Alhambra, FI:
Alhambra FI ha sumado durante el mes de agosto un 0,51%, en un período de ida y vuelta donde ha vuelto la volatilidad a los mercados con ocasión de las tensiones geopolíticas tanto en Ucrania como en Oriente Medio. Durante este período, el Ibex 35 ha sumado un 0,12% durante el mes, al tiempo que el Eurostoxx 50 ha recuperado un 1,8%. Esto ha permitido al fondo acumular al cierre agosto una rentabilidad del +3,12%, superando al benchmark del fondo con claridad. La recuperación de la economía española parece ir consolidando y se puede constatar por un nuevo trimestre de crecimiento, que sitúa el ritmo de crecimiento de la economía española en el 1,6%, al tiempo que se apuntan crecimientos en 2015 del orden del 2%. El nuevo sesgo expansionista de las políticas llevadas a cabo por el Banco Central Europeo y la expectativa de un QE ¿a la americana¿ está dando impulso a unas cotizaciones que todavía gozan de recorrido al alza. Con objeto de capitalizar las subidas, si bien el fondo ha vuelto a disminuir algo su beta, la renta variable vuelve a adquirir pesos en el rango del 20%-30% del patrimonio para aprovechar el favorable entorno para las bolsas propiciado por los bancos centrales durante lo que resta de ejercicio.
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Renta 4 Nexus, FI:
Renta 4 Nexus ha subido un 1,1% en el mes, mientras que el Eurostoxx sube un 1,8% (+0,2% Ibex). La rentabilidad desde principio de año se sitúa en el +4,3%. Este buen resultado se debe a que incrementamos nuestro nivel de exposición a bolsa desde el 18% hasta el 40%. A final de mes hemos vendido lo que habíamos comprado volviendo las inversiones en renta variable al 18% del patrimonio. Esta operación se ha materializado a través de futuro de Eurostoxx. La renta fija también ha aportado alguna décima de rentabilidad, mientras que las coberturas han mermado ligeramente el resultado final. Vendimos sólo parcialmente las coberturas de renta variable y respecto a la renta fija la cobertura sobre tipo de interés (venta de bund) nos ha perjudicado. Para septiembre, seguimos conservadores y después del BCE (4 sept.) podríamos reducir nuestras posiciones. Un escenario sólo apoyado por los bancos centrales no es el idóneo para invertir en renta variable. Manejamos un mercado de rangos para los próximos meses, con más volatilidad y en los que podríamos ver mejores puntos de compra.
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Renta 4 Pegasus, FI:
Renta 4 Pegasus sube dos décimas de rentabilidad este mes de agosto hasta alcanzar 2,5% en 2014. Tanto la renta fija como la renta variable han aportado positivamente a la cartera. En renta variable, pasamos de una exposición a bolsa del 1% al 5% durante este mes. La exposición neta a final de mes ha vuelto al +1,5%, después de vender los futuros comprados de Eurostoxx. En renta fija, hemos mantenido posiciones. Representa este activo el 25% del patrimonio (incluye renta fija emergente). Las coberturas, tanto de renta variable como de renta fija (duración), han minorado ligeramente el resultado final. Vendimos sólo parcialmente las coberturas de renta variable y mantenemos la cobertura sobre tipo de interés (venta de bono 10 alemán) con la idea de un repunte de las TIR desde los mínimos de 0,9%. Para septiembre, seguimos conservadores y después del BCE (4 sept.) podríamos reducir nuestras posiciones. No vemos mucho potencial a corto plazo, con lo que nos mantenemos defensivos, con una cartera con poca volatilidad y que poco a poco vaya sumando décimas de rentabilidad para los partícipes.
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Renta 4 Retorno Dinámico, FI:
Renta 4 Retorno Dinámico concluye el mes de agosto acumulando una revalorización adicional del 0.04%, por lo que alcanza una rentabilidad del 2% en lo que llevamos de ejercicio. En este último mes las mayores aportaciones han venido de la mano tanto de la estrategia realizada sobre un incremento de la volatilidad en las bolsas europeas, como de la parte de los bonos en dólares (5% de la cartera) que poseemos. Asimismo, durante agosto tomamos posiciones cortas en el bono alemán a 10 años, cuando este ofrecía rentabilidades inferiores al 1%, esperando un incremento de esta rentabilidad en el medio plazo.
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Renta 4 Valor Relativo, FI:
El fondo se ha revalorizado un 0.56% en el mes de agosto, con lo que la revalorización desde comienzo del año ha sido del 5.33%. Mantenemos una cartera balanceada de renta fija entre emisiones con bajo riesgo y corto vencimiento y emisiones con mayor volatilidad y rentabilidad esperada. Ello permite tener controlada la volatilidad y obtener un retorno interesante. El fondo mantiene posiciones cortas en bonos a 10 años alemanes y americanos. En el último mes y debido a los anuncios del BCE sobre un posible QE en Europa es lo que peor comportamiento ha tenido en la cartera. No obstante seguimos considerando que no hay valor en la deuda alemana a estos niveles de rentabilidad y que la deuda americana debería empezar a recoger el tensionamiento de política monetaria de la Fed. Debido a las diferencias de expectativas económicas entre Europa, EE.UU y Gran Bretaña tenemos posiciones en dólares y libras, ya que esperamos que la política monetaria sea mucho más expansiva en Europa que en las otras zonas.
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