Renta 4 Alhambra:
Alhambra FI ha mantenido su trayectoria positiva durante el mes de abril, al sumar un 1,06% capturando así parte de la rentabilidad de las bolsas europeas. Abril ha sido un mes donde lo más destacado ha sido el potentísimo programa de impulso monetario anunciado por el Banco de Japón. Este programa supondrá doblar el balance del banco emisor japonés, y esto ha supuesto una avalancha de liquidez para los mercados europeos que se han visto beneficiados de la depreciación esperada del yen, y de la búsqueda del ¿carry¿ mediante activos con mayor rentabilidad potencial. Así, la prima de riesgo española se ha situado por debajo de los 300 pb, niveles que no se había visto desde principios de 2012. El otro gran acontecimiento que ha permitido una mayor estabilidad en los mercados ha sido la formación de Gobierno a cargo del nuevo Presidente del consejo de ministros de Italia, Enrico Letta, como sucesor de Monti. Esto ha dado tranquilidad y ha atemperado las preocupaciones sobre la estabilidad de la UE en un momento económico tan complicado. El fondo Alhambra, en cualquier, caso, ha aprovechado el buen momento que atraviesan los mercados para reforzar la política de coberturas del fondo mediante estrategias que combinan opciones y futuros. Esto ha situado el nivel de inversión en renta variable por debajo del 20%. El buen comportamiento de la renta fija adquirida con rentabilidades a vencimiento elevadas y de algunos fondos de inversión con políticas con escasa correlación al mercado español, han dado como resultado un rendimiento positivo que pone al fondo con una rentabilidad acumulada en el año del 2,48%.
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Renta 4 Asia:
Renta 4 Asia FI ha logrado una rentabilidad del 0.45%, por lo que acumula un 3.23% en lo que llevamos de ejercicio. En este 2013 los mercados emergentes se han comportado de una manera discreta, con la bolsa china se comporto de manera modesta debido a las preocupaciones por la ralentización de su crecimiento y por miedos a riesgos en el sector financiero, debido al recorte de Fitch del rating de su deuda y por la bajada del ¿outlook¿ de la deuda china a estable desde positivo por Moody¿s. Este ejercicio tampoco está siendo especialmente positivo para Corea del Sur debido a los riesgo geopolíticos derivados de Corea del Norte. Por el contrario la bolsa India, que aun a pesar de no llevar un año especialmente destacable en rentabilidad parece haber reaccionado en este último mes y empieza a dar retornos positivos en el ejercicio. A pesar de no tener un comportamiento especialmente brillante este ejercicio, somos positivos con la renta variable asiática, ya que son los países que están aportando el crecimiento a la economía mundial y consideramos que ese apoyo no es de forma transitoria, sino que serán generadores de crecimiento de una forma estructural.
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Renta 4 Bolsa
Renta 4 Bolsa FI se ha revalorizado un +6,3% en el mes de abril, lo mismo que el Ibex. Sin embargo, la rentabilidad acumulada en el 2013 del fondo, se encuentra ya en el +6,8%, frente al +3,1% del Ibex. Después de un inicio del año algo peor que la industria de fondos que invierten en acciones españolas, en los dos últimos meses, el fondo ha recuperado muchas posiciones y ya se encuentra en el primer cuartil del ranking. El motivo: batir al Ibex 35 en 370 p.b. En España estamos, con razón, obsesionados con la crisis de nuestro país, pero a la hora de invertir nuestros ahorros nos dejamos influenciar por la tremenda recesión que vivimos y nos olvidamos que el mundo crece y que hay muchas maneras de beneficiarse del crecimiento de otras áreas geográficas para rentabilizar nuestros ahorros. Es por ello, que la obsesión de la gestión de Renta 4 Bolsa FI, es encontrar una composición de la cartera que proporcione crecimiento del beneficio, de una manera suficientemente diversificada.Creo que de momento lo estamos consiguiendo. Habrá que estar atento para aprovechar las extremas atractivas valoraciones que pueden tener muchas compañías españolas en la actualidad, si en algún momento de los próximos meses/años, la economía española da síntomas de clara mejora.
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Renta 4 Cartera Seleccion de Dividendo:
Renta 4 Cartera Seleccion de Dividendo FI ha obtenido una rentabilidad de +3,4% en el mes de abril, la misma que la del Euro Stoxx 50 a pesar de estar invertido al 80% y menor que la del Ibex 35, que se ha revalorizado un +6,3% durante el mes. Con el comportamiento de abril, el fondo acumula una rentabilidad anual de +2% frente al +3,1% del Ibex 35 y de +2,9% del Euro Stoxx 50.Las compañías que más han aportado al valor liquidativo del fondo han sido: Intesa San Paolo, Enel, GDF Suez, Repsol, Munich Re, BBVA y Deutsche Telekom, mientras que las compañías que menos han aportado han sido: Siemens, Arcelor y Rio Tinto.En la cartera hemos dado entrada a Philips, Novartis, Thales, HSBC y Ahold, todos ellos con alta generación de caja y atractiva rentabilidad por dividendo. Los grandes sacrificados de la cartera han sido Intesa San Paolo y Arcelor Mittal de las que hemos vendido toda la posición. Mantenemos una exposición a bolsa del 84%.
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Renta 4 Eurobolsa:
Renta 4 Eurobolsa FI se ha revalorizado un +3,1% en el mes de abril, por debajo del +3,4% del Euro Stoxx 50. La rentabilidad acumulada en el 2013 del fondo, se encuentra en el +2,6%, frente al +2,9% del Euro Stoxx 50. El ¿rally¿ de los mercados periféricos, sobretodo en la segunda parte del mes, es lo más destacado a nivel geográfico, destacando por su comportamiento los índices de Italia, Portugal y España. Sectorialmente han sido las financieras las que mejor comportamiento han tenido, alimentado por la espectacular caída de las primas de riesgo y las rentabilidades de la renta fija soberana y corporativa. La liquidez sigue siendo el principal motivo para las revalorizaciones de los activos de riesgo, ya que el mes de abril ha defraudado por los datos de crecimiento macroeconómico, tanto en Europa como en EEUU. Deutsche Bank, Sanofi, BASF, ING, Allianz y Banco Espíritu Santo han sido las compañías que más han aportado a la rentabilidad del mes de abril. Hay dos sectores que se están viendo visiblemente afectados por la rentabilidad real negativa de los activos de menor riesgo: los planes de pensiones y las aseguradoras. Va a ser muy interesante ver que hacen estos dos macro-inversores en el futuro con el capital y los futuros retornos prometidos, porque una de mis tesis de inversión para los próximos años, es que éstos tendrán que incrementar su exposición a renta variable para obtener retornos positivos en el largo plazo, y la famosa Gran Rotación de activos de renta fija a activos de renta variable se basa en este hecho.
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Renta 4 Europa del Este:
El mes de abril ha terminado un mal mes para la renta variable de la zona de Europa de este, si bien este mes el fondo se ha comportado en línea con su índice de referencia, la caída de cerca de un 4,5% se debe al mal comportamiento del barril de petróleo, donde el crudo Brent se ha dejado más de un 9%. Otra de las noticias destacadas en el mes ha venido en la apreciación del euro frente a la mayor parte de monedas, destacado es el movimiento que ha tenido frente al dólar con un avance cercano al 2,8%. El continuo deterioro de las variables macro han incidido en la zona, así las cifras de crecimiento están deteriorándose y en la zona de europa del este el precio de materias primas como el petróleo y gas, de las que están altamente relacionadas, han llevado a la zona a ser la peor de las tres grandes zonas emergentes.
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Renta 4 Japón:
El mes de Abril ha sido un mes positivo para la renta variable Japonesa, por lo que el Renta 4 Japón ha continuado su recorrido alcista sumando un 5.58% en el mes por lo que la rentabilidad en el año se sitúa en el 20.53%. Este 2013 tras las medidas no convencionales llevadas a cabo por el banco de Japón, ha provocado que la renta variable japonesa sea la más rentable del mundo. Este buen comportamiento ha sido posible por la depreciación de su moneda, lo cual ha provocado un apetito por la renta variable nipona. El hecho que nuestro fondo no tenga la divisa cubierta provoca que este protegido de eventuales bajadas, ya que dichas bajadas consideramos que vendrán de la mano de eventuales apreciaciones en su divisa, lo cual reducirían las potenciales caídas. Consideramos que en los niveles actuales la apuesta más acertada es realizar la inversión sin cubrir la divisa ya que el potencial a la baja de su divisa creemos que es limitado. Para el resto del ejercicio seguimos siendo positivos en renta variable japonesa, en la cual vemos potencial, a pesar de las fuertes subidas que acumula. Estas revalorizaciones las veremos a medida que veamos resultados a las políticas no convencionales, por lo que seguiremos de cerca los datos de inflación que vallamos conociendo.
