Renta 4 Gestora, 30 años generando valor

gestión patrimonial, mercados de capitales y servicios de inversión

Informe de seguimiento - Renta 4 Pegasus cede un 5,3% en marzo de 2020

MIGUEL JIMÉNEZ , Gestor de Fondos
06 abril 2020


Img00


Renta 4 Pegasus cede un 5,3% en marzo con lo que la rentabilidad desde principios de año es del -6%.

Los mercados financieros han estado muy afectados por la alerta sanitaria originada por la expansión del Coronavirus a nivel global. La situación que estamos viviendo no tiene precedentes, con elevada incertidumbre sanitaria y medidas de confinamiento en las principales economías, que muy probablemente se traduzcan en la más rápida e intensa recesión global en los últimos 50 años.

Las caídas de renta variable en el trimestre se han situado entre el 20% y el 30% en Estados Unidos y Europa mientras el mercado de renta fija también ha sufrido caídas notables, más acentuadas en el segmento high yield.

Los descensos del valor liquidativo del fondo se deben a la renta fija en un 75% a pesar de empezar el mes con una exposición del 35% del patrimonio. El otro 25% se debe a la renta variable. Por nombres, destaca en negativo Unibail Rodamco, bono híbrido de Santander UK y bono de Cellnex. En la parte positiva destacar, cobertura sobre el SP 500, estructura bajista sobre Tesla y bono de Uber.

Nuestro punto de partida teniendo un 60% en activos monetarios nos coloca en una posición ventajosa para aprovechar estos momentos de volatilidad.

Hemos aumentado nuestra exposición a renta variable hasta el 7% del patrimonio con la compra de ABi Inbev, Danone, Exxilor, Fresenius, Unibail y Vivendi. Se trata de compañías con buen posicionamiento y no muy cíclicas.

Por la parte de renta fija, estamos aprovechando la liquidez existente para aumentar nuestras inversiones. Terminamos el mes con el 50% del fondo en activos monetarios (siendo la mitad tesorería y la otra mitad pagarés, más de la mitad de los cuales vencen en menos de 1 mes). Estamos poniendo a trabajar ese exceso de liquidez acudiendo al mercado primario y comprando varios bonos, fundamentalmente emisores investment grade, con negocios muy sólidos y no domésticos. Muchos de ellos no han liquidado con lo que no se puede ver en el informe de seguimiento. Hemos comprado bono de LVMH, British American Tobacco, Unibail, Volkswagen, Gran City Properties, Pernod Ricard e Iberdrola entre otros. Adicionalmente también hemos comprado bono híbrido de Bankia a 78 p.

Las compras de bonos de grado inversión por parte del BCE supone un apoyo muy grande para este mercado. Estamos hablando que el BCE podría comprar más del 20% de ese mercado. Al igual que ha ocurrido con la deuda pública, donde el mercado está anestesiado desde hace varios años y los precios no reflejan los fundamentales, podría pasar lo mismo en renta fija corporativa. De esta forma, complementamos muy bien nuestra cartera que anteriormente se basaba en compañías no bancarias high yield (Bonos de Dia, Indra, Cellnex, Grifols...). La cartera de renta fija + los pagarés de empresa tiene una TIR del 6%.

La estrategia para las próximas semanas es alcanzar el 50% del patrimonio en bonos corporativos bajando la liquidez y los pagarés de empresa, aunque seguiremos contando con una parte importante del patrimonio en liquidez ya que lo consideramos necesario en el escenario actual.

Ver Informe Completo (Documento en Pdf)


Tel: 91 398 48 05 Email: clientes@renta4.es


La presente nota IIC no presta asesoramiento financiero personalizado. Ha sido elaborado con independencia de las circunstancias y objetivos financieros particulares de las personas que lo reciben. El inversor que tenga acceso a la presente nota IIC debe ser consciente de que los valores, instrumentos o inversiones a que el mismo se refiere pueden no ser adecuados para sus objetivos específicos de inversión, su posición financiera o su perfil de riesgo ya que éstos no han sido tomados en cuenta para la elaboración de la presente nota IIC, por lo que debe adoptar sus propias decisiones de inversión teniendo en cuenta dichas circunstancias y procurándose el asesoramiento específico y especializado que pueda ser necesario.

