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Informe de seguimiento - Renta 4 Small Caps Euro FI -5,1% en 2020 a cierre de agosto

DAVID CABEZA JAREÑO , Gestor de Fondos
03 septiembre 2020

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Renta 4 Small Caps Euro, FI (clase R) se ha revalorizado un +3,3% en agosto 2020, reduciendo las caídas en el acumulado del 2020 al 5,1% (mejor comportamiento relativo vs. -8,0% del Stoxx Europe Small 200 y -11,9% del Stoxx Europe 600).

El fondo cierra agosto con una exposición neta a renta variable del 92% (vs. 96% a jul-20). Las compañías que más han aportado a la rentabilidad del mes han sido Guillemot, Blue Prism, Dometic, Know It y Shop Apotheke. Las que nos han drenado más rentabilidad son Grifols, UCB, Ontex, y Orpea.

Respecto a movimientos, hemos dado salida a MásMóvil (a un precio ligeramente por encima del precio de la OPA). Y seguimos incorporando compañías en sectores tecnología (Intellicheck: USA, 120m USD market cap, 0,4% s/ NAV, software de sistemas de verificación de documentos para prevenir el fraude) y salud (Zynex, USA, 500m USD market cap, medical supplies, electroterapia para rehabilitación no invasiva, 0,5% s/NAV).

La cartera actual está formada por 57 compañías, con las primeras 10 posiciones representando un 29% del patrimonio.

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Los sectores tecnología y salud son dos de los vencedores en el mundo post-Covid, y en nuestra cartera estamos sobreponderados en estas mega-tendencias (45% del total). Seguimos cómodos en otros sectores con elevada visibilidad como consumo básico, renovables e infraestructuras (15-17% de la cartera, conjuntamente). Y mantenemos exposición al sector industrial, en el cual algunas compañías se están viendo beneficiadas en este entorno (Fluidra, Trigano, Dometic, Kion, Guillemot), mientras otras se verán beneficiadas por una vuelta teórica a la nueva normalidad (Applus, CAF, Corticeira Amorim, Elis). Lo mismo creemos que ocurre en sector materias primas (9% s/NAV), donde contamos con Acerinox, Altri, RHI Magnesita, Aperam o Lanxess, compañías con buena posición competitiva y financiera, que con una normalización de beneficios y múltiplos ofrecen un potencial significativo. Mantenemos por tanto la idea de que para equilibrar la rentabilidad / riesgo, es interesante conjugar y equilibrar nuestras dos filosofías de inversión (Quality Investing & Value Investing).




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