a la que cotiza actualmente, lo que nos da mayor seguridad.
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Renta 4 Cartera Selección Dividendo:
Renta 4 Cartera Selección Dividendo FI obtiene una rentabilidad en 2014 de +4,8% frente a +1,2% del Euro Stoxx 50. Es evidente que no ha sido un gran año para las bolsas europeas que apenas se han revalorizado un 1%, pero las compañías que más subieron en 2014 fueron las que se ajustan al tipo de compañías en las que invierte nuestro fondo de dividendo, así, Renta 4 Cartera Selección Dividendo FI tuvo un comportamiento destacable. El fondo SOLAMENTE invierte en compañías de alta o mediana capitalización, cuyos ingresos sean recurrentes y poco dependientes del ciclo, bajos niveles de endeudamiento y sobre todo, altos dividendos que consideremos sostenibles. Para 2015, el fondo mantiene la cartera defensiva que SIEMPRE le va a caracterizar. Concesionarias como Vinci o Abertis. Farmacéuticas como Novartis, Roche o Astrazeneca. Telecomunicaciones como Vodafone y Telefónica. Y el sector de Consumo Estable como Nestle, Unilever, Sainsbury o Ahold, forman la columna vertebral del fondo. La rentabilidad por dividendo media de la cartera del fondo es superior al 4%.
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Renta 4 Japón:
Renta 4 Japón ha acabado el ejercicio con una rentabilidad del 3%, en un año donde el Nikkei ha acabado el año con rentabilidades del entorno del 7%. Este discreto comportamiento respecto a su índice de referencia se debe principalmente al sesgo defensivo de la cartera, en la cual preferimos situarnos en compañías donde sus fundamentales marquen la diferencia y no nos dejemos llevar por las modas temporales, las cuales aunque puedan darnos un mejor performance a corto plazo no suelen ser las que definan el camino correcto en el medio/largo plazo. Otro de los catalizadores que han marcado este fin de 2014 ha sido el adelanto electoral llevado a cabo por Shinzo Abe que adelanto las elecciones a diciembre de este ejercicio y consiguió otra abultada victoria, con dos tercios de la cámara, lo que supone un importante respaldo del pueblo japonés a las políticas de estímulo llevadas a cabo por su gobierno y le provoca ganar un par de años más para llevar a cabo su programa. Consideramos que este nuevo ejercicio seguirá siendo positivo para la renta variable japonesa ya que preferimos seguir del lado del banco central japonés el cual seguirá incrementando su base durante todo el 2015 y eso ha supuesto que los beneficios de la renta variable japonesa se incrementen de la mano de la devaluación de su divisa. Respecto a las operaciones del periodo no hemos realizado cambios significativos en cartera, más bien hemos reducido participación en Nissan Chemical y Shin-Etsu Chemical debido a las variaciones de patrimonio.
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Renta 4 Latinoamérica:
Renta 4 Latinoamérica, registró un descenso del 6% en el mes de diciembre, un punto menos que su índice de referencia el FTSE Latibex Top (-7,08%) afectado en general por el movimiento a la baja mostrado por todas las bolsas mundiales. No ha sido un buen año para las compañías más cíclicas, que se han visto arrastradas por la mala evolución de los mercados de materias primas, y finalmente por la brusca caída de los precios del petróleo, que muestra los precios más bajos desde 2009 y ha sido el principal responsable de éste último tirón a la baja de los mercados. Los sectores de mejor comportamiento en 2014 han resultado aquellos de consumo defensivo, telecomunicaciones y el sector financiero, al tiempo que la cotización de algunas eléctricas ha encontrado suelo. Renta 4 Latinoamérica ha bajado en el conjunto del año un 5,8%, superando una vez más con claridad al índice Latibex Top que nos sirve de referencia que ha perdido un -11,10%, lo que no deja de ser un resultado pobre, a la espera de que una mayor tracción de la economía mundial, y una recuperación paulatina de los precios de las commodities sirva de revulsivo para el fondo en 2015.
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Renta 4 USA:
Renta 4 USA ha acabado el ejerció con una rentabilidad del 18.35% en un año donde la renta variable americana sigue destacando frente al resto de mercados desarrollados con El S&P 500 subiendo al 11.39% y el Dow Jones subiendo al 7.52% frente a los mercado europeos, que han subido un 1.2% en el caso del Eurostoxx 50 y el 4.35% del Eurostoxx 600. Hay que decir que la economía americana, una vez retirados los estímulos, sigue gozando de buena salud, como muestran sus últimos datos de PIB del tercer trimestre, que muestra como creció la economía americana creció al 5% en el trimestre con datos anualizados. Con todo ello, consideramos que la economía americana acabará el ejercicio con un crecimiento cercano al 2.4% y con una tasa de paro en los niveles de 5.8%, que sería el menor registro desde 2008. en el ámbito empresarial, vemos como las empresas americanas han mostrado un fuerte crecimiento de los beneficios en lo que llevamos de ejercicio, y según los datos de la última temporada de resultados los beneficios empresariales crecen a tasas cercanas al 9% con unas ventas creciendo cerca del 4%. Uno de los principales riesgos que asocian al comportamiento de la renta variable americana es la apreciación que está sufriendo su divisa, lo cual podría provocar una pérdida de competitividad sobre otras economías, afirmación que sin duda puede ser cierta en compañías que son más ¿commodities¿ ya que están ven mermada su competitividad, pero está afirmación no la consideramos del todo cierta en compañías las cuales tienen ventajas competitivas y son multinacionales con las producciones diversificadas a nivel mundial. Respecto a las operaciones de cartera no hemos realizado cambios significativos en la misma, lo único hemos reducido posiciones en algunas compañías debido principalmente a variaciones en el patrimonio del fondo. Dentro de la cartera seguimos manteniendo posiciones en grandes compañías, con sólidos fundamentales, elevada generación de caja, posición dominante en el mercado, elevados márgenes y con nula o limitada deuda.
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Renta 4 Valor Europa:
Renta 4 Valor Europa FI obtiene una rentabilidad en 2014 de +0,2% frente a +1,2% del Euro Stoxx 50. A 5 años Renta 4 Valor Europa FI obtiene una rentabilidad de +27,3% frente al +6,12% del Euro Stoxx 50 lo que supone una rentabilidad un 21,16% mejor que el Euro Stoxx 50. Desde su creación a finales de 2009 Renta 4 Valor Europa FI, obtiene una rentabilidad anualizada de +5%, frente al +1,2% del Euro Stoxx 50. La composición sectorial del fondo tiene un mayor peso en sectores más cíclicos como las materias primas (Glencore, Rio Tinto, Antofagasta, Acerinox y Aperam), Industriales (Airbus, GEA, Siemens, Technip, Swatch y Rolls Royce), Servicios Industriales (Intertek, Bureau Veritas, Deutsche Post World y Bpost), Servicios Financieros (Deutsche Boerse y Aberdeen Asset Management) y Consumo Discrecional (Dufry, World Duty Free, Adidas). Compensando la mayor beta de estos sectores, con elevada exposición a sectores más defensivos como: Consumo Estable (Nestle, Unilever, Ahold, Jeronimo Martins, Sainsbury, Heineken y SabMiller) y Concesiones (Vinci, Abertis y Ferrovial). El potencial al precio objetivo de Renta 4 Valor Europa FI esperado por el consenso para la cartera en 2015 es de +17,3%. La valoración que hacemos en Renta 4 Gestora de la cartera de Renta 4 Valor Europa FI es un 47,8% superior a la que cotiza actualmente, lo que nos da mayor seguridad si cabe, en la composición de la cartera del fondo.
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Renta 4 Emergentes Global:
El mes de Diciembre ha sido un mes de correcciones en los principales mercados Emergentes y Europeos. En Diciembre el fondo ha caído un -1,3%, obteniendo una rentabilidad en el año de +3,3%. La cartera del Renta 4 Emergentes Global ha mantenido una exposición del 88%. Para este comienzo de 2015,continuamos con la idea de mantener una exposición por debajo del 90% en los primeros meses. En el año 2015 la incertidumbre sobre ciertas economías emergentes va a persistir. La apreciación del dólar, la caída de los precios de las materias primas, así como la existencia de ciertos problemas estructurales que lastran el crecimiento de países como Rusia o Brasil, son factores que habrá que tener en cuenta y que incidirán de manera dispar por países. La brusca caída de los precios del petróleo, tiene un efecto positivo en economías como India, Sudáfrica y China. Dónde el efecto de las caídas del precio supone una reducción de sus desequilibrios por cuenta corriente. En India mantenemos una exposición del 8%. Por otro lado, los grandes perdedores son Nigeria, Angola, Venezuela y Rusia, siendo esta última la que más preocupa por su peso en el PIB. En el fondo Renta 4 Emergentes Global continuamos sin exposición a Rusia. Creemos que aunque en el corto plazo pueden existir rebotes puntuales, no tomaríamos una posición estructural en el país. Todavía puede haber algún susto, ya que el riesgo político no ha cesado, unido a las caídas del precio del crudo, la divisa y unas expectativas de crecimiento negativas para los próximos dos años. La cartera se distribuye geográficamente de la siguiente manera: 20% LATAM, 60% Asía Emergentes, 5% África, 2% Europa Emergentes y 1% Oriente Medio.
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Por Renta 4 Gestora
Tel: 91 384 85 00 Email: online@renta4.es