El contenido del presente documento así como los datos, opiniones, estimaciones, previsiones y recomendaciones contenidas en el mismo, han sido elaborados por Renta 4, con la finalidad de proporcionar a sus clientes información general a la fecha de emisión de la nota IIC y está sujeto a cambios sin previo aviso. Este documento está basado en informaciones de carácter público y en fuentes que se consideran fiables, pero dichas informaciones no han sido objeto de verificación independiente por Renta 4 por lo que no se ofrece ninguna garantía, expresa o implícita en cuanto a su precisión, integridad o corrección.

Renta 4 no asume compromiso alguno de comunicar dichos cambios ni de actualizar el contenido del presente documento. Ni el presente documento ni su contenido constituyen una oferta, invitación o solicitud de compra o suscripción de valores o de otros instrumentos o de realización o cancelación de inversiones, ni puede servir de base a ningún contrato, compromiso o decisión de ningún tipo.

Renta 4 no asume responsabilidad alguna por cualquier pérdida directa o indirecta que pudiera resultar del uso de este documento o de su contenido. El inversor tiene que tener en cuenta que la evolución pasada de los valores o instrumentos o resultados históricos de las inversiones, no garantizan la evolución o resultados futuros.

El precio de los valores o instrumentos o los resultados de las inversiones pueden fluctuar en contra del interés del inversor incluso suponerle la pérdida de la inversión inicial. Las transacciones en futuros, opciones y valores o instrumentos de alta rentabilidad (high yield securities) pueden implicar grandes riesgos y no son adecuados para todos los inversores. De hecho, en ciertas inversiones, las pérdidas pueden ser superiores a la inversión inicial, siendo necesario en estos casos hacer aportaciones adicionales para cubrir la totalidad de dichas pérdidas.

Por ello, con carácter previo a realizar transacciones en estos instrumentos, los inversores deben ser conscientes de su funcionamiento, de los derechos, obligaciones y riesgos que incorporan, así como los propios de los valores subyacentes de los mismos. Podría no existir mercado secundario para dichos instrumentos.

Cualquier Entidad integrante del Grupo Renta 4 o cualquiera de las IICs o FP gestionados por sus Gestoras, así como sus respectivos directores o empleados, pueden tener una posición en cualquiera de los valores o instrumentos a los que se refiere el presente documento, directa o indirectamente, o en cualesquiera otros relacionados con los mismos; pueden negociar con dichos valores o instrumentos, por cuenta propia o ajena, proporcionar servicios de asesoramiento u otros servicios al emisor de dichos valores o instrumentos, a empresas relacionadas con los mismos o a sus accionistas, directivos o empleados y pueden tener intereses o llevar a cabo cualesquiera transacciones en dichos valores o instrumentos o inversiones relacionadas con los mismos, con carácter previo o posterior a la publicación de la presente nota IIC, en la medida permitida por la ley aplicable.El Grupo Renta 4 Banco tiene implementadas barreras de información y cuenta con un Reglamento Interno de Conducta de obligado cumplimiento para todos sus empleados y consejeros para evitar o gestionar cualquier conflicto de interés que pueda aflorar en el desarrollo de sus actividades.El Grupo Renta 4 recibe una comisión de depositaría, gestión e intermediación por la gestión de las IICs o FP depositadas gestionadas o que se intermedian por alguna de las entidades que componen el Grupo Renta 4.

Los empleados de Renta 4, pueden proporcionar comentarios de mercado, verbalmente o por escrito, o estrategias de inversión a los clientes que reflejen opciones contrarias a las expresadas en el presente documento.

Ninguna parte de este documento puede ser: (1) copiada, fotocopiada o duplicada en ningún modo, forma o medio (2) redistribuida o (3) citada, sin permiso previo por escrito de Renta 4. Ninguna parte de esta nota IIC podrá reproducirse, llevarse o transmitirse a aquellos países (o personas o entidades de los mismos) en los que su distribución pudiera estar prohibida por la normativa aplicable. El incumplimiento de estas restricciones podrá constituir infracción de la legislación de la jurisdicción relevante.

El sistema retributivo del autor/es de la presente nota IIC no está basado en el resultado de ninguna transacción específica de banca de inversiones.


MIGUEL JIMÉNEZ
Tel: 91 398 48 05
Email: online@renta4.es
Compartir en: