Renta 4 Pegasus:
Seguimos con la estrategia defensiva comentada en anteriores comentarios. No tenemos grandes posiciones de riesgo por lo que cabe esperar con esta cartera una rentabilidad a futuro menor ... a no ser que haya cambios en las condiciones del mercado. En líneas generales, tanto la deuda pública como la renta fija corporativa no pensamos que sean activos muy interesantes desde un punto de vista de rentabilidad/riesgo debido a las bajas rentabilidades que ofrecen. Por tanto, seguimos con la estrategia de ser muy selectivos y tener una cartera diversificada para este tipo de inversiones.
Los depósitos siguen siendo el activo más importante de la cartera. Lo ocurrido en Chipre no hace sino reforzar nuestra visión. La posibilidad de hacer líquido el depósito en cualquier momento sin comisión de penalización es la característica clave en este complicado entorno económico.
En el corto plazo, esperamos mercado de rangos. Si hay caídas adicionales seríamos partidarios de aumentar nuestra exposición a bolsa (ahora 0%) o comprar más bonos corporativos.
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Renta 4 Nexus:
No ha habido muchos cambios en la estrategia del fondo, que este mes ha vuelto a cerrar en positivo. La exposición a bolsa es del 25% al finalizar el mes, sobreponderando valores con mucha rentabilidad por dividendo (eléctricas, petroleras y telecomunicaciones). A esto sectores habría que sumarle materias primas de cara a abril, ya que se trata del peor sector de los últimos 2 trimestres, lo que no cuadra con el escenario de mejoría económica mundial cotizado en los últimos 6 meses.
Para el segundo trimestre, esperamos unos peores datos macro en USA con respecto al primer trimestre lo que junto a la incertidumbre en Europa debería limitar las subidas en las bolsas, incluso viendo algún episodio de volatilidad. Por este motivo y dado que su precio es muy bajo, hemos comprado opciones put en la cartera con el fin de mitigar una posible caída de las bolsas.
La valoración de las bolsas concede un recorrido importante a medio plazo, con lo que si hay caídas la idea es aumentar la exposición a bolsa. La situación en Chipre NO debería ser un episodio sistémico.
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Renta 4 Valor Relativo:
La exposición a bonos de Pescanova a provocado la caída del fondo durante este mes en un -1.58%, con lo que la rentabilidad en 2013 se queda en un 1.38%. Esperamos en este sentido tener más noticias durante la primera semana de abril ya que conoceremos las cuentas de 2012 y se celebrará un consejo de la compañía.
Los cortos en deuda francesa ha restado este mes ya que la atención se ha centrado en los países periféricos. Se mantienen posiciones de incremento de pendiente en Alemania. Nuevamente se han vendido opciones call de Bund aprovechando los repuntes en la deuda alemana que ha vuelto a actuar como refugio.
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Renta 4 Retorno Dinámico:
El Renta 4 Retorno Dinámico FI ha acabado este primer trimestre con una rentabilidad del 0.81%, en un trimestre caracterizado por las elecciones Italianas que dejaban a Italia con una situación difícil para la gobernabilidad, y con una situación en Chipre que puso en tela de juicio las tomas de decisiones en el seno de la Unión Europea.
Este trimestre el Renta 4 Retorno Dinámico ha buscado mantener la prudencia, por lo que mantiene unos elevados niveles de liquidez, para aprovechar las oportunidades que se puedan presentar en el futuro, mantenemos estrategias activas para poder aprovechar los movimientos del mercado en las cuales siempre mantenemos un estricto control del riesgo, y por ende de las perdidas.
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