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Renta 4 Latinoamérica:
La región latinoamericana está mostrando un comportamiento irregular en 2012 a pesar de la mejora que se está propiciando en los mercados financieros como consecuencia de las políticas monetarias agresivas que están emprendiendo los bancos centrales más importantes. Así, el fondo Renta 4 Latinoamérica ha bajado en el mes de Abril sólo un 2,3%, mientras el índice que toma como referencia se dejó un 3,73%. El índice que mejor comportamiento venía mostrando en la región sudamericana, el mejicano Mexbol, ha perdido durante el mes un 5,33%, al tiempo que el Bovespa brasileño, el otro índice más representativo de la zona, bajaba un 0,78% dado que sus pérdidas en el año rondan el 10%. La renta variable sudamericana, se ha visto especialmente afectada por los precios de las materias primas, que están cotizando un escenario de menor crecimiento a nivel global, como se ha puesto de manifiesto en los últimos informes del FMI. Renta 4 Latinoamérica FI, continúa mostrando un comportamiento resistente a las pérdidas mientras se anota un 0,36% de rentabilidad en este primer cuatrimestre, manteniendo así intacta la distancia acumulada con su benchmark de referencia, el índice Latíbex Top, durante los últimos tres años al que bate en un 14%. La posibilidad de un rebote en las acciones del sector de materiales básicos, hace que el fondo Renta 4 Latinomérica pueda suponer una excelente inversión a corto plazo para jugar el escenario de recuperación en un contexto donde la elevadísima liquidez va a apoyar determinados activos de riesgo con un peor comportamiento en el ejercicio.
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Renta 4 USA:
Renta 4 USA FI ha corregido un ¿1.06% en el mes de Abril tras las importantes subidas que llevaba en el primer trimestre del ejercicio, por lo que su rentabilidad se sitúa en el 12.2%. En está primera parte del ejercicio los datos macro, las medidas de estimulo no convencionales y las incertidumbres geopolíticas han marcado la pauta del comportamiento de los mercados, pero actualmente el tema de importancia capital es la actual temporada de resultados. En esta nueva temporada de resultados, habiendo presentado cerca del 75% de las compañías del S&P 500, estamos viendo como casi el 75% de las compañías están batiendo sus estimaciones en BPA, eso si, si miramos los datos de ventas este dato se reduce hasta el 50%. Para este mes de mayo seguiremos centrados en los resultados empresariales que consideramos que serán los que puedan seguir impulsando el mercado. En el mes de Abril hemos aprovechado ha realizar cambios en la cartera del fondo, en la cual hemos desecho posiciones en la farmacéutica Pfizer tras un gran comportamiento y a su vez hemos cerrado las posiciones que teníamos en Microsoft. En el lado de las compras incrementamos posiciones en IBM que tras unos modestos resultados y sufrir un fuerte castigo han mantenido la guía para el ejercicio. Así mismo hemos tomado posiciones en Anadarco, Caterpillar, Google y EMC Corp. Tras estos cambios estamos más sobreponderados en Industriales, frente a la infraponderación que tenemos en bancos y compañías referenciadas a la sanidad.
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Renta 4 Valor:
Renta 4 Valor FI se ha revalorizado un +2% en el mes de abril, por debajo del +6,3% del Ibex y del+3,4% del Euro Stoxx 50. Sin embargo, la rentabilidad acumulada en el 2013 del fondo, seencuentra ya en el +6%, frente al +3,1% del Ibex y del +2,9% del Euro Stoxx 50. Mantenemos unaextraordinaria posición en el ranking de fondos de renta variable zona euro, con una volatilidadmucho menor. El ¿rally¿ de los mercados periféricos, sobretodo en la segunda parte del mes, eslo más destacado a nivel geográfico, destacando por su comportamiento los índices de Italia,Portugal y España. Sectorialmente han sido las financieras las que mejor comportamiento hantenido, alimentado por la espectacular caída de las primas de riesgo y las rentabilidades de larenta fija soberana y corporativa. La liquidez sigue siendo el principal motivo para lasrevalorizaciones de los activos de riesgo, ya que el mes de abril ha defraudado por los datos decrecimiento macroeconómico, tanto en Europa como en EEUU. Los cambios más significativosdurante el mes han sido el incremento en SGS, Lanxess, DSM, Acciona y EADS, manteniendo unporcentaje de inversión en renta variable del en torno del 93%.
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